中国航空技术国际控股有限公司主体与相关债项2017年度跟

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1、跟踪评级报告中国航空技术国际控股有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告大公报SD【2017】706号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AAA评级展望：稳定中国航空技术国际控股有限公司（以下简称“中上次评级结果：AAA评级展望：稳定航国际”或“公司”）主要从事国际航空、贸易物流、高端消费品与零售、地产与酒店、电子高科技和资源债项信用开发等业务。评级结果反映了我国航空工业较强的生债券额度期限跟踪评上次评上次评产制造能力和政策支持等为航空贸易发展提供有利简称(亿元)（年）级结果级结果级时间12中航国际支撑，

2、公司在我国航空产品贸易领域仍然占据显著地187AAAAAA2016.06债/12中航债位，海外营销网络广泛，保持了开展成套设备和政府13中航股105AAAAAA2016.06类贸易项目的渠道优势等有利因素；同时也反映了公MTN114中航国际司2016年利润对非经营收益依赖较大，资产负债率305+NAAAAAA2016.06MTN001仍较高，部分地产业务出售给保利房地产（集团）股14中航国际505+NAAAAAA2016.06份有限公司（以下简称“保利地产”）短期内将使公MTN00215中航国际司地产与酒店业

3、务收入减少等不利因素。185+NAAAAAA2016.06MTN001综合分析，大公对公司“12中航国际债/12中航15中航债505AAAAAA2016.06债”、“13中航股MTN1”、“14中航国际MTN001”、主要财务数据和指标(人民币亿元)“14中航国际MTN002”、“15中航国际MTN001”、项目2017.3201620152014“15中航债”信用等级维持AAA，主体信用等级维持总资产2,8782,8262,8222,435AAA，评级展望维持稳定。所有者权益693679687506有利因素

4、营业收入3141,4051,3281,501·我国航空工业较强的生产制造能力、全球民用支线利润总额12.3063.5574.4462.75飞机的强劲需求及国家对航空工业的支持政策继经营性净现金流-13.0745.27-16.84-38.46续为航空贸易发展提供有利支撑；资产负债率（%）75.9175.9775.6479.24·公司是我国航空领域对外合作的主渠道和最大的航债务资本比率（%）67.6368.0566.2569.55空产品销售商，仍然占据显著的行业地位；毛利率（%）16.8315.8516.6115

5、.08·公司海外营销网络广泛，保持了开展成套设备和政总资产报酬率（%）0.903.753.824.19府类贸易项目的渠道优势。净资产收益率（%）1.385.717.548.13经营性净现金流利不利因素-0.951.07-0.24-0.57息保障倍数（倍）·公司已将部分房地产业务出售给保利地产，且未经营性净现金流/总负债（%）-0.602.11-0.83-2.08来仍将继续剥离相关业务，将使公司未来地产与注：2014年末和2015年末数据采用2015年和2016酒店业务收入减少；年审计报告期初数，2017年3月

6、财务数据未经审计。·2016年以来，公司有息债务规模继续增加，资产评级小组负责人：杜蕾负债率仍处于较高水平，债务压力有所加大；评级小组成员：赵婧王思明联系电话：010-51087768·2016年，公司利润对投资收益和营业外收入等非经客服电话：4008-84-4008营性收益依赖较大。传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评

7、估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评级方法在大公官网（www.dagongcr

8、edit.com）公开披露。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，主体信用等级自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利