华夏幸福基业股份有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评

《华夏幸福基业股份有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、跟踪评级报告华夏幸福基业股份有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告大公报SD【2017】118号主体信用跟踪评级观点跟踪评级结果：AAA评级展望：稳定华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”上次评级结果：AA+评级展望：稳定或“公司”）主要从事产业新城开发建设和城市地产业务。债项信用评级结果反映了公司产业新城仍具有很强的区域专营债券额度年限跟踪评上次评性，实现运营模式的跨区域复制，产业园区招商能力很简称（亿元）（年）级结果级结果强，收入和利润规模大幅提升等有利因素；同时反映了15华夏05407AAAAA+16华夏债157AAAAA+公司未来园区投资规模仍较大，存在一定

2、资金支出压力，16华夏02205AAAAA+少数股东权益占所有者权益比重仍较高，未来可能面对一定的股权回购压力等不利因素。综合分析，大公将公司“15华夏05”、“16华夏债”、主要财务数据和指标(人民币亿元)项目2017.3201620152014“16华夏02”信用等级调整为AAA，主体信用等级调整总资产2,8042,4991,6861,140为AAA，评级展望维持稳定。所有者权益449.90380.32256.30173.96有利因素营业收入78.08538.21383.35268.86·公司产业新城建设业务具有很强的区域专营性，园区利润总额27.5089.7669.4950.

3、60规模优势明显，2016年公司两个PPP产业新城项目入经营性净现金流-24.1577.6374.50-49.54选《第三批政府和社会资本合作示范项目》名单；资产负债率（%）83.9584.7884.8084.74·2016年，公司经营区域仍以京津冀地区为主并扩张至债务资本比率（%）64.9765.5066.1765.76长三角等地区及“一带一路”热点区域，实现运营模毛利率（%）62.3933.0334.5235.77式的跨区域复制；总资产报酬率（%）1.043.904.234.55·受益于公司“园区+地产”的协同效应，2016年公司签净资产收益率（%）3.9016.2219.46

4、21.85约销售额大幅提升，位于全国房地产前列，同时源于经营性净现金流利公司独特的地产经营模式，公司在受托园区拿地方式-2.141.602.08-1.91息保障倍数（倍）上具有明显的优势；经营性净现金流/·公司具有很强的园区招商能力，2016年入园企业数量-1.084.386.22-6.17总负债（%）和签约投资额增长较快；注：2017年3月财务数据未经审计。·随着园区不断拓展，2016年，公司收入和利润规模大幅增长，盈利能力指标保持在较高水平。不利因素·房地产行业是我国重要的支柱与民生产业，近期受部评级小组负责人：王晶晶分城市调控政策的影响，行业面临结构性调整压力；评级小组成员：

5、马映雪于泓珺联系电话：010-51087768·随着公司园区拓展数量不断增加，公司园区未来投入客服电话：4008-84-4008规模较大，仍存在一定资金支出压力；传真：010-84583355·公司少数股东权益占所有者权益比重仍较高，未来可Email：rating@dagongcredit.com能面临一定的股权回购压力。大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债

6、主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到

7、期兑付日有效，主体信用等级自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。跟踪评级报告跟踪评级说明根据大公承做的华夏幸福存续债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债主体公司成立于1998年，前身为廊