软件及服务、技术硬件及设备行业：市场风险偏好仍在，重点关注ai及云计算板块

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1、证券研究报告2017年9月18日软件及服务、技术硬件及设备市场风险偏好仍在，重点关注AI及云计算板块行业动态目标P/E(x)股票名称评级价格2017E2018E行业近况华宇软件-A推荐20.1031.424.8上周计算机板块下跌1.30%，沪深300指数上涨0.14%。计算超图软件-A推荐22.5039.429.0机跑输大盘1.30个百分点，在29个行业板块中涨幅居于第26位。东方国信-A推荐18.0034.225.7相对涨幅居于前列的公司主要是卫士鲁、国投中鲁、科大国创、石基信息-A推荐30.0058.148.6全智科技、浪潮信息等；相对跌幅居于前

2、列的公司主要是*ST中太极股份-A推荐44.1732.729.1安、高伟达、东方通、盛和资源、赢时胜等。启明星辰-A推荐25.6043.234.3计算机板块动态市盈率上行。截至目前，计算机（中信）板块P/E恒生电子-A推荐64.8068.660.7（TTM，整体法）为62.99x，2017年动态P/E（整体法）为39.13x，2018年动态P/E（整体法）为30.61x，2019年动态P/E（整体法）为24.05x。计算机板块与沪深300的估值之比为4.48，高于近一年来的均值4.18。评论移动端AI应用将成为趋势。上周，苹果发布的新品iPhoneX

3、内臵A11Bionic芯片，采用的是自己设计完成的GPU。与上一代相比，性能提升30%；而华为麒麟970芯片，内部也搭载了一个神经处理单元NPU。核心关注国内积极布局AI芯片应用的中科曙光、中金一级行业科技中科创达、浪潮信息，建议关注具备一定产业协同效应的富瀚微、景嘉微。沪深300中金技术硬件及设备中金软件及服务124Equifax黑客入侵数据泄露事件影响在不断扩大。公司CSO、CIO112两名高管在周五宣布辞职，全美超过40个州开始介入调查，公司对数据泄露的披露准则相关法案可能在近期被讨论。关注《网络%)(100安全法》颁布后具体事件的处罚力度是否

4、可以提升企业的信息安88全投入意愿。在个股上，我们继续看好启明星辰、绿盟科技等龙相对值76头企业。642016-092016-122017-032017-062017-09估值与建议相关研究报告上周计算机板块整体有所调整，但市场风险偏好仍然较高。加入行业维度，近期我们的选股方向是：（1）云计算：首选石基信息•已发布半年度业绩预告企业整体利润增长放缓(2017.07.17)（龙头公司涨幅最小，也正在向云转型）、启明星辰、恒生电子（继•新零售成为风口，关注相关公司(2017.07.10)续关注券商IT投资回升）；（2）AI领域：当前阶段首要关注国内•市场

5、情绪回暖，仍建议关注成长型白马股(2017.07.03)积极布局AI芯片应用的中科曙光、中科创达、浪潮信息；（3）其他估值与业绩较为匹配标的：超图软件、东方国信（关注小非解•板块入选MSCIA股指数的6家企业比海外公司估值高但市值较小(2017.06.26)禁）、苏州科达（2018年28倍左右）、熙菱信息（2018年30倍左右）。•已发布预告的59家企业上半年整体利润增长好于去年同期(2017.06.19)风险（1）板块系统性估值回调；（2）部分个股业绩严重不及预期。资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部卢婷黄丙延白永章张景松分析员联系人联系人

6、分析员ting.lu@cicc.com.cnbingyan.huang@cicc.com.cnyongzhang.bai@cicc.com.cnjingsong.zhang@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080513090003SAC执证编号：S0080117060003SAC执证编号：S0080116060038SAC执证编号：S0080517080008SFCCERef：BCG257请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2017年9月18日1、市场风险偏好仍在，重点关注AI及云计算板块1.1市场风险偏好仍在，重点关注AI

7、及云计算板块上周计算机板块整体有所调整，但市场风险偏好仍然较高。一方面，苹果新品采用了人脸识别技术，并搭载了具有神经引擎和图形引擎的A11芯片。由此，AI算法及应用从B端向C端演进，移动终端的AI化将成为趋势。因此，市场对AI的关注度仍然较高。另一方面，借由adobe微软Autodesk云转型的成功，云计算的长期趋势在国内市场上终于形成所谓“美股映射”，在计算机板块整体业绩并未兑现的背景下成为板块另一重要的关注点。加入行业维度，近期我们的选股方向是：（1）云计算：首选石基信息（龙头公司涨幅最小，也正在向云转型）、启明星辰、恒生电子（继续关注券商I

8、T投资回升）；（2）AI领域：当前阶段首要关注国内积极布局AI芯片应用的中科曙光、中科创达、浪潮信息；（3）