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1、目录当前时点如何看待国内农产品价格？3水稻和小麦价格相对平稳，玉米和大豆价格涨幅明显3大米和小麦库存较高，玉米和大豆库销比有所降低4从产需盈余和库存去化来看玉米价格或仍有上涨空间7玉米价格上涨利好相关玉米产业链9图表目录图1：今年年初以来粳稻现货价格上涨14%（截至8月14日）3图2：今年年初以来小麦现货价格上涨1.4%（截至8月14日）3图3：今年年初以来玉米现货价格上涨22.7%（截至8月14日）4图4：今年年初以来大豆现货价格上涨25.2%（截至8月14日）4图5：今年年初以来早籼稻现货价格上涨1.6%
2、（截至8月14日）4图6：今年年初以来晚籼稻现货价格上涨1.4%（截至8月14日）4图7：大米产需盈余与大米零售价格拟合8图8：小麦产需盈余与小麦现货价格拟合8图9：玉米产需盈余与玉米现货价格拟合8图10：大豆产需盈余与大豆现货价格拟合8图11：2016年以来玉米库销比持续降低8图12：2009~2014年中国玉米种植面积增长30.5%9图13：北大荒业绩和粳稻现货价格拟合10图14：北大荒业绩和玉米现货价格拟合10图15：苏垦农发业绩和粳稻现货价格拟合10图16：苏垦农发业绩和小麦现货价格拟合10图17：苏
3、垦农发业绩和玉米现货价格拟合10图18：登海种业业绩和玉米现货价格拟合10图19：隆平高科业绩和籼稻价格拟合11图20：隆平高科业绩和玉米现货价格拟合11表1：中国大米供需平衡表（单位：百万吨）5表2：中国小麦供需平衡表（单位：百万吨）5表3：中国玉米供需平衡表（单位：百万吨）6表4：中国大豆供需平衡表（单位：百万吨）6当前时点如何看待国内农产品价格？我们认为，今年国内农产品供需格局主要面临两大问题：1、大豆和玉米较低的库存与下游需求日益增长的不平衡，2、洪涝灾害对秋粮影响的减产预期与粮食总量安全的不平衡。今
4、年以来国内农产品价格均呈现上涨态势，水稻和小麦作为口粮作物价格上涨相对平稳，玉米和大豆整体涨幅明显。我们认为，由于水稻和小麦国内库存相对充足，预计后期价格涨幅相对有限，而随着生猪养殖产能的恢复，饲用玉米和豆粕的需求将继续提升，短期玉米和大豆供给难以大幅增加，玉米和大豆价格或仍有一定提升空间。我们认为玉米价格上涨直接影响的是玉米种植企业，而目前暂无相关上市公司，间接影响上，不排除玉米价格继续上涨利好明年玉米种植面积，进而利好玉米种业市场扩容以及土地租金提升等。水稻和小麦价格相对平稳，玉米和大豆价格涨幅明显今年以
5、来，国内农产品价格均呈现出上涨态势，其中玉米和大豆价格涨幅明显。2020年水稻和小麦的最低收购保护价开始企稳，其中小麦(三等)最低收购价格为每斤1.12元，与2019年持平，早籼稻(三等，下同)、中晚籼稻和粳稻最低收购价分别每斤为1.21元、1.27元、1.3元，相比2019年早籼稻和中晚籼稻的最低收购保护价上调0.01元/斤，整体来看水稻和小麦的最低收购保护价开始企稳回升。今年年初以来，主要农产品价格均呈现上涨态势，其中粳稻现货价格年内上涨14%，早籼稻平均收购价年内上涨1.6%，晚籼稻上涨1.4%，小麦现
6、货价格上涨1.4%，水稻和小麦作为重要的主粮作物价格上涨相对比较平稳；今年年初以来玉米现货价格上涨22.7%，大豆现货价格上涨25.2%，整体涨幅相对较大。我们认为，由于水稻和小麦国内库存相对充足，预计后期价格涨幅相对有限，而随着生猪养殖产能的恢复，饲用玉米和豆粕的需求将继续提升，在短期玉米和大豆供给难以大幅增加的背景下，玉米和大豆价格或仍有一定提升空间。综合来看，农产品价格短期供需格局较难发生明显改变，玉米和大豆等农产品价格未来一段时间预计仍将相对强势。图1：今年年初以来粳稻现货价格上涨14%（截至8月14
7、日）图2：今年年初以来小麦现货价格上涨1.4%（截至8月14日）粳稻现货价格今年年内上涨14%3,5003,3003,1002,9002,7002,5002,3002,1001,9001,7002020-042019-112019-062019-012018-082018-032017-102017-052016-122016-072016-022015-092015-042014-112014-062014-012013-082013-032012-102012-052011-122011-072011-0
8、22010-092010-042009-112009-062009-011,5002,700小麦现货价格今年年内上涨1.4%2,5002,3002,1001,9001,7002020-042019-112019-062019-012018-082018-032017-102017-052016-122016-072016-022015-092015-042014-112014-062014-012
