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《外匯經濟風險及防范對策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、外匯經濟風險及防范對策一般來說，外匯風險是指由於匯率的不確定而產生的對經濟實體和個人的資產、負債所造成的影響，這種影響包括已經發生的和正在發生的以及將有可能發生的情況。通常外匯風險分為三類：交易風險(transactionexposure)＞會計風險(translationexposure)和經濟風險(economicexposure)。通常企業都比較註重對交易風險和會計風險的管理，而忽略對經濟風險的管理，可是經濟風險對企業的影響卻最為深遠，因而識別經濟風險進而對其管理對企業的發展具有戰略意義經濟風險的界定
2、經濟風險就是由於沒有預期到的匯率變動對企業價值的影響程度。通常來說，在匯率可以預期的情況下，這種預期會通過金融市場的渠道反映在兩國間的利率與通貨膨脹上，倘若金融市場不能對此做出調整，那麼預期的匯率變動則會反映在企業的預期現金流量以及其市場價值中，所以預期到的匯率變動對企業構不成風險，隻有未預期到的匯率變動才會給企業的經營造成不確定具體而言，經濟風險通過兩種形式表現出來：一是資產風險(assetexposure)即匯率的波動對企業資產(負債)以母國貨幣表示的價值影響；二是經營風險(opcratingcxpos
3、urc)即匯率的波動對企業的現金流的影響。然而，前者不一定總能表現出來，例如：企業在母國所有的以母國貨幣計價的資産（負債），即使母國對其它國傢貨幣比價任意波動也絲毫不會影響其母國所在的資產（負債）以母國貨幣表示的價佰。前者主要是通過幣別因素而作用的，如果所選的計價貨幣改變瞭，比如說母國資產不是以母國貨幣計價而是以第二國貨幣計價，那麼該企業的資産折算成母國貨幣的價值就可能會面臨風險暴露。後者即經營風險又通過如下兩個效應表現出來：一是競爭效應，即由於貨幣匯率的波動造成公司在市場中競爭地位的改變，致使公司的現金流
4、發生改變；二是轉換效應，即當現金流中部分來源於外幣時，當匯率波動時，致使以本幣表示的現金流價值發生變化。經濟風險的度量資産（負債）風險的度量：通過以將來國貨幣表示的資産（負債）價值對匯率隨機變動的敏感度來表示。比較簡便的方法便是通過歷史數據進行回歸分析得到數學模型以作分析：P二a+bxs+e（1）其中a為回歸常數，e為隨機誤差，且E（e）=O；p=sp*,p*為以外幣表示的資産（負債）價值，b為風險回歸相關系數，S為外幣對本幣的匯率，並且：b=cov(P,s)/D(s)(2)由（1）,（2）式可知，當b二0
5、時，Pp+e,P不隨s的變動而變動，也就意味著此時不存在資產（負債）風險暴露；當b聲0時,COV（P,s）盧0,P與s相關，風險暴露存在，因而可以通過以b的大小來簡化對資産（負債）風險的度量，從而確定風險暴露的大/J經營風險的度量：以企業預期的現金流量的現值對匯率波動的敏感度來對經營風險進行度量。企業預期現金流的現值可以通過下式表示為：nmV(O)=SSCFi[t,ni(t),Si,j/□[1+k(t)]]Si(t)i=lt=l其中，FCFI[t,ii,(t),Si,j(t)]為企業對1國在t期出口獲得現金
6、流(以師計價)，ni(t)為涸t期價格指數，企業的經營期為H1期，k(t)為t期的折現率，Si(t)為t期i幣對本幣的匯率，H[l+k(t)h[l+k(l)][l+k(2)][l+k(3)]・・・[l+k(t)],那麼，經營風險0表示為：O=[AV(t)/V(t)]/[ASi(t)Si(t)]即匯率每波動1%時企業的現金流的變動率。企業出口目的國物價水平的變動引起匯率變動，導致企業投入品的相對價格，運行成本發生變化帶來企業競爭能力和競爭地位的改變，進一步影響企業現金流的變化，從而使企業面臨風險暴露外匯經濟風
7、險的防范和管理對於企業資産(負債)風險來說，關鍵在於風險回歸相關系數b的測定，由於所運用的方法是通過歷史數據所進行的回歸分析,因而具有一定的局限性，但是該方法比較直接、簡便，故通常采用此法來度量資產(負債)風險暴露的大小在b值確定之後，對將來匯率Sf通過在已掌握的諸多信息的分析基礎上對其作出范圍預測，以權衡選用何種金融工具如外匯遠期、期貨、期權、互換等來進行風險規避，從而使其所費成本最小，效用最大抵禦風險的策略企業的經營風險，由於主要是匯率的變化導致企業競爭力受到影響，從而造成風險暴露，所以對其管理，首先應
8、該在企業發展的戰略高度上來進行，對經營風險的管理不應該是權宜之計。為此，企業可以采用以下策略：1生產策略選擇低成本的場所。當本國貨幣走強或是投入要素價格較高時，在本國生產的產品出口就可能會缺少價格上的競爭優勢，而如果能選擇在投入要素價格較低的國傢進行同種產品的生產，那麼產品的成本較低，在國際市場上便會更具有價格競爭優勢。1993年，日本的尼桑(Nissan)和豐田(Toyota)汽車公司就是基於日元對美元的匯率走
