防范籌資風險對策研究

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1、防范籌資風險對策研究企業生存與發展所需要的資金主要來源於權益性的資金和債務性的資金。其中，負債是企業一項重要的資金來源，幾乎沒有一傢企業是隻靠自有資本，而不運用負債就能滿足資金需要的。然而，負債資金在為企業帶來杠桿效應、增加股東權益的同時，也增加瞭企業的籌資風險，而較大的籌資風險甚至可能導致企業生命的終止。因此，控制資本結構，防范和降低籌資風險就顯得尤為重要。一、籌資風險概念及其類別由於權益性資本屬於企業長期占用的資金，不存在還本付息的壓力，也就不存在償債的風險；而債務性資金則需要還本付息,是一

2、種法律義務。因此，籌資風險是指由負債籌資而引起的到期不能償債的可能性。從風險產生的原因可將籌資分為現金性籌資風險和收支性籌資風險兩大類現金性籌資風險是指企業在特定時間上，現金流出量超過現金流入量而産生的到期不能償付債務本息的風險。可見，現金性籌資風險是由於債務的期限結構與現金流入的期間結構不相配套引起的，它是一種支付風險。現金性籌資風險具有以下特征:1、它是一種個別風險，表現為某一項債務不能及時償還，或者是某一時點的債務不能及時償還。也正由於此，這種風險對企業以後各期的籌資影響不是很大。2、它是

3、一種支付風險，與企業收支是否盈餘無直接關系。因為企業的支出中有些是不付現的，即使收支相抵有盈餘，也不等於企業有現金淨收入。3、它是由於理財不當引起的，表現為現金預算與實際不符而出現支付危機；或者是由於資本結構安排不當引起的，如在資產利潤率較低時安排瞭較高的債務，以及在債務的期限安排上不合理而引起某一時點的償債高峰等。因此，作為一種暫時性的償債風險，隻有通過合理安排現金流量和現金預算即能回避，對所有者收益的直接影響不大收支性籌資風險是指企業在收不抵支的情況下出現的不能償還到期債務本息的風險。按照“

4、資產二負債+所有者權益”公式，如果企業收不抵支即發生瞭虧損，將減少企業淨資產，從而減少作為償債保障的資產總量。在負債不變的條件下，虧損越多,以企業資産償還債務的能力也就越低。終極的收支型財務風險表現為企業破產清理後的剩餘財産不足以支付債務。它具有以下特征：1、收支性風險是一種集體風險，即對全部債務的償還都產生不利的影響，它與某一具體債務或某一時點的債務的償還無關。2、收支性風險不僅僅是一種支付風險，而且意味著企業經營失敗，即處於收不抵支的破產狀態，因此這種風險不僅源於理財不當，而且主要源於經營不

5、當。3、收支性風險是終極風險，一旦出現收不抵支，企業債權人的權益將很難得到保障，而作為企業所有者的股東，其承擔的風險及壓力更大。一旦出現此類風險，如果企業不加強管理，企業的再籌資將面臨很大的困難（一）對於現金性籌資風險，總的原則是應註意合理安排資産占用與資金來源之間的期限搭配，搞好現金流量安排。為瞭避免企業因負債籌資而產生的到期不能支付的償債風險並提高資產利潤率，應當將企業的借款期限和借款周期與企業生產經營周期相匹配，將一定時期的借款規模與同期的現金流量規模相匹配，則企業總能利用借款來滿足其資金

6、需要。因此，按資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的債務資金是回避現金性籌資風險的主要方法在安排與資產營運期相適應的債務方面，也應當盡量利用長期性負債和資本來滿足固定資產和恒定性流動資產的資金占用需要。用短期借款來滿足臨時性、季節性流動資產的需要，以避免籌資政策上的激進主義與保守主義在合理規劃現金流量方面，企業應當通過較準確的現金預算，保持一定時期的現金淨流量與債務償還額的大體一致另外，要盡量保持資産的流動性。資金流動性是企業的生命,企業必須加快存貨周轉，縮短應收賬款周轉期，以保持良好的資產流

7、動性（二）對於收支性籌資風險，應從優化資本結構、提高經濟效益、合理預期利率、實施債務重組等方面入手，進行風險防范首先，優化資本結構，從總體上減少收支風險。收支性風險的大小，主要取決於企業資本結構的安排是否得當，如在資產利潤率較低時安排較髙的負債結構，就會使收支性風險增長。在資本結構不當的情況下，很容易產生暫時的收不抵支，使企業不能支付正常的債務利息，到期也不能還本的情況。（1）從靜態上優化資本結構，進行多渠道籌資，選擇最佳資本結構，降低總體上的籌資風險。資本的籌措途徑主要有:商業信用、銀行貸款、

8、發行公司債券、發行股票等。在選擇時，應根據企業發展的不同時期以及實際的經營狀況，選擇使綜合資金成本最低的融資組合，使籌資風險降到最低水平。（2）從動態上優化資本結構，經常進行資産利潤率與負債利潤率的比較，根據企業的需要與負債的可能，自動調節其債務結構，加強債務杠桿對企業籌資的自我約束其次，加強企業經營管理，扭虧增盈，提髙效益，從根本上降低收支風險。增強企業的盈利能力是降低收支性籌資風險的根本方法。如果企業盈利水平提髙，收支性籌資風險就會降低，債權人的權益就越有保障。從長期看，盈利是銷售收入抵補銷