企業籌資風險及防范

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1、企業籌資風險及防范籌資風險，是指與企業籌資相關的風險，一般是指由於資金供需情況、宏觀經濟環境等因素的變化，企業籌集資金給財務成果帶來的不確定性。因為籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，直接制約著企業的投資、生產經營和利潤分配，所以籌資風險的管理是企業風險管理的首要環節和重要內容。一、企業籌資風險的表現形式企業籌資方式可分為三大類，第一類是企業自有資金的籌集，包括吸收直接投資、發行普通股和利用留用利潤；第二類是企業負債資金的籌集，包括發行債券、長期借款、租賃籌資和短期借入資金的籌集；第三類是混合性資金的籌集，包括發行優先股、認股權證和可轉換公司債券（一）自

2、有資金的籌集風險對於自有資金的籌集而言，它不存在還本付息的問題，這部分籌入資金的風險，具體表現為分散企業的控制權風險和增加企業資金成本的風險1.分散企業的控制權風險。當企業采取吸收投資方式籌集資金，投資者一般都會要求獲得與投資數量相適應的經營管理權，這是接受外來投資的代價之一。如果外部投資者的投資較多,則投資者會有相當大的管理權，甚至會對企業實行完全控制。當企業利用普通股籌資，出售瞭新的股票，引進瞭新的股東，很容易分散公司的控制權2.增加企業資金成本的風險。對於籌集到的自有資金，其使用效益具有不確定性，正是由於其使用效益的不確定，從而使得這種籌資方式，也具

3、有一定的風險性，具體表現在當資金使用效率低下時，將無法滿足投資者的投資報酬期望，從而引起企業股票價格下跌，使籌資難度加大，最終導致企業資金成本上升（二）負債資金的籌集風險1.企業破產倒閉的風險。企業無論是通過發行債券、取得長期借款，租賃籌資，還是通過短期借入資金的籌集方式，都需要按期還本付息，如果借入資金不能產生效益，導致企業不能按期還本付息，就會産生不能償付的代價，甚至會出現破產倒閉的風險2.降低企業再籌資能力的風險。如果企業負債過度，將會導致債務負擔過大。當債務到期時，企業若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。鑒於此種情況，金融機構或其它企業

4、就不願再給該企業提供資金，從而給該企業帶來瞭再籌資能力降低的風險（三）混合資金的籌集風險1.增加企業財務負擔的風險。企業若通過發行優先股籌集資金，由於優先股需要支付固定股利，但又不能在稅前扣除，所以，當盈餘下降時，優先股的股利會帶來增加企業財務負擔的風險2.增加企業的發行成本。企業通過發行可轉換公司債券，雖然使公司以較高股價出售普通股，但當換股時，普通股價格劇烈上漲，就會增加企業實際的發行成本，因為此時的發行價格將會遠遠高於單純發行債券的價格（四）資金籌集的結構風險企業的籌資風險除瞭在企業的不同籌資方式中存在以外，對於不同籌資方式所取得的資金所占的比例不合

5、理，也會直接影響到資金成本的髙低和資金使用效果的大小，影響到資金的償還和投資報酬期望的實現二、企業籌資風險的成因分析企業籌資風險的形成既有來自企業內部有關因素的影響，又有來自企業外部相關因素的影響。企業內部的影響因素主要有企業資本結構不合理和經營狀況欠佳；企業外部的影響因素主要有利率和匯率的變動（一）企業內部原因產生的籌資風險1.資本結構不合理。借入資金和自有資金比例的確定是否適當，與企業財務上的利益和風險有著密切的關系。如果企業借入資金和自有資金的比例失衡，即當投資利潤率低於利息率時,企業負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業權益資本收益率也就越低，

6、嚴重時企業會發生虧損甚至破產。同時，若長短期債務的比例不合理，還款期限的安排過於集中，就會增加企業在債務到期時的還債壓力，不僅會給企業帶來籌資風險，也將影響到企業正常生產經營活動的進行2.企業經營狀況欠佳。企業用於還本付息的資金最終來源於企業的收益，如果企業經營管理不善，經營狀況欠佳，處於長期虧損的局面，那麼企業就沒有能力按期支付債務本息，這樣就會給企業帶來償還債務的壓力，也可能使企業信譽受損，不能有效地再去籌集資金，導致企業陷入籌資風險（二）企業外部原因形成的籌資風險1.利率變動。企業在籌集資金時，可能會面臨利率變動產生的風險。由於利率水平的高低直接決定

7、企業資金成本的大小，而當國傢實行緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量減少,貸款的利息率提髙，企業的籌資成本將會增加，經營成本也會提高，企業就要承擔較大的籌資風險2.匯率變動。企業如果籌集的是外幣，可能會面臨匯率變動產生的風險。當企業借入的外幣在借款期間升值時，企業到期償還的本金和利息的實際價值就要髙於借入時的價值，企業會因此承擔一定的籌資風險三、企業籌資風險的防范（一）確定合適的籌資規模企業的資金需要量往往是不斷變化的，籌資過多，可能會造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業負債過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險。而籌資不足，又會影響企

8、業投融資計劃及其它業務的正常進行。因此，企業財務人員要認真分析生產