湖南中小企業資本郀I風險及防范

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1、湖南中小企業資本運營風險及防范提要本文分析中小企業資本運營風險的特征及風險因素，提出防范中小企業資本運營風險的有效措施，以促進湖南中小企業的進一步發展壯大關鍵詞：中小企業；資本運營；風險；防范本文系湖南省教育廳課題《湖南中小企業資本運營優化研究》（項目編號08D018）的研究成果分類號：F27文獻標識碼：A資本運營是市場經濟發展到一定程度的產物，中小企業要想在最短的時間內實現快速健康的發展，實現最優的戰略性飛躍，資本運營是必要手段。20世紀九十年代以來，湖南許多中小企業通過有效的資本運營方式迅速進行資本擴張，優化產業產品結構，增強企業實力和市場競爭力，使企業邁入良性循環，為企業發展帶來機

2、遇。但是，資本運營是一項充滿風險的經濟活動，它在給中小企業帶來發展機遇的同時，也給中小企業帶來巨大的風險一、資本運營風險的特征資本運營風險是指資本運營主體在資本運營過程中，由於外部環境的復雜性和變動性以及資本運營主體對環境的認知能力的有限性，而導致的資本運營失敗或使資本運營活動達不到預期的目標的可能性及其損失。資本運營風險具有一般風險的特征，也有其特殊之處，主要表現為：1、資本運營風險的客觀性。客觀性是資本運營風險的本質特征。資本運營風險不僅存在於資本運營前的準備階段，資本運營的運作階段，而且涉及到資本運營以後的生產經營階段。因此,要求資本運營者高瞻遠矚，具有戰略性眼光2、資本運營風險有

3、較強的破壞性。資本運營風險不同於一般產品生產經營風險。資本運營是一項系統工程，其涉及面廣,運作過程復雜。成功可以為企業帶來巨大收益，但一旦遭遇風險失敗，破壞性也很大，不僅影響企業運營資產的安全，還可能危及到整個企業未來的生存和發展3、資本運營風險的傳遞性和波及效應。企業資本運營過程中，在某一階段、某一環節發生風險，會直接縱向和橫向影響企業的經濟活動。資本運營風險的傳遞性就是風險影響在時間上具有從前向後單向傳遞的作用，即前一階段的風險將影響後續階段的風險；資本運營風險的波及效應，是指資本運營一旦失敗，則這種失敗的風險將會影響到企業的其他橫向的正常經營活動二、中小企業資本運營的風險因素1、經

4、營風險。經營風險是指企業在資本運營過程中由於經營狀況的不確定性而導致的風險。就湖南中小企業目前的情況看，經營風險主要是由經營方向選擇不當和經營行為與市場脫節兩方面的原因造成的。中小企業在資本運營過程中，若資本運營決策者對市場分析不透徹，對自身經營能力把握不準，或者目標選擇不恰當，那麼就有可能導致經營方向失誤，這是經營風險的主要原因；中小企業在經營過程中沒能及時、準確地掌握市場需求的變化，導致經營行為與市場脫節，那麼企業的資本運營也必然面臨風險2、財務風險。中小企業進行資本運營需耗費大量的資金，單靠企業的自由資金難以支撐，為此最終付出的成本可能要遠遠超過事先預期的成本。企業資本運營所耗費的

5、巨大費用將可能造成企業資金周轉困難。資本運營中的財務風險涉及到融資安排風險、債務結構風險、資金使用風險。財務風險在企業資本運營中處於非常重要的地位。小到支付困難，大到企業破產，都與財務風險有關，因為較高的債務結構往往使企業債務負擔沉重，無法支付債務資金本息而破產。許多企業希望通過債務杠桿來完成兼並收購，尤其在信息不對稱、市場發生巨變以及經營決策出現重大失誤的情況下，其財務風險很大3、信息風險。企業在決定是否進行資本運營以及采用何種方式進行、如何入手方面，應以足夠充分的信息為依據。但在資本運營過程中，由於運營主、客體雙方掌握的信息不對稱，客體方會刻意隱瞞或不主動披露相關信息，致使主體方對客

6、體方瞭解不夠，看不到客體方的真實情況，從而給自身造成風險。信息不對稱的風險影響著眾多從事資本運營的企業4、管理風險。從資本運營的宏觀控制來看，管理風險主要來源於國傢對企業資本運營的監控系統尚未形成以及政府主管部門的過分幹涉。從資本運營的微觀過程來看，管理風險主要來源於資本運營主體的管理素質不高及運營後對新企業的管理、協調不好等5、法律法規風險。在西方發達的市場經濟國傢，各國政府都制定瞭維護公平競爭、限制壟斷的“反壟斷法”或'‘反托拉斯法”，這些法案使大規模的、有可能形成壟斷的並購行為受到瞭限制，有的並購方案甚至被迫中止，從而使並購企業損失嚴重。目前，盡管我國還沒有完善的反壟斷、促進公平競

7、爭的法規，但公司法中含有某些增加交易透明度、維護公平競爭、保護投資者利益的相關法律條例。企業在資本運營中，特別是兼並收購中應仔細研究，以盡量避免受到不必要的法律限制，從而增加交易成本此外，企業在資本運營過程中還存在著經濟風險、市場風險、技術風險、社會文化風險，等等三、防范中小企業資本運營風險的有效措施1、選擇和引入符合條件的資本運營主體。符合條件的主體,首先是具有較強的經濟實力，具有控股和資產置換所需的資金、技術和管理能力，其項目應