對外貿易匯率風險及其防范

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1、對外貿易匯率風險及其防范摘要：我國企業對外貿易的匯率風險的形成主要緣於匯率波動引發匯兌風險、利潤風險和折算風險等。盡管人民幣匯率的波動並未對我國外貿總體格局產生根本性的影響，但風險已客觀存在。企業應有選擇地采取匯率風險控制的措施關鍵詞：對外貿易；匯率風險；防范進出口貿易是典型的涉外經濟活動，企業在外貿業務中要收付大量的外匯或擁有以外幣表示的債權和債務，故涉及外貿活動的企業受匯率變動的沖撃更為顯著和直接，面臨的匯率風險也更一、匯率風險的形成機理(-)匯率波動引發匯兌風險在外貿業務中，從最初的合同訂立到最終的貨款交付，

2、一般都有一段較長的時間間隔，在此期間若外幣升值，進口企業支付既定的外幣數額要付出更多的本國貨幣；而若外幣貶值，則出口企業收進既定數額外幣結匯時可得的本國貨幣更少瞭。雖然以外幣表示的款項數目沒有變化，但反映到企業的收益水平上，匯率波動帶來的損失可能遠遠超過企業進出口業務所獲得的利潤(二)匯率波動產生利潤風險和市場占有率下降風險當人民幣升值時，在匯率完全傳遞的情況下，我國出口商的外銷價格如果與貨幣升值上升同等幅度，在國際市場上此商品價格需求彈性較大的情況下，那麼出口的數量就會銳減，進而導致出口企業喪失市場份額，收益下降

3、；如果出口商自己承擔一部分本幣升值帶來的利潤成本，隻部分地提高出口品價格，則會直接導致其出口利潤下降。他們隻有自己承擔大部分本幣升值帶來的成本，而無法向外國進口商轉嫁，因此，當前人民幣不斷升值的現實背景加劇瞭出口廠商的利潤風險和國際市場占有率下降的風險（三）匯率波動導致折算風險在我國符合條件的企業在賬面資產上不僅有人民幣資產而且有外幣資產，但其綜合財務報表上的資產和負債都要統一折算為人民幣來表示。由於人民幣匯率的變動，資產負債表中某些項目的價值也會相應改變。目前我國規定的人民幣兌美元匯率日波幅遠遠小於兌非美元貨幣匯

4、率的日波幅，對於最終財務成果以人民幣結算的我國企業而言，如果他們使用非美元貨幣計價結算，則其面對的匯率風險要高於用美元計價結算匯率變動將強化企業預期並影響其業務拓展現實的人民幣升值壓力將對出口企業的預期產生很大影響，並進而影響其業務拓展。在企業預期人民幣匯率持續走高的情況下，其可能會通過提價來確保正常收益，但當進口國的貨幣購買力保持穩定或出現對內貶值時，提價的結果將使得企業損失大部分客戶，進而導致經營困難（五）匯率變動可能導致企業價值變動人民幣匯率改變有可能會導致企業價值發生變動。比如，對於我國外貿企業而言，如果基

5、於公司價值的層面，在人民幣匯率的單邊升值走勢下，以未來美元現金流的現值衡量的企業價值，將出現較大幅度的縮水，從而可能影響到企業的融資能力及投資價值二、人民幣匯率風險的衡量在2005年7月21日的人民幣匯率形成機制改革之後，人民幣就走上瞭逐步升值的道路，且升值幅度呈遞增態勢，我國企業對外貿易的匯率風險因此逐漸積累和放大人民幣匯率風險的程度可由方差計算的波動率和幣值變動幅度來綜合反映。從1可以看出，經過匯改初期的微幅波動之後,人民幣匯率的波動程度逐漸上升趨勢。2005年匯改至年底時人民幣對美元匯率的日間波動率僅為0.0

6、001,人民幣匯率僅升值0.5%;2006年的波動率迅速上升至0.005,人民幣匯率也升值瞭3.4%;而2007年的波動率進一步擴大至0.017,人民幣匯率也升值瞭6.9%O這就意味著，在2007年，如果企業沒有做任何匯率風險的防范措施，僅人民幣升值一項就使其利潤率減少6.9%以上。而從2007年末到2008年2月底，人民幣兩個月升值幅度就達到2.1%o對於那些習慣瞭在國際市場上靠薄利多銷維持生存的國內企業而言，這種匯率變動的風險已經對其敲響瞭警鐘與人民幣對美元匯率的單邊升值相比，人民幣對歐元匯率呈現出雙向波動的走

7、勢。在2005年初至2007年末這段期間，人民幣對美元匯率的波動率為0.07,而對歐元匯率的波動率為0.15,可見國內企業對歐洲貿易的匯率風險程度更高。另外，人民幣對歐元匯率的方向並不固定，匯率風險更難確認。在2005年"月16日之前，人民幣對歐元匯率由10.98升值到9.43,但此後人民幣對歐元朝著貶值方向演變，至2007年末，已貶值到1歐元兌換10.65元人民幣，貶值幅度高達13%o這就意味著，那些以歐元作為結算貨幣的內進口企業，匯率變動已經使進口成本上升瞭13%o表1反映瞭這幾種匯率的統計性質表1數據表明，人

8、民幣與我國主要貿易夥伴的貨幣匯率波動差距還是比較大的。基於標準差和方差的分析都表明人民幣與港幣匯率波動幅度最小，與英鎊匯率波動幅度最大，與歐元匯率波動幅度也比較大，與美元和日元匯率波動幅度基本相當。由於這幾種貨幣都是我國主要貿易夥伴使用的幣種，波動幅度的增加顯然是我國貿易商必須面對的交易風險上面的計算僅僅揭示瞭已經發生的風險程度，而將來要面臨的匯率風險還有進