高管团队薪酬差距激励了企业创新吗——基于产权性质和融资约束的视角

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1、高吗角队薪酬差距激励了企业创新-基于产权性质和融资约束的视侯静茹黎文靖^南大学管理学院本文利用我国沪深A股上市公司2005〜2014年的专利数据，分析了高管团队薪酬差距对企业创新的影响。结果显示，随着高管团队薪酬差距的扩大，专利中请显著增加，特别是发明专利显著增加。说明高管团队薪酬差距的扩大能够激励高管进行有效的创新决策，推动高质量发明专利的产出，企业创新的质量普遍提高。分组分析发现，由于非国企高管团队薪酬差距激励明显，融资约束程度强的企业需要通过创新活动传递积极信号，因此这两类企业的创新表现更加突出。关键词：高管团队薪酬差距;企业创新;产权性质;融资约束;侯静茹（1993-）

2、,女，辽宁大连人，暨南大学管理学院研宄生;作者靖（1979-）,男，广东茂名人，教授，生导师。2017-05-19基金：国家自然科学基金面上项目（71372167）DoesthePayGapamongExecutiveTeamEncourageCorporateInnovation?BasedonPropertyRightsandFinancingConstraintsHOUJing—ruLIWen-jingAbstract：UsingthepatentapplicationsdataoflistedfirmsinChinafrom2005to2014，thispaperexa

3、mineshowthepaygapamongexecutiveteaminfluencescorporateinnovation.Theresultsshowthatthenumberofpatentapplicationsespeciallythenumberofinventionpatentapplicationsincreasessignificantlyalongwiththeincreaseofthepaygap.Itmeanstheincreaseofthepaygapamongexecutiveteamcouldincentexecutivesmakinginno

4、vationdecisions,promotingtheoutputofhigh-qualityinventionpatents,andthequalityofinnovationimprovesgenerally.Especially,theincentiveeffectofthepaygapamongexecutiveteamisobviousinnon-SOEsandthefirmswithhighfinancingconstraintsneedinnovationactivitiestoshowpositivesignals.Therefore,thefirmsinth

5、esetwogroupshavebetterinnovationbehaviors.Keyword：thepaygapamongexecutiveteam;corporateinnovation;propertyrights;financingconstraints;Received：2017-05-19一、引言高管团队作为企业的“大脑”，能对企业运营发展起到举足轻重的决策与引领作用。在对高管团队的诸多激励中，薪酬激励是最主要且最直接的激励机制，不仅要关注薪酬水平，还要着重考虑薪酬结构的合理性，而薪酬结构最直接的表现即是高管之间的薪酬差距。如何制定合理的薪酬差距以规范、调整薪酬

6、结构，发挥薪酬差距的激励效用，最大程度地调动高管的工作热情，一直是公司治理领域屮不断探索和尝试解决的问题。针对高管薪酬问题，国家给予高度关注，并出台相关政策加以指导。2014年8月，《中央管理企业主要负责人薪酬制度改革方案》的审议通过，表明国有企业高管薪酬改革进入深水区和实质阶段，重点强调对高管实施差异化薪酬制度。2015年8月，《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》指出：国企的薪酬分配制度要与社会主义市场经济相适应，适当增加高管市场化选聘比例以完善管理层选聘方式。与此同时，国家对“大众创业，万众创新”的支持力度与日倶增，并将鼓励创新提到战略高度。2013年，《W务

7、院办公厅关于强化企业技术创新主体地位全面提升企业创新能力的意见》强调不断推进企业科技成果产业化的步伐，鼓励支持中小企业技术改造与创新。高管闭队是企业的重要决策群体，其协同合作程度和闭队决策力，对企业的创新驱动发展能够起到不可或缺的引领作用。现有关于高管团队薪酬差距的经济后果的研宄，大多从企业业绩、投资、高管离职等方面展幵，而关于高管团队薪酬差距宄竞对企业创新有怎样的激励效果，现有研宄尚缺乏井识与深入了解。因此，本文基于我国不断完善的薪酬制度改革和大力倡导“双创”的现实背景，重点研宄高管团队薪