高管薪酬差距、产权性质与非效率投资

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1、０１７３学校编码：１分类号密级＿＿＿＿学号：２０１４１００７４８ＵＤＣ々若此資Ａ＃硕古学位论文高管薪酬差距、产权性提与非效率投资ＥｘｅｃｕｔｉｖｅＰａｙＧａｐ，ＳｔａｔｅｏｆＰｒｏｐｅｒｔｙＲｉｇｈｔｓａｎｄＩｎｅｆｆｉｃｉｅｎｔＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ朱明园指导教师姓名：刘淑莲教授＿级学科名称：Ｘ商管理二级学科名称：会计学论文答辩时间：２０１６年１０月摘要近年来，企业绩效与管理层激励之间的关系受到了国内外学者的广泛关注，，取

2、得了丰硕成果理论学者们围绕上述课题展开了大量研巧。但是学者们对高一—管激励与公司绩效的中间变量投资行为的研究相对匿乏，且尚未得出致一的结论，。薪酬契约作为种指引公司管理层做出利于公司决策的治理机制本应有益于企业的发展。但是由于股东与管理者之间存在委托代理冲突和信息不对称，公司往往存在投资过度或投资不足即非效率投资的现象，。因此非效率投资作为切入点一，研究管理层薪酬激励的效果，可Ｗ从另个角度审视上市公司管理层激励的治理效果，且具有重要的现实意义。０１０－２０１４年间沪深Ａ股上市公司为研究对象本文

3、２，通过规范研究和实证研究方法，考察了高管薪酬差距（包括内部薪酬差距和外部薪酬差距）对企一业非效率投资的影响，。文章进步区分了国有企业和非国有企业发现在两类企业中高管薪酬差距与企业非效率之间存在显著差异的相关关系。文章结论不仅能够丰富理论界关于高管薪酬与非效率投资相关的研究，亦能够为我国上市公司薪酬制度改革一、避免企业非效率投资提供定的参考借鉴意义。一围绕本文的研究主题，本文分为六部分，：第部分绪论。介绍本文选题的背景及研究价值，提出文章的主要内容和研究方法，然后界定了本文提及的专业概念内

4、涵，阐述本文研究的创新之处，并列示本文的技术路线图。第二部分，文献综述，。全面梳理国内外薪酬差距、非效率投资方面的研究成果并，理论基础及假设提出通过文献评述提出本文的研究观点。第Ｈ部分。主要分析了在委托代理理论下高管与所有者利益冲突如何产生，Ｗ及锦标赛理论、经理人市场理论等下高管薪酬差距对管理者投资斤为的影响。并结合有关理论分－析提出本文的假设，２０１０２０１４。第四部分实证研究设计。本文采用年沪深Ａ股上市公司为总体样本。本文的数据主要来源于国泰安ＣＳＭＡＲ数据库。第五，实证结果与分析部分。首

5、先区分投资过度组与投资不足组对主要变量进行描述性统计和相关性分析，并继续在此基础上区分国有企业组和非国有企业组实证分析高管薪酬差距对企业非效率投资行为的影响。另外，为了验证结果的稳一，健性，本文进行了系列的稳健性检验。第六部分研究结论与展望。根据第五部分的实证结果得出主要的研究结论，进而根据结论提出相关的政策性建议，Ｉ一最后，。，指出本文研究的局限性并对进步的研究方向进行展望一本文研究结论发现，高管薪酬差距能够在定程度上抑制企业的非效率投资行为，并且薪酬差距愈大，这种正向激励作用愈明显。考

6、虑到企业的产权性质差异后，发现在国有企业中高管薪酬差距也能够激励管理层避免非效率投资，但是由于国企高管的政治身份和任命机制，，相比于非国有企业这种抑制作用将会显著削弱。：关键词高管薪酬差距，产权性质，非效率投资ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＩ打ｒｅｃｅｎｔｅａｒｓｒｅｓｅａｒｃｈｅｓｏｎｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂｅｔｗｅｅｎｍａ打ａｅｍｅｎｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｙ，ｐｇａｎｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｈａｖｅｂｅｅｎｔａｋｅｎａｌｏｔｂｙｓｃｈ

7、ｏｌａｒｓ，ａｎｄｔｈｅｒｅｈａｓｍｕｃｈｒｉｃｈｈａｒｖｅｓｔ．Ｂｕｔｓｕｃｈｒｅｓｅａｒｃｈｅｓｏｎ１；ｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐｂｅｔｗｅｅｎｍａｎａｇｅｍｅｎｔ—ｔｉ打ｃｅｎｔｉｖｅｓａｎｄｔｈｅｉｎｔｅｒｍｅｄｉａｔｅｖａｒｉａｂｌｅｏｆｅｎｅｒｐｒｉｓｅｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｂｅｈａｖｉｏｒａｒｅｒｅｌａｔｉｖｅｌｌａｃｋｉ打ａｎｄｔｈｅｒｅｉ打打ｏｕｎｉｆｉｅｄｃｏｎｃｌｕｓｉｏ打．＿Ａｓｔｈｅｃｏｒｏｒａｔｅ，ｙ

8、ｇ，ｐｏｖｅｒｎａｎｃｅｍｅｃｈａｎｉｓｍｏｆｍａｎａｅｍｅｎｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｓｓａｌａｒｉｓｓｕｏｓｅｄｔｏｕｉｄｅｇｇ，ｙｐｐｇｅｒｓｔｏｍａｋｅａｄｖａ打ｔａｅｏｕｓｄｅｃｉｓｉｏｎｓ抗ｒｅｎｔｅｒｓｅｓ．Ｈｏｗｅｖｅｒｉｔｉｓｅｎｅｒａｌｍａｎａｇｇｐｒｉｌ，