高管团队内部薪酬差距对企业投资效率的影响研究

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1、学校代码：１０３５７密级：保密期限：硕士学位论文高管团队内部薪酬差距对企业投资效率的影响研究’ＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＥｆｆｅｃｔｏｆＥｘｅｃｕｔｉｖｅＴｅａｍｓＩｎｉｃｉｅｎｃＩｎｔｅｒｎａｌＰａｙＧａｐｕｐｏｎｖｅｓｔｍｅｎｔＥｆｆｙ学号Ｍ１５２０１００３姓名苗冰玉一级学科工商管理二级学科会计学指导教师杨棉之教授＊完成时间２０１８年５月独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据

2、我所知，论，除了文中特别加以标注和致谢的地方外文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得安徽大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已＇在论文中作－了明确的说明并表示谢意。■学位论文作者签名签字曰期：石泛年５月彡０曰学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解安徽大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权安徽大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检

3、索，可以采用影印。、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文（保密的学位论文在解密后适用本授权书）＾Ｙ学位论文作者签名：窗外玉导师签名：／＂：签字曰期：么年穸月曰签字曰期年５月Ｊｂ曰／？％为卩摘要一投资作为企业，项核心财务行为，可以创造现金流为企业存续和发展提供。支撑投资项目的成功与否不仅关系到企业当下和未来的发展，更与各利益相关者密切相关。因此，探宄企业投资效率的影响因素以寻找提高投资效率的有效方一法一个研究热点直以来都是学术界的。从宏观层面上看，我国证券市场的蓬勃发展在改变企业资本

4、结构，扩展上市公司融资途径的同时也加大了企业投资环境的不确定性，深刻影响了其投资效率；从微观层面上看，委托代理问题以及信息不对称是导致我国上市公司投资效率低下的重要原因。薪酬激励制度是现代企业缓解委托代理冲突、促使股东与管理层的利益无限接近，从而提高投资效率的有一效措施之。我国企业自改革开放以来的薪酬制度改革初衷是通过将职工薪酬与企业经营业绩挂钩，以期打破平均主义，产生正向的激励效果，然而随着改革的“”深入，近年来我国高管天价薪酬的现象屡见不鲜，这意味着企业内部人员之间存在较大的薪酬差距。那么，高管作为企

5、业投资项目的决策者，其内部薪酬差距将给企业投资效率带来什么样的影响呢？在我国社会主义市场经济的大背景下一，近些年非国有经济在我国经济总量中所占比重逐步上升。非国有企业的个一明显特征是其高层管理者流动性较大，控股股东出于利益最大化，往往会采取切积极方式激励管理者努力工作，而相比之下国有企业特殊的政治色彩以及相对缺乏弹性的薪酬体系似乎导致其薪酬激励作用相对较弱。那么，产权性质又会在高管内部薪酬差距与投资效率之间发挥什么样的作用呢？。首先基于薪酬契约理论本文采用规范分析法和实证分析法、锦标赛理论、委托代理理

6、论等理论基础，，系统梳理了国内外相关研宄文献结合我国高管薪酬，的制度背景和现状，分析了高管团队内部薪酬差距对企业投资效率的影响以及产权性质在两者关系中的作用２００８－２０１６Ａ；其次以我国年沪深两市股主板上市ｘｃｅＳｔａｔａ，公司作为研宂样本，运用Ｅｌ和等数据分析软件实证检验高管团队内。部薪酬差距与投资效率之间的关系，并考察了产权性质在其中发挥的作用以期丰富学术界和理论界的相关研宄，为建立完善有效的高管薪酬激励契约、提高企Ｉ一业投资效率提供定的参考和借鉴。研宄结论如下：（１）高管团队内部薪酬差距（２）

7、对企业投资过度和投资不足均有显著的抑制作用；相比国有企业，高管团队内部薪酬差距对投资过度和投资不足的抑制作用均在非国有企业里更加显著。一本文由五个章节组成。第章是绪论，从本文的研宄背景与研宄意义入手，。在系统梳理国内外相关文献的基础上形成本文的研宄思路，并介绍本文的创新点第二章是概念界定与理论基础，对企业高级管理者、薪酬差距及投资效率进行概，念界定并分别介绍了高管内部薪酬差距与投资效率的相关理论，为本文奠定理论基础。第三章是现状分析与研宄假设，在制度背景分析的基础上通过数据图表，并提出本文的研宄假设分析了

8、我国高管薪酬差距的现状。第四章是实证检验与、、分析，进，借鉴以往文献选取研宄变量构建研宄模型行描述性统计相关性分析与多元回归分析，，以检验本文的研宄假设并对研宄结论进行稳健性检验。第五章是研究结论、建议与展望，总结本文研宄