高管薪酬差距、产权性质与企业业绩波动性

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1、３分学校编码：１０１７类号密级＿＿＿＿４１００７２４ＵＤ学号：２０１Ｃ＿＿■矣此活Ａ每硕±学位论文高管薪酣差跟、产巧性质与金业业绩波动性民ｄａｔｉｏｎｓｈｉｐＲｅｓｅａｒｃｈｏｎＥｘｅｃｕｔｉｖｅＰａｙＧａｐ，ＮａｔｕｒｅｏｆＰｒｏｐｅｒｔｙＲｉｇｈｔａｎｄＶｏｌａｔｉｌｉｔｙｏｆＣｏｍｐａｎｙＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ越喜敏指导教师姪名；解维敏副教授－级学科名称工商管理：二级学科名称：会计学论文答辩时间：２０１６年１０月枠一，－．．－－ｉ．■？ｒ－

2、一．摘要一般来讲一一，企业价值是由两方面构成的，方面是企业的业绩水平，另方面是企业业绩的波动程度，。但纵观国内外学者对企业价值的研究基本上只从企业业绩水平这一一单指标对企业价值进行研究，很少从企业业绩波动程度的角度对其进行考虑，。实际上对于公司及其投资者来说企业的业绩波动程度不但反映出企业的价值和风险水平，同时影响相关投资人的投资收益。因此有很大的必要从企业业绩波动性的角度对企业价值进行研巧。一委托代理理论自其被提出Ｗ来，就直是学术界研究的热点问题。针对委托代理关系产生的委托代理问题，，无外乎激励和监督而各种激励

3、手段被学术研究领域和企业家广泛研究。现如今学术界不仅仅研究薪酬激励能否解决该问。题，还研究薪酬差距这种激励手段能否解决该问题目前大多数学者主要研究一差异化的薪酬能否有利于企业业绩的提升，而针对这问题，大部分学者也主要基于锦标赛理论和行为理论这两个视角对其进行研究一，并且得出了不致的研巧结论。然而在取得较高绩效的同时，较高的风险也随么产生。随着高管薪酬差距的不断扩大，企业高管之间的竞争变得更加激烈，高层管理人员为了在竞争中胜出，都有动机从事比其他竞争对手风险更高的项目或做出更加激进冒＂＂险的决策，由于高管这种只注重业绩而不考

4、虑风险的冒险行为最终增加了企业业绩波动的程度，提高了企业的风险水平，高管薪酬差距的不断拉。另外大増加了高管成员之间的不公平感，从而破坏了他们之间的合作，而送很可能损害企业的价值，增加了企业的风险，从而影响企业的持续发展。，我们不禁要问，基于此：高管薪酬差距在影响企业业绩水平的同时是否？会对企业业绩波动性产生影响呢如果产生影响，那么上市公司在进行薪酬设？计时是否也应该考虑企业风险因素呢在不同产权性质下，高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响是否会存在差异？由于我国大多数学者还是从企业业绩水平的角度来研究薪酬差距的激励效应，很少将

5、薪酬差距与企业的业绩波动性一联系在起，虽然国外相关学者在研究时将风险因素考虑在内，但从学术领域整体来看，相关的理论研究仍然较少。因此本文尝试运用理论与实证相结合的方法，从不同产权性质的角度，研究我国上市公司高管薪酬差距与企业业绩波动性之间的相关关系。１一本文主要包括六个部分，。第部分绪论介绍了本文的研究背景、研究意义，、研究内容与研究方法Ｗ及本文的创新之处。第二部分文献综述重点对高管薪酬差异与企业业绩波动性的相关文献进行了回顾与梳理，并对文献进行评述。第Ｈ部分理论分析及假设提出。首先，界定了高管和薪酬差距的内涵。其

6、次，系统阐述了委托代理理论、锦标赛理论、行为理论及风险理论。最后，基于理论分析，提出本文的研究假设，即高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响假设及产权性质对高管薪酬差距与企业业绩波动性关系影响的假设。第四－２０１４部分研巧设计，。本部分选取２００６年我国全部Ａ股上市公司作为研究样本确定企业业绩波动性作为被解释变量，，高管薪酬差距作为解释变量公司规模、一资产负债率、资产净利率、股权集中度、两职合、公司成长性、董事会规模、独立董事比例、公司年龄等作为控制变量，建立高管薪酬差距对企业业绩波动性影响的模型和产权性质对高管薪酬差距与企业业绩

7、波动性关系影响的模型。Ｓｔａｔａｌ第五部分为实证分析。该部分主要运用．３软件，进斤回归分析。第六部分总结本文的研究结论，并提出相关的建议。１本文主要得出Ｗ下结论：（）企业的高管薪酬差距越大，其业绩波动程度越大。（２）在不同产权性质下，高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响不同，国有企业中高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响较非国有企业更弱。一，本文的创新性主要体现在Ｗ下两个方面：方面研究视角新颖本文从风险的角度出发，研究了高管薪酬差距与企业业绩波动性之间的相关性问题。另一方面，本文研究了高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响在国有及

8、非国有企业的差异，弥补了Ｗ往对这方面的研究不足。关键词，，：高管薪酬差