大亚科技：2010年公司债券2014年跟踪评级报告

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1、关注市场竞争激烈。目前，人造板、木地板行业集中度仍然较低，市场竞争压力较大。随着海外市场贸易壁垒提高，国内出口厂商逐步采取外贸转内销的经营策略，将对国内市场的竞争格局形成较大的冲击，对公司产品销售价格及盈利亦将产生不利影响。费用增长较快。随着产销规模的扩大及市场开拓的推进，公司销售费用及管理费用快速增长。2013年三费合计17.77亿元，占营业收入的21.70%，大量的费用支出对公司盈利产生不利影响。短期偿债压力较大。截至2013年末，公司资产负债率61.66%，在行业内处于较高水平，且公司以短期

2、债务为主，长短期债务比为3.89，公司面临的短期偿债压力较大。对外投资企业持续亏损。公司对外投资企业主要为上海大亚信息产业有限公司，投资成本为14,700万元。由于该企业近几年持续亏损，截至2013年末，公司对其长期股权投资余额已减至0.68亿元，后续投资风险仍需持续关注。2大亚科技股份有限公司2010年公司债券2014年跟踪评级报告2013年我国地板总体产销量增长乏力，公司基本分析人造板销量亦出现一定程度的下滑，从而导公司业务主要分为三大板块：装饰材料业、包致其装饰材料业务板块收入的下降；另2014

3、装业及机械制造业，各业务板块销售额均较上年有年房地产调控对公司装饰材料业务的影响也所下降。分业务板块来看，2013年公司的装饰材料需关注。业基本维持上年水平，当年实现收入62.93亿元，同根据中国林产工业协会地板专业委员《2013年比略降0.19%；同期包装业收入实现收入12.87亿元，中国地板行业年度报告》，2013年我国地板行业在同比下降5.80%；机械制造业完成收入5.43亿元，同内外因共同作用且较为复杂的市场环境下，整体呈比下降2.89%。总体来看，2013年公司实现营业收入现低速增长态势。其中

4、强化木地板产销量约2.24亿81.90亿元，同比下降4.24%。平方米，同比增长6.2%；实木复合地板产销量约图1：2013年公司主要业务板块收入构成情况9,460万平方米，同比增长10%；实木地板产销量约4,250万平方米，同比增长1.9%；竹地板产销量3,500万平方米，与2012年相比基本持平；其他地板产销量约365万平方米。公司木地板产能为4,700万平方米，2013年实现产量4,116万立方米，完成销量4,130万立方米，分别较上年上涨2.39%和1.92%。当年产能利用率达到了87.57%，

5、较上年提高了2.04个百分点，当年产资料来源：公司提供，中诚信证评整理销率为100.34%，年内表现出了较好的库存去化状从销售区域看，2013年公司仍以内销为主，收态。均价方面，公司多种实木地板销售均价均较上入主要来自华东、华北、华南和中南等地区，占主年有所下降。2013年公司木地板业务实现营业收入营业务收入的比例分别为25.20%、19.68%、15.01%36.93亿元，较上年增长9.44%，木地板业务毛利率和14.28%。由于国际贸易壁垒不断提高，国内木制为28.13%，较上年下降7.16%。品出

6、口标准随之提高，对国内木制品生产企业提出公司人造板产能为156万立方米，2013年实现更高要求，受之影响，公司2013年地板出口量有所产量168万平方米，完成销量171万平方米，分别下滑。2013年公司出口额14.73亿元，同比下降较上年下降6.15%和5.52%。当年人造板产能利用率6.66%。达到了107.69%，较上年下降1.46个百分点，当年图2：2013年公司主营业务分地区情况产销率为101.79%，去库存化表现良好。均价方面，除黑龙江绥芬河的纤维板和福建三明的刨花板价格有所下降外，公司多种人

7、造板销售均价均较上年有所上升。公司木地板产品主要用于建筑物的地面装修，地板需求与新增房地产面积密切相关。近年来，为控制投机性房地产需求，遏制房价过快增长，国家出台了一系列政策对房地产市场进行调控。虽然木资料来源：公司提供，中诚信证评整理地板装修消费的目标客户是刚性和改善性住房需求者，但如果房价出现下跌趋势，会使得刚性和改善性住房需求者产生观望态度，不利于房地产的正常销售，在短期内将会对行业的发展和公司的经营产生一定的影响。3大亚科技股份有限公司2010年公司债券2014年跟踪评级报告综合来看，由于人造板

8、销量的下滑导致公司装（OEM）和大规格电镀轮。目前设计产能为200万饰材料板块收入规模的下降。从长期来看，随着国只，2013年产量达到了209万只，产能利用率为家规范人造板和木地板行业，清理整顿落后产能，104.50%；当年轮毂销量为213万只，较上年下降扶持优势品牌成长，公司整体竞争力仍须进一步提7.39%。2013年公司轮毂业务实现收入5.43亿元，升。较上年下降3.04%；毛利率为14.49%，较上年增长33.80%。2013年在烟草