医药行业2017年8月份投资月报：周期股行情下关注医药性价比的悄然提升

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃医药生物＃title＃周期股行情下关注医药性价比的悄然提升＃——医药行业2017年8月份投资月报＃investSuggestion＃(推荐维持）investS行uggesti＃createTime1＃2017年8月1日业onChange＃投重点公司投资要点资＃summary＃重点公司17E18E评级周期股牛市，过去一月医药板块孱弱。过去一个月中，大盘震荡上行，相月华东医药1.922.42买入比大幅上涨的周期和金融板块，医药板块走势整体偏弱，是最近几月来表度上海医药1.371.57增持现最弱的一月。在我们看来，板块走弱主要有两方面原因：外在周期金融强

2、势，医药板块“失血”；内在行业政策与部分公司业绩不达预期引发担忧。报国药一致3.093.69增持告华润三九1.491.70增持医药板块情况性价比正在逐步提升，等待机会布局Q3估值切换。数据表明，当下医药板块上市公司增速处于近两年来的相对高位，板块估值溢价迈克生物0.710.90增持率处于近7年来的低位，基金对于医药板块的配臵比例较中报进一步下长春高新3.564.53增持降。在行业增速触底回升，估值溢价率处于低位，板块配臵比例创新低的恩华药业0.390.48增持背景下，医药行业的性价比正在悄然回升，对于部分增长确定，估值合理山东药玻0.881.19增持的品种而言，Q3的估值切换行情值得期待。

3、布局Q3个股估值切换，优选估值合理的细分市场龙头。过去一个月，部＃relatedReport＃相关报告分业绩预期良好的细分市场龙头也跟随板块出现了一定下跌。我们较为看《布局三大细分领域成长龙头，好的是同时符合细分市场龙头、估值合理、前期涨幅不大三方面条件的品继续看好Q3估值切换》——7种，包括：高端治疗性药物企业，恩华药业、长春高新，关注京新药业；月投资月报行业地位稳固，业绩增长较快的医疗器械企业：迈克生物、山东药玻，关《寻找确定性与成长性的平衡点》——6月投资月报注安图生物、乐普医疗；受益于处方外流和行业并购整合的药店行业：推《白马回调是机会，关注高成长荐老百姓，关注益丰药房及一心堂。个股》

4、——5月投资月报确定性稳健增长的白马品种仍是机构配臵的理想标的。当下白马品种经过前期上涨后性价比较年初有所下降，但非估值泡沫化。从估值业绩匹配、分析师：新的医药行业政策优势和增量资金配臵偏好的角度而言，我们认为其仍是徐佳熹理想的配臵型标的。建议关注华东医药、上海医药、国药一致、中国医药xujiaxi@xyzq.com.cn等估值业绩匹配的品种。S0190513080003孙媛媛8月份投资组合：稳健组合：华东医药（低估值高成长的处方药白马，研S0190515090001发及外延具新看点）、上海医药（工商业一体化的低估值医药龙头）、国药赵垒一致（药店+区域分销龙头，战略定位清晰）、华润三九（内

5、生增长稳定，S0190516070007圣火及代理品种贡献弹性）；进取组合：迈克生物（化学发光龙头，业绩＃assAuthor＃增长超预期）、长春高新（生物药龙头企业，金赛药业业绩超预期）、恩华研究助理：药业（精麻龙头企业，招标放量业绩提速）、山东药玻（激励机制改善业霍燃，张佳博，黄翰漾，杜向阳绩超预期的细分领域龙头）；港股推荐组合：石药集团（港股通医药龙头标的，净利润维持较高增速）、东阳光药（业绩保持高速增长，在研产品梯队完善，估值存在提升空间）、上海医药（工商业龙头，业绩稳健增长，港股折价较为明显）、丽珠医药（业绩稳健较快增长专科制剂企业，港股折价较为明显）风险提示：部分公司业绩低于预期、

6、医药行业政策重大变化。请阅读最后一页信息披露和重要声明行业投资月报目录1、8月份医药行业策略及推荐组合..............................................................-3-1.17月策略回顾.......................................................................................-3-1.28月份投资策略...........................................................................

7、........-3-1.38月份投资组合...................................................................................-6-2、医药生物板块7月份走势回顾.................................................................-7-2.17月份医药生物