医药生物行业投资策略月报：医药股具备性价比，拥抱核心资产

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1、目录索引行情回顾：5月医药板块跌幅靠前，估值溢价率处于历史底部................................................51.1申万医药指数下跌7.59%，低于全市场平均表现......................................................51.2医药股估值溢价率处于历史底部51.3个股表现分化明显，小市值公司占比明显增加...........................................................6政策趋势：CDE发布第二批临床急需境外上市新药入选名单.

2、................................................62.1CDE发布第二批临床急需境外上市新药入选名单......................................................6细分领域：创新药迎来收获期，非医保相关子行业业绩确定性高...........................................93.1创新药：5月CDE承办21个新药IND(首次)，批准3个国产新药.......................93.2生物制品：GSK重组带状疱疹疫苗获批上市，国内成人疫苗

3、再添新品种..........143.3中药：OTC不受政策影响，增速较高估值偏低.......................................................163.4医疗服务：专科医院延续高增长，龙头出现分化....................................................173.5医药商业：中国药店杂志发布《2018～2019中国药店发展报告》药店市场市占率持续提升....................................................................

4、........................................................173.6医疗器械-ICL：政策推动行业发展，竞争格局有望改善.........................................18行业重要数据跟踪：原料药肝素出口价格回暖，血制品人血白蛋白和静丙恢复正常.........234.1原料药价格：原料药价格走势稳定，肝素出口价格持续回暖................................234.2中药材价格：环比4月略有增长244.3生物制品批签发数据动态跟踪262019年6月股东大会信息

5、...........................................................................................................275.149家上市公司召开股东大会一览27风险提示.........................................................................................................................................29图表索引图1：2019年初至今医药板

6、块与大盘走势比较（%）.................................................5图2：2019年5月申万行业指数各板块涨跌幅比较（%）.........................................5图3：5月底各板块滚动市盈率比较（申万指数，TTM）...........................................5图4：申万医药板块相对A股整体PE估值溢价率（TTM）......................................5图5：5月申万医药板块跌涨幅前十个股(%)...

7、..............................................................6图6：5月申万医药板块上市公司市值分布情况...........................................................6图7：美国60岁及以上人群带状疱疹疫苗接种情况..................................................15图8：我国ICL历年收入规模和增速........................