医药生物行业2018年投资策略：医药产业新时代，布局当下

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1、2017年12月28日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：胡博新S0350517060001医药产业新时代，布局当下hubx@ghzq.com.cn联系人：王安艺wangay@ghzq.com.cn——医药生物行业2018年投资策略最近一年行业走势投资要点：医药生物沪深30030.00%25.00%医药产业的新时代，政策推动，医药产业进入新时期。首先以创新20.00%15.00%为导向，支持创新政策密集出台，新药研发环境大幅改善，企业积10.00%极向创新升级转型。预计未来2~3年国内在研创新药数量、技术层5.00%0.00%次将有大幅飞

2、跃，市场逐步认知创新药估值体系，具有研发储备的-5.00%-10.00%公司估值溢价率提升。第二，一致性评价逐步落地推动仿制药市场结构优化，进口替代进程加速，仿制药质量竞争层次提高，仿制药集中度提升。第三，上游原料药供给继续受环保因素制约，供方协同进一步提升，品种景气周期延长，更多品种价格持续演绎。第四，行业相对表现零售渠道价格放开，品牌定价力持续增强，消费升级+渠道利益协同，表现1M3M12M为品牌产品打开提价空间。医药生物1.53.22.5沪深300-1.54.420.3时代的开端，布局当下，建议增配医药。截至2017年Q3的全部公募基金持医

3、药股比例为7.70%，非医药基金持医药股比例为5.37%，均处于2013年以来较低水平。从估值来看，2018年动态PE28X,溢价率为52%（相对于全部A股剔除金融），处于估值中枢的中低位。相关报告回顾医药产业近几年的增长，总量受医保制约，内部结构上创新药《医药生物行业周报：关注创新和国际化热气候未成，板块缺乏整体性机会。展望2018年，站在医药产业新时点》——2017-12-26代的开端，创新、国际化和品牌升级的驱动将更趋显著，医药行业《医药生物行业周报：创新与国际化，收获在增长模式转变，有望以更高效更有质量的速度增长，板块有望迎来厚积薄发之时》

4、——2017-12-18业绩和估值的双提升，建议增加医药板块配置。《医药生物行业周报：把握调整机遇，布局创新标的》——2017-12-11行业评级及投资策略：支持创新政策密集出台，医药产业步入新时《医药生物行业周报：创新引领，板块价值突代，而目前估值和溢价率处于低位，未来有较大的提升空间，维持出》——2017-12-04行业推荐评级。建议重点把握以下投资主线：①创新方向：优质创《医药生物行业周报：进入供暖季限产阶段，新药企业，从创新品种数量和创新的技术层次筛选，推荐亿帆医药供给侧有望继续演绎》——2017-11-27和科伦药业；优质医械创新企业，

5、从技术层次和平台特色筛选，推荐关注乐普医疗和透景生命。②国际化方向，把握一致性评价机遇和出口转内销的优势，推荐关注普利制药。③原料药供给侧方向，2018年Q1业绩释放兑现,环保继续影响，同时注重成长的力量，推荐关注兄弟科技、浙江医药和新和成。④一致性评价机遇，看好国产化替代和份额提升趋势，推荐关注新华制药。风险提示：新药审批进度低于预期；二次议价和医院GPO扩大，制药企业可能继续承压；一致性评价落地后，部分品种可能面临降价证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分14286444/30242/2017122815:15证券研究报告压力；原料药价格波

6、动风险；重点公司销售业绩不及预期。重点关注公司及盈利预测重点公司股票2017-12-27EPSPE投资代码名称股价20162017E2018E20162017E2018E评级000538.SZ云南白药100.02.83.093.5135.7132.3628.49买入000756.SZ新华制药13.830.270.571.0251.2224.2613.56买入002001.SZ新和成39.271.11.421.8435.727.6521.34买入002019.SZ亿帆医药22.150.641.121.2534.6119.7817.72买入002422

7、.SZ科伦药业23.950.410.490.6258.4148.8838.63买入002562.SZ兄弟科技16.080.310.861.5251.8718.710.58买入300003.SZ乐普医疗23.890.380.520.6862.8745.9435.13买入300630.SZ普利制药70.280.760.751.0692.4793.7166.3买入300642.SZ透景生命90.12.172.082.6941.5243.3233.49买入600216.SH浙江医药12.820.630.660.8920.3519.4214.4买入资料来源：

8、Wind资讯，国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分214286444/30242/2017122815:15证券研究