2018年1月份医药投资策略：医药产业进入大时代，创新驱动行业发展

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1、证券证券研究报告研究报告行业评级：买入医药产业进入大时代，创新驱动行业发展——2018年1月份医药投资策略广发证券发展研究中心医药行业罗佳荣：首席分析师，S0260516090004，021-60750612吴文华：资深分析师，S0260516090001，021-60750628冯鹏：资深分析师，S0260516090002，010-59136673马帅：资深分析师，S0260517070003，0755-88286935蔡强：资深分析师，S0260517080005，0755-88285832孙辰阳：资深分析师，S0260518010001，021-

2、875558882018年1月8日14428857/30242/2018010815:01证券广发医药团队研究报告罗佳荣：首席分析师，S0260516090004，上海财经大学硕士，2016年进入广发证券发展研究中心。联系方式：luojiarong@gf.com.cn，021-60750612。吴文华：资深分析师，S0260516090001，华东师范大学金融硕士，2014年进入广发证券发展研究中心。联系方式：wuwenhua@gf.com.cn，0755-88286935。冯鹏：资深分析师，S0260516090002，北京大学化学生物学硕士，2

3、015年进入广发证券发展研究中心。联系方式：fengpeng@gf.com.cn，0755-88285832。马帅：资深分析师，S0260517070003，上海交通大学医学硕士，2015年进入广发证券发展研究中心。联系方式：mashuai@gf.com.cn，0755-88286935。蔡强：资深分析师，S0260517080005，中南大学医学硕士，2015年进入广发证券发展研究中心。联系方式：caiqiang@gf.com.cn，0755-88285832。孙辰阳：资深分析师，S0260518010001，北京大学硕士，2018年进入广发证券

4、发展研究中心。联系方式：sunchenyang@gf.com.cn，021-87555888。团队荣誉：2017年新财富医药行业第五名，金牛奖医药行业第四名；2015年新财富医药行业第四名；2013年新财富医药行业第三名，水晶球医药行业第五名；2012年水晶球及新财富医药行业入围。请务必阅读末页的免责声明214428857/30242/2018010815:01证券研究报告报告目录1月策略：医药产业进入大时代，创新驱动行业发展行情回顾：A股整体表现良好，医药板块持续上涨重要原材料价格行情政策分析：多数省份完成招标，各地陆续执行新版医保重点子行业

5、回顾与展望风险提示请务必阅读末页的免责声明314428857/30242/2018010815:01证券研究投资策略：医药产业进入大时代，创新驱动行业发展报告12月份申万医药生物指数上涨2.4%，跑赢A股市场整体3.5个百分点。12月份A股市场整体下跌1.1%，医药板块（申万）逆市上涨2.4%，涨幅位列前三位，食品饮料等板块表现强势，钢铁、银行等板块明显下跌。12月底，医药板块相对市场整体的估值溢价率为98.5%，估值溢价率处于近五年的新低，但绝对估值位列28个申万一级子行业第四位。12月底在药监局发布第一批通过一致性评价品种的带动下，华海药业、信立

6、泰等一致性评价受益品种领涨板块，次新股药石科技等也表现较好。新版医药招标大部分省份完成，新版医保逐步在各省执行。本轮招标进度偏慢的省份云南、贵州、江苏等多省陆续发布中标目录，本轮招标正式进入尾声。全国绝大部分省份已经执行了新版医保的国家版部分，但未能如期完成省医保增补，目前仅有10个省份发布了省级医保增补目录。12月份中药材200综合指数环比小幅下跌，其中山楂、虫草等价格上涨，金银花、红参、太子参等品种下跌幅度较大。12月底第一批一致性评价品种发布，创新成为行业增长驱动力。国家药监局发布了第一批通过仿制药一致性评价的品种，华海药业有7个品种（9个品规

7、）通过，成为最大赢家，信立泰、正大天晴、齐鲁制药、海正辉瑞等均有大品种通过。12月份首家国产PD-1申报上市，预计2018年国产PD-1单抗将会逐步启动上市，随着国家对创新的扶持，药品审评审批制度变革，创新正逐步成为行业增长新的驱动力。国产重磅疫苗进入产出期，中药处方药整体承压。受重磅疫苗陆续进入产出期驱动，沃森生物、智飞生物等表现抢眼，我们继续看好在重磅疫苗上市催化下的估值与业绩双升行情。生长激素、胰岛素市场需求快速增长，Car-T等新技术陆续进入临床，带动长春高新、通化东宝、安科生物等个股持续表现。受医保控费影响，中药注射剂受到政策重点压制，市场需

8、求疲弱。请务必阅读末页的免责声明414428857/30242/20180108