医药行业2018年1月份投资月报：2018的“2+2”医药投资策略

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃医药生物＃title＃2018的“2+2”医药投资策略＃——医药行业2018年1月份投资月报＃investSuggestion＃维持）推荐(investS行uggesti＃createTime1＃2018年1月2日onChan业ge＃投重点公司投资要点资＃summary2018＃年医药投资策略：医药板块值得积极看多。在具体的推荐领域方面：重点公司17E18E评级月华东医药1.862.29买入我们长期看好创新药+消费升级这两大领域，同时建议投资者关注一致性度

2、片仔癀1.171.50增持评价和医药商业这两个方面的阶段性机会。报云南白药3.133.67增持创新药：未来10年医药的首选主线，匹配投资者不同风险偏好，关注品告济川药业1.501.85增持种驱动+License-in。对于相对高风险偏好且具备相应临床数据解读能力的爱尔眼科0.480.64增持投资人来说，具备潜在重磅品种的药企自然是研究的首选。对于风险偏好长春高新3.734.83增持较低，希望追求绝对收益，但同样希望参与到创新药领域投资的投资者而恩华药业0.410.48增持言，发掘License-in

3、的企业或将是更为可行的一条道路。安图生物1.051.38增持消费升级：性价比不输创新药，但估值更为合理的细分领域。在我们看来，消费升级的范围远不仅仅限于医药消费品这么简单，其范围至少包括：1、＃relatedReport＃相关报告拥有强大品牌影响力、产品定价相对自由的中药OTC类公司，特别是没布局2018，谈三条主线的不同有明确竞品且渠道能力强大（或渠道能力正在改善）的公司，如云南白药配臵思路——兴证医药12月投和片仔癀；2、正在经历消费者治疗意识觉醒、用药升级的处方药（如长资月报春高新的生长激素从

4、粉针到水针、长效制剂的替换）；3、以消费者自费为业绩符合预期，年末表现值得期待——医药上市公司2017年三主的高端医疗服务（如爱尔眼科、美年健康的部分高端服务项目）和连锁季报小结暨11月策略药店（如益丰药房、老百姓等）。《短期布局三季报，中期关注估一致性评价：把握阶段性机会，寻找“红海”中的“小蓝海”。1、阶段性值体系变化》——10月投资月报的进口替代：这方面我们看好华东医药、京新药业、德展健康、信立泰等品种。2、持续性的供给侧改革：那些品种线丰富，质量有保证的仿制药＃分析师：emailAuthor

5、＃企业才能够在一致性评价这一药品的“供给侧改革”中获得持续性的改善。徐佳熹医药商业：预期底部回升，2018年Q2后加强布局。建议投资者考虑在xujiaxi@xyzq.com.cn2018年初逐步开始布局业绩增长较快的全国性和区域性分销领军企业，S0190513080003等待18年中期行业政策影响缓解+业绩改善所带来的估值业绩双升机会。＃assAuthor＃1月兴业医药稳健组合--华东医药（低估值高成长的处方药白马，研发及研究助理：外延具新看点）、片仔癀（温和放量+提价使得业绩高增长，渠道建设逐步

6、黄翰漾改善）、云南白药（医药消费品白马标的，未来激励机制改善后业绩有望提升）、济川药业（内生增长温和提速，18年估值较低）。进取组合--长春高新（生物药领军企业，金赛药业业绩超预期）、爱尔眼科（医疗服务龙头企业，业绩增长超预期）、安图生物（化学发光龙头，18年业绩增长提速）、恩华药业（精神神经领域领军企业，二线产品丰富）。风险提示：部分公司业绩低于预期、医药行业政策重大变化。请阅读最后一页信息披露和重要声明14327676/30242/2018010211:16行业投资月报目录1、1月份医药行业策略

7、及推荐组合..............................................................-3-1.112月策略回顾.....................................................................................-3-1.21月份投资策略...........................................................................

8、........-3-1.31月份投资组合...................................................................................-7-2、医药生物板块12月份走势回顾...............................................................-8-2.112月份医药生物板块走势.........................