新三板2017秋季策略：材料行业

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]证券研究报告发布时间：2017-09-14证券研究报告/投资策略报告新三板2017秋季策略：材料行业报告摘要：[Table_Summary]材料行业企业数量占比较高，新三板企业估值较A股差距较大。截止三板成指2,5002017年9月11日，材料行业共有1421家企业，占比约12.28%。行2,000业A股企业平均市盈率（TTM）为35.02，新三板企业为22.85，约为1,500A股同行业企业的65%。1,000500材料行业业绩规模大约是新三板平均水平的1.5倍，成长性较好，归0母净

2、利润增速明显放缓。新三板材料行业企业平均营业收入为11933.33万元，同比增长率为25.15%，增长率同比减少2.35pct；平涨跌幅（%）1M3M12M均归母净利润为685.77万元，同比增长率为22.75%，增长率同比减绝对收益0.30%1.12%7.80%少28.96pct。行业毛利率为18.51%，同比减少1.24pct；行业ROE为3.17%，同比减少0.29pct。做市企业平均营收水平远高于协议企业，平均营收增长率与协议企业基本相当。做市企业平均归母净利润远高于协议企业，协议企业平均归母净利润稳步增长。创新层企业平均营收和归母净利润优势明显。材料行业中95

3、%属于制造业门类，也可视作制造业的一个子版块。涉及制造业26个细分子行业，数量前5的子行业合计占比超四分之三。材料企业（制造业门类）中：有色金属冶炼和压延加工业的平均营收显著高于其他子行业。平均营收增速较2016年同比小幅增加，通用设备制造业平均营收增速[Table_Report]相关报告最高。《新三板秋季策略暨中报点评：概览》有色金属冶炼和压延加工业的平均归母净利润最高，计算机、通信和2017-9-1其他电子设备制造业的平均归母净利润增速最高。《稳中求进新三板发展的大方向》三费费用率均有下降，管理费用率下降明显。销售费用率由3.82%下2017-9-11降到3.56%

4、；管理费用率由7.71%下降到6.70%；财务费用率由1.62%《创新层表现低于预期》上升到1.55%；三费费用率整体下降1.35pct。2017-9-4专用设备制造业研发占比最高。《新三板明确新方向》仪器仪表制造业毛利率最高。2017-8-28材料行业经营性现金流净额整体状况不佳。经营性现金流净额由2016[Table_Author]年上半年的47.42亿元下降至11.28亿元，盈利现金流量比率由2016证券分析师：付立春年上半年的0.64下降至0.12。执业证书编号：S0550517010001医药制造业、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业的ROE位

5、居各细分子行业前三。研究助理：郑照堃精选标的。我们从规模、成长性、盈利性、稳定性、流通性、市值、执业证书编号：S0550117050016估值等7大方面出发，选取27个指标对材料行业优质标的进行筛选，共筛选出夜光达、容汇锂业、昌耀新材、嘉元科技、贝斯美等100家研究助理：马庆华优质标的。执业证书编号：S0550117050002请务必阅读正文后的声明及说明投资策略报告目录1.新三板重点行业，规模与成长性并存..................................................31.1.规模与成长性并存....................

6、...............................................................................31.2.做市企业业绩明显占优，协议企业成长性较好...................................................31.3.创新层企业平均营收和归母净利润优势明显.......................................................42.细分子行业分化明显..........................................

7、..................................52.1.材料企业绝大部分均属制造业门类.......................................................................52.2.有色金属冶炼和压延加工业平均营收最高...........................................................62.3.通用设备制造业平均营收增速最高.............................................