证券行业跟踪报告：市场成交回暖，持续看好大型综合券商配置价值

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1、行业月报●证券行业2017年9月18日市场成交回暖，持续看好大型综合券商配置推荐维持评级价值——证券行业跟踪报告（201708）核心观点:8月，沪深300指数上涨2.25%；券商板块上涨5.76%，相对收益为3.50%。分析师8月份日均股票成交额为5080.38亿元，较7月份的4616.98亿元上涨武平平：010-6656822410.04%。截止到8月底，2017年日均股票交易额为4503.93亿元，市场:wupingping@chinastock.com.cn交易活跃度较2016年年均水平有所下降。执业证书编号：S0130516020001在8月份所有上市券商中，浙商证券

2、上涨41.00%，位居板块涨幅首位；特此鸣谢其次是中国银河，上涨33.22%；第一创业上涨24.41%，位居板块涨幅第张一纬三。:zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn8月券商板块先抑后扬，走势优于大盘。1）业绩面，8月板块业绩小幅回对本报告的编制提供信息升。合并口径测算，29家上市券商单月实现营业收入160.61亿元，环比下滑0.49%；单月实现净利润65.19亿元，环比增长2.65%；月末净资产11907.61亿元，环比增长0.58%。2）政策面，证监会就并购重组作出新的窗口指导，重申重组方不得适用《上市公司监管指引第4号》第五条的规定，变更其作出的业

3、绩补偿承诺，持续强化并购重组业绩承诺监管，保持监管威慑力。证监会公布2017年证券公司分类评价结果，新规下，11家券商被评为AA级，中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券等4家重归AA级梯队。3）投资策略面，从基本面来看，随着股指反弹，成交回暖，市场环境向好，券商基本面会有改善；从估值上看，现阶段板块1.9XPB，大型综合券商1.6XPB，估值不贵，防御与反弹攻守兼备；券商各业务条线强监管环境下，大券商凭借强大的资本实力+相对完善的合规风控，优势显著，强者恒强局面延续，持续看好估值低的大型综合券商投资机会。个股方面，持续推荐中信证券、广发证券以及华泰证券。主要风险因素：市场波动对业

4、务影响大，行业转型速度不及预期。重点公司EPS(元)PE（X）15-17EPSROE2016A股票名称股票代码2015A2016A2017E2015A2016A2017ECAGR（%）中信证券6000301.710.860.8910.3920.6619.97-27.86%7.36广发证券0007761.871.051.1010.0517.9017.09-23.30%10.29华泰证券6016881.650.880.9313.4425.3323.84-24.92%7.73国元证券0007281.410.720.4710.1519.8830.45-42.26%6.97资料来源：公司公告，

5、中国银河证券研究部www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业月报/证券行业目录一、证券行业月度关键指标...............................................................................................................................................1二、证券行业推荐组合表现........................................................

6、.......................................................................................2三、证券业务指标..............................................................................................................................................................3（一）经纪业务.................................

7、...................................................................................................................................3（二）投资银行业务.........................................................................................