证 券行业跟踪报告：受益低基数及投行业务回暖，券商业绩改善.docx

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1、目录一、证券行业月度关键指标1二、证券行业推荐组合表现2三、证券业务指标3（一）收入结构3（二）经纪业务5（三）投资银行业务5（四）资管业务7（五）自营业务9（六）融资融券业务10（七）上市券商月度财务数据11四、行业估值分析与投资建议12五、行业新闻15（一）监管与政策16（二）行业与公司15插图目录22表格目录22请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。一、证券行业月度关键指标9月，沪深300指数上涨3.13%；券商板块上涨1.57%，相对收益为-1.56%。9月份日均股票成交额为2618.15亿元，

2、较8月份的2860.65亿元下降8.48%。2018年日均股票交易额为3923.52亿元，市场交易活跃度较2017年年均水平有所下降。图1：沪深300及券商板块周涨跌幅%1052016/01/082016/02/082016/03/082016/04/082016/05/082016/06/082016/07/082016/08/082016/09/082016/10/082016/11/082016/12/082017/01/082017/02/082017/03/082017/04/082017/05/0820

3、17/06/082017/07/082017/08/082017/09/082017/10/082017/11/082017/12/082018/01/082018/02/082018/03/082018/04/082018/05/082018/06/082018/07/082018/08/082018/09/080-5-10-15-20资料来源：Wind,中国银河证券研究院图2：月度日均股票交易量70006000500040003000200010002016-022016-032016-032016-04201

4、6-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-090沪深300CSSW证券40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%日均股票交易额（亿元）环比资料来

5、源：上海、深圳证券交易所、中国银河证券研究院在9月份所有上市券商中，浙商证券上涨11.06%，位居板块涨幅首位；其次是海通证券，上涨4.55%；中信证券上涨4.44%，位居板块涨幅第三。在换手率方面，9月沪深市场换手率为10.83%，较上月下降2.72百分点。图3：上市券商涨跌幅申东国国广长山中国西海招太兴东华光方西国东东国国第华中中浙财华万北元海发江西信金南通商平业吴泰大正部信兴方泰投一安原国商通西宏证证证证证证证证证证证洋证证证证证证证证证君安创证证银证证证源券券券券券券券券券券券券券券券券券券券券安信业券券河

6、券券券20100-10-20-30-40-50-60-70本月涨幅(%)年初至今涨幅(%)资料来源：Wind、中国银河证券研究院二、证券行业推荐组合表现我们从2017年8月1日构建投资组合，涵盖中信证券、广发证券以及华泰证券3只股票，分别给予每只股票30%、30%和40%权重，业绩基准采用CSSW证券指数399707.SZ。2018年9月初，我们将中信证券、广发证券和华泰证券的权重分别调整为40%、30%和30%。组合构建：中信证券、广发证券、华泰证券截至9月末，自构建以来组合总回报-12.48%，中证申万证券行业

7、指数总回报-34.25%，跑赢业绩基准21.77个百分点。图4：组合自构建以来表现20%10%2018/9/282018/9/142018/8/312018/8/172018/8/32018/7/202018/7/62018/6/222018/6/82018/5/252018/5/112018/4/272018/4/132018/3/302018/3/162018/3/22018/2/162018/2/22018/1/192018/1/52017/12/222017/12/82017/11/242017/11/10

8、2017/10/272017/10/132017/9/292017/9/152017/9/12017/8/182017/8/40%-10%-20%-30%-40%资料来源：Wind、中国银河证券研究院组合收益率CSSW证券指数三、证券业务指标（一）收入结构受市场行情震荡和严监管环境的影响，券商多条业务线收入承压，收入结构不断调整，投资交易业务、投行业务和信