证 券行业跟踪报告：券商业绩环比减少21.24％，股票质押风险可控

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1、目录一、证券行业月度关键指标1二、证券行业推荐组合表现2三、证券业务指标3（一）收入结构3（二）经纪业务5（三）投资银行业务6（四）资管业务8（五）自营业务8（六）融资融券业务9（七）上市券商月度财务数据10四、行业估值分析与投资建议11五、行业新闻13（一）监管与政策13（二）行业与公司14插图目录19表格目录19请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。一、证券行业月度关键指标6月，沪深300指数下跌7.66%；券商板块下跌9.85%，相对收益为-2.19%。6月份日均股票成交额为3491.02亿元，较5月份的4085.77亿元减少14.56%。20

2、18年日均股票交易额为4409.05亿元，市场交易活跃度较2017年年均水平有所下降。图1：沪深300及券商板块周涨跌幅10%5%0%-5%-10%2016/1/312016/2/292016/3/312016/4/302016/5/312016/6/302016/7/312016/8/312016/9/302016/10/312016/11/302016/12/312017/1/312017/2/282017/3/312017/4/302017/5/312017/6/302017/7/312017/8/312017/9/302017/10/312017/11/

3、302017/12/312018/1/312018/2/282018/3/312018/4/302018/5/31-15%-20%沪深300CSSW证券请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2资料来源：沪深交易所、中国银河证券研究院图2：月度日均股票交易量700060005000400030002000100020160120160220160320160420160520160620160720160820160920161020161120161220170120170220170320170420170520170620170720170820

4、1709201710201711201712201801201802201803201804201805201806050%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2日均股票交易量（亿元）环比变化资料来源：上海、深圳证券交易所、中国银河证券研究院在6月份所有上市券商中，南京证券上涨98.72%，位居板块涨幅首位；其次是中信建投，上涨37.95%；第一创业上涨0.74%，位居板块涨幅第三。在换手率方面，6月沪深市场换手率为12.15%，较上月减少2.33个百分点。请务必阅读正文最后的中国银河证

5、券股份公司免责声明。2图3：上市券商涨跌幅14012010080604020申万宏源东北证券国元证券国海证券广发证券长江证券山西证券中信证券国金证券西南证券海通证券招商证券太平洋兴业证券东吴证券华泰证券光大证券方正证券西部证券国信证券东兴证券东方证券国泰君安国投安信第一创业华安证券中原证券中国银河浙商证券财通证券华西证券中信建投南京证券0-20-40-60-80资料来源：Wind、中国银河证券研究院本月涨幅(%)年初至今涨幅(%)请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2二、证券行业推荐组合表现我们从2017年8月1日构建投资组合，涵盖中信证券、广发

6、证券以及华泰证券3只股票，分别给予每只股票30%、30%和40%权重，业绩基准采用CSSW证券指数399707.SZ。组合构建：中信证券、广发证券、华泰证券自构建以来，组合总回报-18.71%，中证申万证券行业指数总回报-31.48%，跑赢业绩基准12.77个百分点。图4：组合自构建以来表现20%10%2018/6/222018/6/82018/5/252018/5/112018/4/272018/4/132018/3/302018/3/162018/3/22018/2/162018/2/22018/1/192018/1/52017/12/222017/12/8

7、2017/11/242017/11/102017/10/272017/10/132017/9/292017/9/152017/9/12017/8/182017/8/40%-10%-20%-30%-40%请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2资料来源：Wind、中国银河证券研究院组合累计收益率CSSW证券指数请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2三、证券业务指标（一）收入结构随着市场行情和政策环境的变化，证券行业收入结构不断演变。2018年以来，受贸易战引发A股震荡调整、IPO从严审核、两融利差收窄以及股票质押新规等多重因素的影响，自

8、营、投行和资本中介利息净