证 券行业跟踪报告：市场弱势震荡，券商业绩承压

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1、行业月报/证券行业一、证券行业月度关键指标8月，沪深300指数下跌5.21%；券商板块下跌5.4%，相对收益为-0.19%。8月份日均股票成交额为2860.65亿元，较7月份的3535.79亿元下降19.09%。2018年日均股票交易额为4074.75亿元，市场交易活跃度较2017年年均水平有所下降。图1：沪深300及券商板块周涨跌幅%1052016-01-082016-02-082016-03-082016-04-082016-05-082016-06-082016-07-082016-08-082016-09-082016-10-082016-

2、11-082016-12-082017-01-082017-02-082017-03-082017-04-082017-05-082017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-082017-12-082018-01-082018-02-082018-03-082018-04-082018-05-082018-06-082018-07-082018-08-082018-09-080-5-10-15请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2行业月报/证券行业-20资料来源：

3、Wind,中国银河证券研究院图2：月度日均股票交易量70006000500040003000200010002016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-0

4、80沪深300CSSW证券50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2行业月报/证券行业日均股票交易额（亿元）环比资料来源：上海、深圳证券交易所、中国银河证券研究院在8月份所有上市券商中，西部证券上涨5.61%，位居板块涨幅首位；其次是广发证券，上涨3.88%；申万宏源上涨0.45%，位居板块涨幅第三。在换手率方面，8月沪深市场换手率为13.55%，较上月下降1.24百分点。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2行业月报/证券行业图3：上市券商涨跌幅申东国国

5、广长山中国西海招太兴东华光方西国东东国国第华中中浙财华万北元海发江西信金南通商平业吴泰大正部信兴方泰投一安原国商通西宏证证证证证证证证证证证洋证证证证证证证证证君安创证证银证证证源券券券券券券券券券券券券券券券券券券券券安信业券券河券券券本月涨幅(%)年初至今涨幅(%)100-10-20-30-40-50-60资料来源：Wind、中国银河证券研究院二、证券行业推荐组合表现我们从2017年8月1日构建投资组合，涵盖中信证券、广发证券以及华泰证券3只股票，分别给予每只股票30%、30%和40%权重，业绩基准采用CSSW证券指数399707.SZ。组合构

6、建：中信证券、广发证券、华泰证券自构建以来，组合总回报-18.58%，中证申万证券行业指数总回报-35.27%，跑赢业绩基准16.69个百分点。图4：组合自构建以来表现20%10%2018/8/312018/8/172018/8/32018/7/202018/7/62018/6/222018/6/82018/5/252018/5/112018/4/272018/4/132018/3/302018/3/162018/3/22018/2/162018/2/22018/1/192018/1/52017/12/222017/12/82017/11/2420

7、17/11/102017/10/272017/10/132017/9/292017/9/152017/9/12017/8/182017/8/40%-10%-20%-30%-40%组合收益率CSSW证券指数资料来源：Wind、中国银河证券研究院三、证券业务指标（一）收入结构受市场行情震荡和严监管环境的影响，券商多条业务线收入承压，收入结构不断调整，投请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2行业月报/证券行业资交易业务、投行业务和信用业务营收贡献度下滑，经纪业务和资管业务收入占比被动提升。2018年上半年自营业务占比23.35%，同比下滑2

8、.12个百分点；投行业务占比12.80%，同比下滑2.59个百分点；信用业务占比8.92%，下降4.85个百分点；经纪业务