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《证 券行业：港股中资券商，双轮驱动》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、SWSResearchCo.LtdisasubsidiaryofShenwanHongyuanSecurities.99EastNanjingRoad,Shanghai
2、+862123297818www.swsresearch.comIndustryIn-depthResearchBringingChinatotheWorld19Jan,2018超配双轮驱动维持港股中资券商AnalystA股市场日均交易量由2016年的5160亿元人民币降低至2017年的YiZhang4,569亿元人民币，同比降低10.6%，然而与此同时，沪深300指数在10A0230514090002月突破4000点
3、，并在2017年底达到4031点（2016年底指数为3310BED999(+86)2123297275点）。融资融券余额在2017年底达到10260亿元人民币，同比增长zhangyi@swsresearch.com9.3%，是2016年以来的最高点，为A股总市值的2.3%。IPO融资额达到2,301亿元人民币，同比增长53.8%，再融资规模达到12,705亿元人民RelatedReports“Brokeragesectoroutlook–币，同比降低24.9%。2017年债券融资额为14,753亿元人民币，同比降Finishingtheyearstrong”低了56.2%。Decemb
4、er16,2016资本业务增长。我们认为包括资本中介业务和自营业务在内的资本金业“Brokeragesectoroutlook–务将成为2018年的一个增长点。2017年上半年，资本金业务在收入中的Abandoningtradition”占比从2016年的32.1%提高到44.3%。2017年，包括融资融券业务和股November10,2016权质押业务在内的资本中介业务录得了显著增长，我们认为这块业务的“Brokeragesectoroutlook–增长将在2018年持续。同时，自营业务收入在2017上半年和前三个季Mixingitup”June27,2016度录得47%和19%的同
5、比增长，而经纪业务收入在这两个时间段分别同比Thecompanydoesnotholdany减少了8%。我们还发现市场波动对自营业务的影响越来越不敏感，我们equitiesorderivativesofthelisted“Brokeragesectoroutlook–companymentionedinthisreport认为自营业务在未来将维持稳定的增长。(“target”),butthenweshallprovideRaisingthelever”financialadvisoryservicessubjecttoApril11,2016股权融资回暖。投资银行业务已经是并且将一直是
6、证券公司发展的重therelevantlawsandregulations.Anyaffiliatesofthecompanymayhold点。由于再融资监管加强以及IPO批准的加速，IPO融资规模在2017年equitiesofthetarget,whichmay“Brokeragesectoroutlook–exceed1percentofissuedsharesReversiontomean”增长至2,301亿元人民币，同比增长53.8%，而再融资规模达到12,705subjecttotherelevantlawsandFebruary17,2016regulations.The
7、companymayalso亿元人民币，同比降低24.9%。由于再融资监管在2017年底有所缓解，provideinvestmentbankingservicestothetarget.TheCompanyfulfillsitsduty我们认为2018年，再融资将会回升。鉴于2017年利息率上行，债券融ofdisclosurewithinitssphereofknowledge.Theclientsmaycontact资同比降低了56.2%到14,753亿元人民币。由于我们的宏观团队预测compliance@swsresearch.comforrelevantdisclosuremat
8、erialsorloginto2018年上半年利息率的上升将会持续，因此债券融资将保持弱势。www.swsresearch.comunderdisclosurecolumnforfurther资产管理业务。2017年11月发布的资管新规将使得券商将在2018年降information.Theclientsshallhaveacomprehensiveunderstandingofthe低其通道业务和资金池业务规模。根据我们的预测，通道业务收入和
