证券行业跟踪报告：市场成交回暖，持续看好板块长期配置价值

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1、行业月报●证券行业2017年8月16日市场成交回暖，持续看好板块长期配置价值推荐维持评级——证券行业跟踪报告（201707）核心观点:7月，沪深300指数上涨1.94%；券商板块上涨3.75%，相对收益为1.81%。分析师7月份日均股票成交额为4616.98亿元，较6月份的3823.70亿元上涨武平平：010-6656822420.75%。截止到7月底，2017年日均股票交易额为4409.22亿元，市场:wupingping@chinastock.com.cn交易活跃度较2016年年均水平有所下降。执业证书编号：S0130516020001在

2、7月份所有上市券商中，山西证券上涨20.56%，位居板块涨幅首位；特此鸣谢其次是东方证券，上涨17.76%；华泰证券上涨11.17%，位居板块涨幅第张一纬三。:zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn7月券商板块震荡上行，走势优于大盘。1）业绩面，受6月高基数影响，对本报告的编制提供信息7月板块业绩有所回落。合并口径测算，29家上市券商单月实现营业收入161.40亿元，环比减少29.95%；单月实现净利润63.51亿元，环比减少34.80%；月末净资产11838.45亿元，环比增长0.74%。2）政策面，证监会发布修订后的《

3、证券公司分类监管规定》，完善合规状况评价指标体系和风险管理能力评价指标体系，进一步提升分类监管制度的针对性和有效性，督促行业优化合规风控水平，聚焦主业，更好地服务实体经济；第五次全国金融工作会议召开，强调要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。3）投资策略面，从基本面来看，市场成交回暖，债券融资规模回升，券商经纪、投行业绩环比改善；从估值上看，现阶段券商1.8XPB，大型综合券商在1.5XPB左右，估值位于历史偏低位置，防御与反弹攻守兼备；从政策环境来看，领导层要求把

4、直接融资放在更重要位置，叠加并购重组审核提速，监管环境边际改善。结合基本面、估值以及政策环境，看好板块的长期配置价值。个股方面，持续推荐低估值的大型综合券商中信证券、广发证券以及华泰证券。主要风险因素：市场波动对业务影响大，行业转型速度不及预期。重点公司EPS(元)PE（X）15-17EPSROE2016A股票名称股票代码2015A2016A2017E2015A2016A2017ECAGR（%）中信证券6000301.710.861.009.9919.8617.08-23.53%7.36广发证券0007761.871.051.219.1516.30

5、14.14-19.56%10.29华泰证券6016881.650.880.9311.9522.5321.20-24.92%7.73国元证券0007281.410.720.459.3818.3629.38-43.51%6.97资料来源：公司公告，中国银河证券研究部www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业月报/证券行业目录一、证券行业月度关键指标.....................................................................1二、证

6、券业务指标.............................................................................2（一）经纪业务.................................................................................2（二）投资银行业务.............................................................................5（三）资管业务............

7、.....................................................................7（四）自营业务.................................................................................8（五）融资融券业务.............................................................................9（六）上市券商月度财务数据...................

8、.................................................10三、行