交通运输行业深度报告：盈利显著提升，因时因事合理配置

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]/交通运输发布时间：2017-09-08证券研究报告/行业深度报告同步大势上次评级：同步大势行业盈利显著提升，因时因事合理配臵报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]2017年上半年行业整体盈利水平明显提升。上半年，交通运输行业交通运输沪深300共有115家上市公司，实现每股收益（整体法）0.20元，同比增长12%43%。受经济增长推动大宗货物运输需求上升影响，相关的航运

2、、8%4%铁路等子行业盈利大幅提升，消费升级则带来物流、机场等行业不0%-4%9同幅度的增长，快递行业的集体上市有效提升了物流行业的规模。2016/2017/12017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82016/102016/112016/12经济增长和消费升级拉动交通运输行业需求增长，供给侧改革优化行业供给，供需向好使得行业盈利能力明显提升。[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M供需改善、模式创新、改革优化赋予行业成长动力。上半年，交通绝对收益

3、2.86%7.88%8.90%运输行业营业收入整体大幅同比增长54.3%，铁路、物流、航运、相对收益-0.96%-2.33%-6.27%快递等行业在消费升级、价格提升、运量增长等因素的不同作用之[Table_Market]重点公司投资评级下，景气度显著提升，特别是航运和快递行业营收规模同比增速分别达到268%和94%，港口、航空、机场和高速则保持相对稳定的增广深铁路买入大秦铁路买入长，但是增速也都达到两位数以上的水平。伴随交通运输行业的不铁龙物流买入断成熟和发展，行业整体进入供需平衡、局部优化、功能升

4、级的状韵达快递买入跨境通买入态。多数行业的资本开支呈现持平或下降的趋势，部分行业随着需求变化和供给侧改革的要求进行优化和升级调整。行业的资产负债[Table_Report]相关报告率呈现连续两年下降的状态，净资产收益率则同比开始回升。供需《铁路改革推进混改和土地综合开发是关改善、模式创新、改革优化将赋予行业成长的持久动力。键词》2017年全年行业有望呈现盈利显著提升的状态。得益于经济增长和2017-08-22消费升级，物流、航空、铁路、航运等细分子行业将保持相对较快《东北证券交通运输行业周报：运价提升

5、推的增长。预计国际原油价格下半年将继续维持在50美元/桶以下的相动集运旺季行情，跨境电商保持快速发展》对低位水平，航空业主业将保持相对较高的盈利能力，而汇率因素2017-07-31《航空旺季量价继续提升，大宗需求增长推将阶段性提升行业盈利水平。铁路客运将伴随高铁网络的完善和区动航运阶段性反弹》域交流的增加继续保持收入双位数的增长趋势。物流行业继续获益2017-07-18于经济转型升级和消费升级带来的双重提升，快递行业和跨境物流将继续成为物流领域的亮点，呈现快速增长态势。央企改革不断落[Table_Au

6、thor]地将推动铁路等领域公司化改革深入推进，行业优势逐步转化为盈证券分析师：瞿永忠利能力，成长空间巨大。执业证书编号：S0550515110002投资建议：全面关注交通运输行业的投资机会，因时因事合理配臵。(021)20361103quyz@nesc.cn交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长证券分析师：王晓艳股，重点关注央企改革推进。长期推介组合：大秦铁路（601006）、执业证书编号：S0550515100001(010)58034571wangxiaoyan@nesc.cn

7、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、外运发展（600270）、中研究助理：明兴储股份（600787）、顺丰控股（002352）、韵达股份（002120）、跨境执业证书编号：S0550116060004通（002640）、传化智联（002010）、华鼎股份（601113），重点推荐研究助理：陈照林广深铁路、韵达快递、跨境通。风险提示：经济增速、政策推进速度和改革进程低于预期。执业证书编号：S0550116070020请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]行业深度报告目

8、录1.行业盈利水平提升，全年预期继续向好..............................................51.1.收入大幅增长，整体毛利率水平回落...................................................................51.2.本币升值，财务费用占比显著下降.......................................................