私募证 券产品2017年12月跟踪报告：管理期货一枝独秀，股票策略结束连续上涨

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1、证私募证券产品2017年12月跟踪报告券研管理期货“一枝独秀”，股票策略结束究报连续上涨告/金2017年12月25日融投资要点产品行业动态：（1）11月私募基金规模增至10.9万亿元，百亿私募管理人达中信证券研究部研185家；（2）华润信托：11月私募逆势加仓，绩优私募加仓幅度更大；（3）究/私募业绩分化严重，价值投资演绎“马太效应”；（4）首只外商独资量化朱必远私募基金已备案；（5）年内失联私募占比突破1%，40家上市公司涉足私电话：0755-23835429私募基金业务；（6）HFR：11月海外对

2、冲基金继续上涨，股票对冲及特别邮件：zhubiyuan@citics.com募情形策略表现居前；（7）美国大型对冲基金杠杆率已升至15倍高位。证执业证书编号：S1010515070004券产品发行持续回暖，证券类私募规模增长乏力。下半年以来，股票型私募厉海强产业绩不断创新高，推动私募产品发行热情回升；11月新成立私募证券产品品达1448只，创年内新高。今年以来产品发行“强者恒强”格局显著，电话：0755-23835401大中型私募规模人在新发产品上优势明显，20~50亿元和50亿元以上的邮件：liha

3、iqiang@citics.com私募管理人平均发行产品数量分别达到10.64只和16.89只。11月私募执业证书编号：S1010512010001整体规模继续保持增长，达到10.9万亿元，股权、创业类私募依然为规彭甘霖模增长主力，证券类私募规模“徘徊不前”。电话：0755-23835403商品反弹推动CTA策略上涨，其他策略不同程度回落。11月私募整体下邮件：penggl@citics.com跌1.18%。其中股票市场“先扬后抑”，整体出现较大回调；受此拖累，执业证书编号：S101051204000

4、2股票型产品（-1.48%）和多组合型产品（-1.10%）出现相对较大回调。商品市场中活跃品种出现大幅上涨，带动管理期货型产品上涨0.42%，成为当月表现最佳类型。债券市场在资管新规等影响下小幅回调，但债券型私募证券产品每月发行情况产品（0.03%）相对抗跌。市场中性产品受股票分化影响较大，小幅下跌(千只)成立数量(%)0.3%；多策略型和宏观对冲型产品受多元配置影响，分别下跌0.13%和3.0同比增速(右轴）8000.5%。2.56002.0股票私募结束连续上涨，量化私募业绩仍待改善。今年6月至10

5、月，股4001.5票型私募连续5个月上涨，带动私募整体业绩持续走高。受11月回调影2001.0响，今年以来私募整体业绩小幅回落至10.55%，股票型（13.06%）依然0.50是今年表现最佳的策略类型；多组合型（8.47%）次之。债券型产品各月0.0-200表现稳健，今年以来表现（5.81%）较好。其他各类型产品表现较为平淡，多策略型和宏观对冲型因多元化配置表现相对较好，今年以来分别上涨20140120140520140920150120150520150920160120160520160920170

6、12017052017093.26%和2.49%，管理期货型产品取得小幅正收益（1.21%），而市场中性产品收益依然为负（-0.59%）。资料来源：中国基金业协会、中信证券研究部基础市场展望：股市机会仍然较大。经济有望保持平稳、企业盈利前景良各类策略今年以来收益表现好，无风险收益率上行空间有限，系统性风险有限。依托工程师红利和市50%场规模的力量，消费升级、产业升级和各种创新正在不断涌现。质比量更40%为重要，龙头或有特色的公司有机会持续保持相对优势，市场风格逆转难30%度较大。依托中国经济的发展，不

7、仅A股，中国资产包括港股、美股等也20%均具有表现潜力。预计债市总体仍应为震荡，但收益率在短期有一定下行10%0%空间。-10%投资建议：风险偏好较高的投资人可继续重点关注权益类产品。股票类私-20%募是参与权益市场的重要品种，在品种选择上，管理人自下而上的基本面把握能力仍是关键，团队整体实力可作为重要关注点。对系统性风险较敏感的投资人可继续关注经受极端市场考验回撤控制出色的管理人。除A股品种，港股类品种因基础资产相比A股仍有明显折价，在互联互通的大趋资料来源：朝阳永续、中信证券研究部势下值得继续关注

8、。量化类方面，基差环境边际改善，但个股的阶段性极端分化对阿尔法策略挑战较大。风险因素：宏观经济风险、市场风险、投资管理风险、风格切换风险、基金经理更换风险、汇率风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分私募证券产品2017年12月跟踪报告目录行业动态..................................................................................................