11月经济数据预测：消费涨、投资平，通胀有下行

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]证券研究报告发布时间：2017-12-0611月经济数据预测消费涨、投资平，通胀有下行[Table_Report]相关报告报告摘要：《东北证券10月经济数据预测：消费平，投资降，经济基本面边际转弱》[Table_Summary]1.固定资产投资：房地产投资方面，受到前段时间二线城市限购令大面2017-11-02积出台的影响，三十大中城市中一线城市同比下降21.07%；二线城市同比下降16.99%；三线城市同比下降27.98%。11月房地产销售本属淡季，《东北证券9月经济

2、数据预测：季末效应再且销售成绩也不及去年同期。预计11月房地产投资累计同比增速为现，但不及上半年》7.4%；基建方面，今年1-10月财政赤字达到12632.28亿元，较去年同2017-10-13期扩大3187.88亿元，第四季度财政支出空间将进一步受限，直接影响对基建投资的财政支持力度，预计基建投资下滑至15.3%。制造业方面，《东北证券8月经济数据预测：投资续降，本轮制造业利润扩张集中于上游企业。预计11月制造业投资将继续维通胀小幅攀升》持4%水平。预计10月固定资产投资累计同比增速为7.2%。2017-09-062.工业增加值：我们对第四季度的工业增

3、加值表现依旧不乐观，一方面，由于“房地产+出口”动能对经济拉动作用的作用有所下降；另一方面，《东北证券利率债周报：资金对冲债市回暖，进入冬季环保限产进一步加码，对上游企业产生压制作用，冬季到来房内外强劲谨慎看债》地产行业也进入淡季，从而拖累2017年四季度工业增加值增速。因此，2017-12-4我们预测10月工业增加值同比增速将小幅回落至5.9%。3.消费：由于基数效用，11月消费水平相对较低，不过双11的消费滞《东北证券利率债周报：资金面趋紧利率过后效应对消费形成支撑。根据乘联会数据，预计11月汽车零售额增速山车，基本面坚韧债市无起色》将进一步放缓。石

4、油价格方面，11月高频数据显示WTI原油价格和932017-11-26号汽油价格仍为同比上涨，利好石油制品类消费。综合来看，11月社会消费零售将有所上涨，同比增速将升至10.2%水平。《东北证券利率债周报：央妈呵护释放流动4.对外贸易：11月PMI新出口订单指数报50.8，较10月增长0.7个百性，资管新规削弱不确定》分点。日欧经济持续走强，美国景气度略有下降。预计出口增速季节性2017-11-19回落至5.1%。11月PMI进口指数报51.0，较10月增长0.7个百分点。企业经营预期指数也继续抬升，显示企业生产活动处于较高景气，国内基本面向好。11月进

5、口一般强于10月，但受高基数影响，预计进口金[Table_Author]额当月同比增速小幅下滑至10.5%，贸易顺差预计为371.55亿美元。5.通胀：11月CPI预计同比增长1.77%。粮食、油、肉、鲜果价格、证券分析师：李勇执业证书编号：S0550511020007鲜菜价格环比有所回落，鸡蛋价格相对增长，环比增长1.21%，整体食品项本月有所下降；国际原油价格上涨料将带动非食品类整体环比涨幅证券分析师：刘辰涵较上月有所增长，但整体涨幅不大。高频数据显示，11月份高频数据显执业证书编号：S0550517100001示，煤炭、石油、有色、化工产品价格环比

6、均上涨，黑色金属方面价格010-58034582liuchenhan@nesc.cn下跌，整体环比呈上涨趋势。但受去年高基数影响，11月份预计PPI同比增速回落至5.7%。6.金融数据：今年信贷融资需求较为强劲，一方面经济景气度较高，企业生产、投资活跃度均较前两年明显提高；另一方面，今年金融监管加强，部分非标融资转向表内信贷。预计11月新增信贷为7000亿元。表内信贷在社融占比也在逐渐提高。预计10月新增社会融资规模15,000亿元左右。M2增速将继续维持之前增速，保持在8.8%。请务必阅读正文后的声明及说明债券市场月报-债券研究报告目录1.11月经济数

7、据预测...............................................................................42.国内宏观经济跟踪及预测.....................................................................42.1.固定资产投资........................................................................................................

8、...42.1.1.房地产投资.........................