12月经济数据预测：基数较高经济有下行，环升同降通胀伏危机

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]证券研究报告发布时间：2018-01-0712月经济数据预测基数较高经济有下行，环升同降通胀伏危机[Table_Report]相关报告报告摘要：《东北证券利率债周报：东北证券利率债周报：一周无操作资金仍充足，年末出新规央[Table_Summary]1.固定资产投资：房地产投资方面，今年受到二线城市限购令大面积出行未放松》台的影响，二线城市销量下滑明显，三十大中城市中一线城市同比下降2018-01-0116.2%；二线城市同比下降37.97%；三线城市同比下

2、降15.39%。11、12月房地产销售本属淡季。预计12月房地产投资累计同比增速为7.1%；《东北证券利率债周报：经济会议定稳货币基建方面，今年今年1-11月财政赤字达到17,812.57亿元，较去年同期基调，细则出台显未出清信号》扩大224.18亿元，第四季度财政支出空间将进一步受限，直接影响对基2017-12-25建投资的财政支持力度，预计基建投资下滑至14.62%。制造业方面，工业生产、汽车消费保持下滑趋势，叠加房地产不景气。预计12月制《东北证券利率债周报：微调、放量债市回造业投资将继续维持4.1%水平。预计12月固定资产投资累计同比

3、增速暖，监管、政策影响深远》为7.2%。2017-12-182.工业增加值：我们对第四季度的工业增加值表现依旧不乐观，一方面，由于房地产拉动作用较弱；另一方面，高频数据出现了巨大分化，从而《东北证券11月经济数据预测：消费涨、投拖累2017年四季度工业增加值增速。因此，我们预测12月工业增加值资平，基本面保持韧性》同比增速将小幅回落至5.9%。2017-12-033.消费：由于基数效用，12月消费水平相对较低，同时根据乘联会数据，预计12月汽车零售额增速将放缓。石油价格方面，12月高频数据《东北证券10月经济数据预测：消费平，投显示WTI原油

4、价格、93号汽油价格仍为同比上涨，但涨幅有所减少。资降，经济基本面边际转弱》综合来看，12月社会消费零售料将有所下降，同比增速下降至9.6%。2017-11-024.对外贸易：12月PMI新出口订单指数报51.9，较11月增长1.1个百分点。美、日、欧景气度均有所上升。预计出口增速季节性回落至10.2%。《东北证券9月经济数据预测：季末效应再12月PMI进口指数报51.2，较11月增长0.2个百分点。企业经营预期现，但不及上半年》指数也继续抬升，显示企业生产活动处于较高景气，国内基本面向好。2017-10-1312月进口一般强于11月，但受高

5、基数影响，预计进口金额当月同比增速小幅下滑至14.16%，贸易顺差预计为369.58亿美元。《东北证券8月经济数据预测：投资续降，5.通胀：12月CPI预计同比增长1.63%。，鸡蛋价格相对增长，环比增通胀小幅攀升》长6.01%，鲜菜价格环比增长2.00%，猪肉增长1.5%；整体食品项本月2017-09-06有所上升；非食品类，国际原油价格上涨料将带动非食品类整体环比涨幅较上月有所增长。PPI方面：12月份高频数据显示，煤炭、石油、化工产品价格环比均上涨，黑色金属方面价格下跌，整体环比呈上涨趋势。[Table_Author]但受去年高基数影响

6、，12月份预计PPI同比增速下降至5.00%。6.金融数据：今年信贷融资需求较为强劲，一方面经济景气度较高，企证券分析师：李勇执业证书编号：S0550511020007业生产、投资活跃度均较前两年明显提高；另一方面，今年金融监管加强，部分非标融资转向表内信贷。预计12月新增信贷为11,251.04亿元。证券分析师：刘辰涵对于12月社融：当前金融去杠杆的背景下，融资回归表内的趋势将会执业证书编号：S0550517100001持续，表内信贷在社融占比也在逐渐提高。预计12月新增社会融资规010-58034582liuchenhan@nesc.cn

7、模18,400亿元左右。12月财政存款释放对基础资金进行了补充，M2增速将继续较上月有所增长，微增至9.0%。请务必阅读正文后的声明及说明债券市场月报-债券研究报告目录1.12月经济数据预测...............................................................................42.国内宏观经济跟踪及预测.....................................................................42.1.固定资产投资......

8、..................................................................................