8月经济数据预测：投资续降，通胀小幅攀升

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]证券研究报告发布时间：2017-09-048月经济数据预测投资续降，通胀小幅攀升[Table_Report]相关报告报告摘要：《7月财政收支数据点评：财政支出空间受限，土地出让收入高位》[Table_Summary]1.固定资产投资：房地产投资方面，从销售情况来看8月房地产企业销2017-08-17售情况总体下滑，截至目前30大中城市销售同比下降41.01%，较上月继续下降0.58个百分点。但8月份土地购臵费将有所上升，对8月房地产《7月物价指数点评及债市分析：商品反弹，投资增速有一定支撑，预

2、计8月房地产投资累计同比增速为7.94%；从财通胀暂无忧》政支出和基建资金来源的角度，1-7月财政赤字扩大，基建融资存在一定2017-08-10的压力，预计8月基建投资累计同比增速小幅下滑至16%；从高频数据上看，8月工业生产、大宗商品价格、汽车消费均较7月出现改善，对于《7月进出口数据点评：出口美欧外需不足，制造业投资有提振作用。另一方面低基数效应叠加预计8月制造业投资增大宗商品内需疲弱》速上升至5.3%。预计8月固定资产投资累计同比增速为8.1%。2017-08-102.工业增加值：电力方面6大电厂耗煤8月同比增速为13.58%，环比增速为10.84%，继续上期上升趋势。钢

3、铁方面8月全国高炉开工率为77.21，《债券市场专题报告：社融、M2与广义信贷》与上期持平，全国水泥价格指数小幅下行，8月以来螺纹钢价格同比增速2017-08-0360.3%，略高于7月同比增速59.3%，同时钢贸商螺纹钢库存小幅回升，但整体处于低位。预计8月工业增加值同比增速提升至6.5%。《债券市场月报：7月经济数据预测》2017-08-013.8月社会消费零售总额小幅拉升，预计当月同比增速为10.8%：汽车消费方面，8月的车市零售高起步，但随后的增速放缓，第一周零售额是日《2017年利率债中期投资策略：事需缓图，均5.3万台，第二周日均4.3万台，第三周日均零售额也仅有5

4、万台，反循循而进》弹较弱。房地产销售小幅回落，WTI原油价格继续反弹利好石油消费，2017-07-11主要食品价格保持平稳，猪肉价格企稳回升，鲜菜价格小幅上升。4.对外贸易：8月PMI新出口订单指数回落，而PMI进口指数回升，显示内需强劲而外需走弱。8月欧日制造业PMI上升，而美国制造业PMI[Table_Author]回落，出口增速可能继续小幅回落至6.8%。从进口价格看，WTI原油均证券分析师：刘立喜价环比小幅上涨，进口铁矿石价格同比涨幅超20%，对进口金额增长也执业证书编号：S0550511020007有较大支撑。预计8月进口金额当月同比增速反弹至14%，贸易顺差预计为4

5、35亿美元。研究助理：张亮执业证书编号：S05501160200205.8月金融数据：8月工业生产、大宗商品价格、汽车消费均较7月出现021-20361033zhang_liang@nesc.cn改善，预示8月信贷需求较强。其次考虑到今年经济整体向好，且表外非标转向表内信贷，预计8月信贷数据高于季节性，新增贷款1.2万亿元。当前金融去杠杆的背景下，融资回归表内的趋势将会持续，表内信贷在社融占比逐渐提高，信用债8月以来已公布发行量8327.29亿元，净融资规模2213.93亿元，净融资较上月小幅回落但仍为年内次高，预计8月社会融资规模1.6万亿元。今年7月财政存款远超往年同期，预

6、计8月财政存款投放也会高于往年同期，支撑M2增速回升。8月人民币汇率再度快速升值，外汇占款可能小幅转正，对M2形成正贡献。但是考虑到去年同期的M2增长较快，预计8月M2增速小幅上升至9.4%。请务必阅读正文后的声明及说明债券市场月报-债券研究报告目录1.9月经济数据预测.................................................................................42.国内宏观经济跟踪及预测..............................................................

7、.......42.1.固定资产投资...........................................................................................................42.1.1.房地产投资...............................................................................................................