欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:8236730
大小:1.13 MB
页数:16页
时间:2018-03-11
《交通运输行业数据深度分析:供需改善逻辑犹存,长看19年或迎大周期》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、行业及产业交通运输/航运2017年12月05日供需改善逻辑犹存,长看19年或迎行业研大周期究/行看好——集运行业数据深度分析业深度相关研究行业观点:"供需改善旺季催化,长看集运回暖——集运行业深度研究报告"2017年7月17美国税改法案通过,加速美线集运回暖进程。周末美国参议院通过共和党税改方案,主张将企业税从日证35%降至20%,并简化个税税率征收等级。从此前上世纪80年代里根减税及70年代末撒切尔减税来看,"万事已俱备,只盼东风来——集运行业券减税通过促进企业投资,将促进美国经济强劲复苏,由此将带来美国进口需求增长,进一步带动集运点评"2017年2月9日研美线需求提升。今年前10月份亚
2、美航线累计运量达1236.1万TEU,同比大幅增长4.84%,税改带来究报进口需求增长预期,18年美线运量有望提升至5%以上高增长,提升明年美线需求及运价预期。告证券分析师目前已是最坏时刻,运价上浮将获超预期收益。冬季为集运传统淡季,10月份以来CCFI均值仅780陆达A0230516070002luda@swsresearch.com点,较三季度环比下降7.86%。我们认为,当前运价基本触底:一方面Q3环保督查影响已过,部分货研究支持量淡季投放,11月份CCFI均值786点,较10月份小幅上浮1.6%;另一方面,船企装载率仍在90%匡培钦A0230117040004高位,船企提价动力较足
3、,淡季过后或将迎来阶段性运价上涨;当前是18年全年预期最低的时间点。kuangpq@swsresearch.com联系人长期看供需格局仍在改善,19年运力增速骤减或迎大周期。从长期来看,集运行业供需改善大格局向匡培钦好。截止11月初,全球总运力2060.3万TEU,仅同比增长3.3%,同时10月份中国港口集装箱吞吐(8621)23297818×7717量1999.2万TEU,同比增速仍高达8.26%。按当前交船计划看,18年预计交船164.49万TEU,将带kuangpq@swsresearch.com来运力增长5.4%,19年交船62.52万TEU,运力增长仅1.7%,两年复合增速仅3.
4、5%,同时欧美PMI继续维持高位,美国税改通过带来经济强劲复苏预期,全球贸易大概率向好,即使18年需求不佳,19年行业将迎来确定性旺季。标的上,我们持续看好国内集运龙头中远海控,当前运价不佳带来的股价调整,是未来2年内公司最佳的买入时间点。集运数据概览:当前运力:截止11月初,全球总运力2060.3万TEU,同比增长3.3%,闲置运力59.4万TEU,闲置率2.8%;其中美线总运力43.9万TEU,同比增长5.38%,欧线总运力39.8万TEU,同比增长5.48%。前瞻运力:11月份共交船5.85万TEU,占月初运力0.28%,共拆船1.40万TEU,占现有运力0.07%,11月份新签订
5、单1.12万TEU,占现月初运力0.05%;当前在手订单量共282.37万TEU,其中2018年交付164.49万TEU,带来同比增长5.4%%,2019年交付62.52万TEU,带来同比增长1.7%。宏观贸易数据:截止11月底,美国制造业PMI为58.2点,环比降低0.5个百分点,欧元区制造业PMI为60.1点,环比提升1.6个百分点。10月份,中国出口总额1889.80亿美元,同比增长6.87%;9月美国对华进口总额454.42亿美元,同比增长8.14%,欧盟对华进口总额329.57亿美元,同比增长4.63%。港口运输数据:10月份,中国港口货物吞吐量105886万吨,同比增长5.0
6、0%,集装箱吞吐量1999.71万TEU,同比增长8.26%。10月美线集装箱运输量130.5万TEU,同比增长1.2%,9月欧线集装箱运输量130.6万TEU,同比增长7.4%。运价数据:12月份,CCFI均值772.77点,环比降低1.67%,同比降低1.01%;其中美东线均值770.01点,环比降低2.27%,同比降低11.09%;美西线均值613.97点,环比降低2.66%,同比降低11.64%;欧洲线均值1006.12点,环比降低1.04%,同比增长4.10%。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业深度投资案件关键假设点全球经济复苏,贸易回暖;新联盟形成后,各大班轮公司自
7、律性增强。有别于大众的认识市场认为:运力仍多于需求,市场供过于求运价难有支撑。我们认为:一方面,服务性行业供给稍超过需求是正常现象,当前运价已经处于淡季低位,供给超过需求现状及淡季行情均已在运价中体现,则供需关系边际改善便会带来运价提升原动力;另一方面,当前行业整合持续进行,行业集中度不断提升,各大联盟在造船及价格战方面也形成默契,运价非市场性竞争现象受到扼制,运价拥有强有力支撑。市场认为:美国税改刺激美国本
此文档下载收益归作者所有