轮胎行业深度报告：供需关系改善，行业景气有望触底回升

《轮胎行业深度报告：供需关系改善，行业景气有望触底回升》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业深度

2、化学制品证券研究报告Table_TitleTable_Grade轮胎行业深度报告行业Table_Grade评级买入前次评级买入供需关系改善，行业景气有望触底回升报告日期2017-09-24Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现国内汽车产量、保有量增长稳定，轮胎需求持续增长化工沪深300产量方面，根据汽车行业协会数据，2016年受购置税减半政策影响，17%国内乘用车产量达2400万辆，同比增加16%，增速显著回升。2017年，8%刺激政策延续下，国内乘用车产量仍有望保持一定增速。此外，20

3、16年，-1%国家加强对货车超载的整治，重卡产量大幅增长，商用车产量也有所回升。-10%保有量方面，2016年国内乘用车保有量达1.94亿辆，近年来增速保持在2016-092017-012017-052017-0910%以上，商用车保有量也增长稳步。伴随国内汽车保有量持续增加，替换胎需求占比持续提升下，国内轮胎需求有望保持稳定增长。Table_Author分析师：王剑雨S0260511080001政策引导叠加环保监管趋严，国内轮胎行业集中度有望提升020-87574012根据国家统计局数据显示，2016年，中国轮胎总产量达9.4

4、7亿条，产wangjianyu@gf.com.cn量及出口量均居世界第一，但由于产品同质化严重，低端产品占比较大，按分析师：郭敏S0260514070001销售额来看，全球市场份额不足15%。为解决国内轮胎大而不强的局面，021-60750613国家出台多项政策引导轮胎产业整合，逐渐向高集中度、高进入壁垒、高技gzguomin@gf.com.cn术含量转型。分析师：周航S0260516080006此外，国内轮胎生产主要集中在山东、浙江等地，多属于京津冀及周边020-87575171“2+26”城市大气污染防治强化督查区域，加之轮胎

5、行业属于高污染、高能耗zhouhang@gf.com.cn产业，环保监管趋严下，供给端将持续收缩，行业集中度有望稳步提升，利好行业龙头。积极规避贸易摩擦，“双反”胜诉利好全钢胎出口Table_Report中国轮胎企业通过积极拓展多元市场以及投建国外生产工厂，有效规避贸易摩擦风险，轮胎出口阻力逐渐减小。美国是中国全钢胎主要出口国，Table_Contacter联系人：吴鑫然0755-882869152017年国内对美卡客车轮胎“双反”案获胜，此外，美国基建投资将逐步加wuxr@gf.com.cn大，商用车产量保有量有望稳步提升，国

6、内全钢胎出口前景看好。天然橡胶价格有望维持低位，轮胎行业盈利能力将稳步增长投资标的：三角轮胎、玲珑轮胎、赛轮金宇、通用股份等轮胎企业。玲珑轮胎：国内半钢胎龙头企业，连续多年入围世界轮胎20强，并已进入美国通用、福特等多家知名车企供应体系；三角轮胎：国内品种规格最齐全且品牌高度国际化的轮胎供应商，募投项目投产将推动公司业绩提升；赛轮金宇：在海外投建立生产基地，越南工厂新增全钢胎产能逐步释放，将持续增厚公司业绩；通用股份是国内全钢胎替换市场的领军企业之一，同时是短途工矿型轮胎细分市场龙头。风险提示1、天然胶价格大幅波动；2、轮胎

7、价格持续低迷；3、宏观经济低于预期。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声轮胎行业

8、行业深度研究目录一、轮胎行业概述....................................................5（一）轮胎结构日趋复杂，结构改进引领轮胎更新换代.....................5（二）智能化和绿色化是轮胎产业发展的两大方向.........................6二、供给端：落后产能淘汰，行业集中度有望上升.........................7（一）国内轮胎行业大而不强，

9、行业集中度低.............................7（二）多方推力挤压落后产能，行业铅华褪去有望重新洗牌.................8三、需求端：内需前景看好，出口有望提升..............................10（一）国内半钢子午胎空间广阔，国产替代大有可为......................11（二）商用车产量显著回升，国内全钢胎需求有望稳步增长................14（三）积极规避贸易摩擦，国内全钢胎出口有望稳步提升..................15四

10、、天然橡胶价格回落，轮胎价格维稳，行业盈利能力提升................17五、相关投资标的...................................................20六、风险提示..............