fof系列专题之五：低风险基金优中选优

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1、金融工程

2、专题报告2017年9月13日证券研究报告Table_Title图1FOF基金申报统计低风险基金优中选优8390788130596568682570532043FOF系列专题之五50152410305Table_Summary100报告摘要：累计申报项目新增申报项目FOF产品展望及资产配置方法今年4月，证监会发布并实施了《基金中基金（FOF）审核指引》，进一步完善对FOF基金的监管措施。FOF基金是我国公募基金市场繁荣发展的必然产物，截至8月25日共有45家基金公司申报了83只产品。9月8Table_Author分

3、析师：马普凡S0260514050001日上午，6只FOF基金产品获得批文，准许上市。本章从投资目标、调仓021-60750623申赎效率、费用和投资策略四个方面讨论了FOF投资过程中所面临的问题。mapufan@gf.com.cn基金池分析Table_Report相关研究：对市场上的基金发展趋势进行分析。从基金类别上来看，大类资产基基于基金精选的FOF组合策2017-04-14金向指数化倾斜，尤其是股票型基金，2017年规模较大的新发基金以细分略:FOF系列专题之四行业管理和指数化目标为主。债券基金相对个券差异度较小，现

4、以低杠杆，两类FOF配置思路，指数化2016-09-28短久期利率债配置为主。混合型基金，尤其是灵活配置型基金成为主动管相对收益及绝对收益:FOF系理产品的主流，其仓位灵活，限制较少，广泛使用类固收策略的优势越来列专题之三越明显，长期实现低风险的稳健收益。本文以两只灵活配置型基金为例，详解不同目标下的FOF资产2016-07-24分析其历史表现及原因。对两只基金做收益分解可知，打新策略收益显著，配置方案:FOF系列专题之二即使在股市整体低迷的情况下仍然贡献了很多收益。海内外FOF简介——从“耶基金优选鲁模式”看FOF资产配

5、置方2016-06-06低风险主动管理基金主要对应于二级债基/保本基金和灵活配置型基案:FOF系列专题之一金。相比之下，二级债基由于仓位限制受到较大制约，而保本型基金到期后全面转为“避险策略基金”。灵活配置型基金投资标的广泛，根据市场灵活调整方向，使用打新、可转债和股债轮动等类固收策略，具有明显的优Table_Contacter联系人：李豪势。本章通过因子IC筛选半年周期有效因子，在2016年1月1日至2017lhao@gf.com.cn年6月30日期间每半年调仓一次，每次筛选10只基金进行历史回测，结果良好。全面跑赢业绩基

6、准。策略展望打新策略预计未来仍将持续，但新股收益出现下降，审批速度会根据市场情况而调整。转债市场预计迎来发展，主要原因在于年初对定增的限制导致很多公司转向发行转债。股票市场相对风险不大，债券市场则短期方向不明朗，因此股债轮动的策略实现收益的可能性继续存在。低风险基金优中选优的方式在未来持续收益的可能性依然较高。核心假设风险：分析采用的是历史相关数据，与未来真实情况可能出现偏差。本文内容仅供参考，投资者在制定策略时必须结合自身的环境和投资理念。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/33金融工程

7、专题报告目录索引一、

8、FOF产品展望及资产配置方法....................................................................................51.1FOF基金监管严格，产品初期“稳”字当头.......................................................51.2首批6只产品落地，已申报情况统计..................................................................61

9、.3基金长期收益来源：大部分为资产配置收益........................................................81.4FOF投资原则：目标、调仓、费用和策略...........................................................9*常用资产配置模型................................................................................................

10、...13二、基金池分析................................................................................................................152.1基金类别划分：大类资产基金向指数