FOF系列专题之十：养老FOF的目标、管理流程和思路

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1、目录索引一、养老目标基金现状41.1养老FOF集中发行，丰富公募基金市场41.2养老产品设计管理框架6二、养老目标产品设计思路62.1工资乘数及效用函数62.2养老产品设计思路7三、养老目标产品管理思路93.1养老目标基金投资目的93.2养老目标基金管理模拟测算113.3养老目标基金替代率影响因素18四、总结18图表索引图1：养老目标投资管理流程6图2：效用函数描述8图3：风险边界示意8图4：实际与理论工资乘数变化曲线（横轴：年龄）8图5：风险边界确认连线（横轴：年龄）8图6：养老目标基金投资目标9图7：投资目标

2、测算（替代率和个人缴费比例，单位：元）10图8：风险边界计算流程图（横轴：年龄）12图9：先锋公司下滑轨道示意（横轴：年龄）14图10：先锋公司不同年龄资产配置比例示意（横轴：年龄）14图11：资产收益仿真计算15图12：目标日期基金2040模拟测算策略效果展示16图13：目标日期基金2035模拟测算策略效果展示17表1：已发行养老基金情况（单位：亿元）4表2：已申报养老基金情况4表3：不同组别投资目标计算（单位：元）10表4：城镇企业职工养老保险替代率%（养老金单位：元）10表5：待测算基金列表11表6：已发行

3、基金下滑轨道投资策略13表7：已发行基金下滑轨道边界明细13表8：目标2040基金模拟测算策略结果分析（单位：万元）15表9：目标2035基金模拟测算策略结果分析（单位：万元）16表10：目标日期基金不同缴费率模拟测算策略结果分析（单位：万元）17表11：养老金缴费总额中美对比（单位：万元）18一、养老目标基金现状1.1养老FOF集中发行，丰富公募基金市场随着2018年8月第一只养老目标基金发行以来，现已经有13只养老目标基金发行完成或处于发行阶段。已发行的产品共募集基金规模约30亿元。现存13只获得批文的养老目

4、标基金也处于待发行状态。除此之外，依然有不少基金处于等待批复的状态，养老目标基金的市场也将进一步丰富。不同于股票型、混合型基金，不同养老基金面对的目标人群不同，包括不同的退休年龄，不同的风险承受能力，更多的基金发行也将提供更丰富的基金选择。表1：已发行养老基金情况（单位：亿元）名称基金发行日基金成立日发行规模：亿元华夏养老2040三年2018/8/282018/9/132.1152泰达宏利泰和养老(FOF)2018/9/102018/10/252.2956工银养老2035三年2018/10/82018/10/31

5、2.2013南方养老2035三年A/C2018/10/152018/11/63.8036鹏华养老2035三年2018/10/222018/12/52.6027万家稳健养老(FOF)2018/10/252018/12/132.1944富国鑫旺稳健养老一年2018/11/52018/12/138.8326银华养老2035三年2018/11/52018/12/132.103广发稳健养老目标一年2018/11/12易方达汇诚养老三年(FOF)2018/12/3汇添富养老三年(FOF)2018/12/10兴全安泰平衡养老(

6、FOF)2018/12/24数据来源：Wind，基金公司基金名称受理日期决定日期嘉实养老目标日期2040五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)2018/4/172018/8/6博时颐泽稳健养老目标12个月定期开放混合型基金中基金(FOF)2018/4/172018/8/6中银安康稳健养老目标一年定期开放混合型基金中基金(FOF)2018/4/172018/8/6泰达宏利2040养老目标混合型基金中基金(FOF)2018/4/172018/10/19国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF

7、)2018/4/172018/10/19汇添富添富养老目标日期2050五年持有期混合型基金中基金(FOF)2018/4/172018/10/19汇添富添富养老目标日期2040混合型基金中基金(FOF)2018/4/172018/10/19建信优享稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)2018/4/172018/10/19华夏金葵养老目标日期2045三年滚动开放混合型基金中基金(FOF)2018/4/172018/10/19华夏养老目标日期2045三年滚动开放混合型基金中基金(FOF)2018/4/172

8、018/10/19华安养老目标日期2030三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)2018/4/172018/10/19嘉实养老目标日期2050混合型发起式基金中基金(FOF)2018/4/172018/10/19表2：已申报养老基金情况金融工程

9、专题报告中欧无忧2050养老目标日期混合型基金中基金(FOF)2018/4/172018/10/19建信福顺养老平衡基金中基