家电行业动态报告：7月冰洗增长偏弱，长期依然看好空调产业链相关标的

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板7月冰洗增长偏弱，长期依然看[table_indusname]家电好空调产业链相关标的本周核心观点：·中报季结束，预计全年三大白电增长趋优[table_invest]0431中报业绩分析：2017年上半年，格力电器、美的集团、青岛海尔归维持买入属于母公司的净利润分别为94.52亿元、108.11亿元、44.27亿元，分别林寰宇增长47.64%，13.85％和33.54%。linhuanyu@csc.com.cn上半年，

2、人民币汇率波动的影响下，格力及美的汇兑损益科目有较0755-23998643大波动，其中格力、美的汇兑损失分别为4.91、3.37亿元，同时格力、执业证书编号：S1440516070002美的进行期货套保及远期合约收益分别约为1.31、2.04亿元，考虑套保后，汇率波动对净利润造成的整体影响约为3.60、1.33亿元，金额较小。发布日期：2017年9月4日而美的集团由于海外并购产生的资本溢价摊销对业绩增速有所影响。市场表现未来展望：预计2017年格力、美的、海尔净利润分别为211.70亿、169.80亿、65.50亿，同

3、比分别增长36.30%、15.60%以及30.00%，对应[table_industrytrend]EPS分别为3.49元、2.62元、1.07元。从下半年外部影响因素来看，7-8月人民币快速升值带来汇兑压力及原材料价格上行对行业毛利率有明显影响。但三大白电龙头在空冰洗领域依然把控行业定价权，有利于全年保持业绩增长。同时空调目前整体库存仍低于旺季平均水平，具备较强补库存需求，根据产业链调研情况，预计空调高出货量将维持到11月。·7月冰洗出货数据：海外需求驱动明朗，冰洗外销增长稳健冰箱7月外销延续增长，内销需求依然疲软20

4、17年7月，冰箱整体销售658.2万台，+0.3%。其中，内销381.7相关研究报告万台，-6.9%；出口276.8万台，+12.4%。[table_report]2017年1-7月，冰箱整体销售4559.7万台，+0.9%。其中，内销累【中信建投家电】冰洗行业7月数17.08.30据点评：海外需求驱动明朗，冰洗计2697.4万台，-7.6%；出口累计1862.3万台，+16.4%。外销增长稳健洗衣机7月内外销需求驱动，增长稳健【中信建投家电林寰宇】行业深度：17.08.28健康家电成未来趋势，按摩电器市2017年7月，

5、洗衣机整体销售459.2万台，+10.9%。其中，内销294.1场蓄势待发万台，+9.9%；出口165.1万台，+12.8%。【中信建投家电林寰宇】周观点：17.08.28关注确定性品种，重点推荐空调产2017年1-7月，洗衣机整体销售3461.3万台，+9.4%。其中，内销业链相关标的累计2324.1万台，+7.2%；出口累计1137.2万台，+14.1%。·行业数据：本周家电指数下跌1.66%，同期沪深300指数上涨0.92%，上证综指上涨1.07%，家电板块跑输沪深300指数2.58个百分点。油方面美国炼油厂和港口

6、依旧受飓风影响较大，布油微跌0.05%。LME铜价较年初上涨24.89%；铝本较年初上涨26.91%。·中信建投家电组合：格力电器：空调销售数据向好，高分红加固公司价值三花智控：主业增速近30%，收购汽零资产后估值偏低美的集团：主业稳定增长，库卡、东芝资产整合预期加速。青岛海尔：业绩略超预期，GEA并表后业绩突出飞科电器：产品涨价逻辑顺畅，个护小家电龙头估值合理有优势请参阅最后一页的重要声明[table_page]家电行业动态研究报告目录家电板块行情回顾..................................

7、.................................................................................................................2(一)板块指数表现............................................................................................................................................

8、...2(二)公司涨跌幅...................................................................................................................................................