有色金属行业最新观点：美元大跌金属价格普涨，重点关注贵金属

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1、证券研究报告

2、行业定期报告原材料

3、有色金属推荐（维持）招商有色最新观点2018年01月29日美元大跌金属价格普涨，重点关注贵金属上证指数3558本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。行业规模1、铜：本周LME库存连续三天大增，不过铜价并未因此而连续大跌，市场占比%对于铜价的底部支撑位置或因此有所提高。不过春节前，中国铜消费疲弱，股票家数（只）1153.3总市值（亿元）200473.4现货贴水不断扩大，预计铜价难有出色表现。中长期关注铜消费稳定情况下，流通市值（亿元）152403.2供应观点带来的持续牛市。我们认为201

4、8年铜交易机会值得期待。推荐关注标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业，以及洛阳钼业、鹏欣资行业指数源等矿资源优势标的。%1m6m12m绝对表现5.52.621.12、铝：受节前下游铝加工企业备货增多影响，本周电解铝库存连续第三周下相对表现-2.6-15.6-8.2降，但在途电解铝数量的增多使得市场对节后铝市能否顺利去库存缺乏信心。(%)有色金属沪深300一、二季度作为电解铝新建产能投产的高峰期，也将加重电解铝去库存的压5040力。本周山西地区出现氧化铝大单交易，成交价格在3000元左右，氧化铝节3020前看涨的预期得到验

5、证，价格维持稳中上涨的态势。春节将至，市场消息平10淡，节后传统去库存拐点能否如期而至是市场关注的重点。中长期依旧看好0-10供给侧改革对整个铝行业发展的纠正作用。推荐关注：神火股份、云铝股份、-20怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。Feb/17May/17Sep/17Dec/17资料来源：贝格数据、招商证券3、铅锌：沪粵津三地锌库存基本稳定，不过保税库库存激增至20万吨附近，相关报告逼近历史最高位，这不免令人投资者担忧春节之后消费旺季供应紧张程度会1、《基本金属走势分化，钴价延续上不及预期。铅精废价差逆转，现货供应紧张，

6、将支撑近期铅价相对强势。推涨—招商有色最新观点》2018-01-21荐关注标的：中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、兴业矿业、盛达矿业、西部2、《贵金属发力，基本金属高位震荡矿业、盛屯矿业、建新矿业、锡业股份。—招商有色最新观点》2018-01-143、《价格趋稳，推荐继续买入铜钴—4、稀土：本周稀土价格小幅上涨，主要集中在镨钕和钆市场：春节前备货造招商有色最新观点》2018-01-07成下游需求询盘量增加，而上游出货量并不多；且商家对2月份北方稀土挂牌价格预期看好，商家买货增加，氧化镨钕和氧化钆价格开始上涨。不过临刘文平近春节，受物

7、流影响，成交量不会太大，整体稀土市场价格持稳为主。建议liuwenping@cmschina.com.cn关注轻稀土：北方稀土、盛和资源。重稀土推荐：五矿稀土、广晟有色、厦S1090517030002门钨业。磁材价格稳定，磁材标的：中科三环、宁波韵升、正海磁材。研究助理刘伟洁5、黄金：美元指数本周下跌0.08%，黄金价格上涨0.20%。第三次加息后美liuweijie@cmschina.com.cn元指数持续走弱，税改对经济影响弱于预期，大宗商品不断抬升，劳动力市研究助理场紧缩，市场预期美国通货通货膨胀抬头；相比之下，欧日经济复

8、苏较为强黄梓钊075583295441劲。我们认为黄金未来最大的上涨动力即是：美国经济相对欧日的边际改善huangzizhao@cmschina.com.cn下降。另外美国货币政策的紧缩程度相比欧洲日本边际下降。建议关注：紫金矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。敬请阅读末页的重要说明14731386/30242/2018012909:49行业研究6、锂：碳酸锂价格本周维持稳定。由于2018年新能源汽车政策尚未落实，新能源车企对续航里程低的车型基本停售，现售车型基本都是续航里程高于300公里的车型。锂电池及正极材料企业产销情况较

9、前期也在逐渐减小，企业多在停线检修，市场以观望为主。在供需都减小的情况下，碳酸锂市场偏弱运行，价格以维稳为主。长期依然看好新能源汽车持续放量，虽然目前新建碳酸锂产能较多，但新能源汽车对碳酸锂需求巨大，未来预计将会呈供需两旺的局面，继续推荐：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股。7、钴：未来将继续处于上涨趋势当中。本周国际钴价仍处于小幅上涨的趋势，而伦敦钴期货价格开始有小幅下降，国内现货实在整体比较稳定。对于当前的形式，国际市场炒作拉高价格，国内厂商难以接受目前的高成本价格，并且下游接受能力有限，大幅上涨的钴价，市场上下游表示难

10、以接受，另外临近春节前后，市场整体成交量减少，现货价格稳定。未来随着三元材料不断推广，钴需求将不断提升，目前市场新投入在建冶炼厂居多，明年或将由钴产品短缺传导至钴矿短缺，重点关注有资源类企业。继续推荐：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。风险提示：供给