交通运输快递行业2017年12月数据跟踪点评：全年增速28%，速度换挡质量提升

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1、证交通运输快递行业2017年12月数据跟踪点评券研全年增速28%，速度换挡质量提升究报告2018年1月15日/强于大市（维持）行事项：业近期国家邮政局公布2017年12月份及去年全年全国规模以上快递业务量中信证券研究部研及收入数据，对此我们点评如下：究/评论：刘正快递行情跟踪。12月份快递行业指数小幅上涨1.67%，收于1094点。12电话：021-20262119交月份A股快递上市公司中，韵达股份累计涨幅达15.1%，在上市快递公司邮件：zhengliu@citics.com通涨幅居首；申通快递累计上涨3.3%，顺丰控股和圆通速递分别下跌1.7%执业证书编号：S10105

2、11080004运和6.5%；在美股上市的中通快递12月小幅下跌1.3%，百世快递跌幅8.7%。输吴彦丰行2017年快递业务量增长28%至400亿件。2017年12月全国规模以上快递业业务量达42亿件（同比+23.7%），环比上月增速放缓1.3个百分点，主要电话：021-20262107为电商大促旺季过后的季节性增速回落；2017年全年，全国累计快递业务邮件：wuyanfeng@citics.com量约达401亿件，同比增长28%，低于年初邮政局预计全年423亿件、35%执业证书编号：S1010515110005增幅的预期，在与快递业密切相关的电子商务增速早已出现放缓，新兴电

3、商模式高增长爆发后，快递业也在2017年换挡至中高速。12月同城/异地/国程锦文际及港澳台快递业务量分别同比+25.3%/22.9%/35.7%。国家邮政局预计电话：021-202621332018年快递业务量有望达490亿件，同比增长22%；快递业务收入5950邮件：chengjinwen@citics.com亿元，同比增长20%。执业证书编号：S1010517080006全年快递收入约4957亿，同增25%。2017年12月全国规模以上快递业务收入达519.8亿元（同比+20.8%）；2017年全年累计快递业务收入4957.1相对指数表现亿元（同比+24.7%）。12月同

4、城/异地/国际及港澳台/快递业务收入分别同比+37.6%/14.9%/30.4%/19.2%，2017年分类型快递收入累计增幅达沪深300物流30.3%/19.7%/23.6%/33.6%。12月单件快递收入为12.38元/件，同比下降31%2.35%，较上月降幅收窄，且环比提升3.25%；1-12月份累计平均单票收26%21%入亦为12.38元/件，同比下滑2.59%，自2017年4月以来累计平均单价16%降幅均维持在3%以内。12月份同城/异地/国际及港澳台的单票收入分别为11%8.36/8.12/65.13元，其中同城件单件快递收入较上年同期大幅提升9.85%，6%异地、

5、国际及港澳台单件快递收入分别下滑6.49%和3.86%。1%-4%CR8同比升2.0至78.7，推算单月集中度升幅3.1。1-12月，快递服务品-9%牌集中度指数CR8为78.7，与1-11月持平，与2016年同期相比集中度提-14%升2.0，为2017年以来最大同比提升水平，且2017年已经连续11个月集161214170314170614170914中度同比提升，CR8回升至2014年7月份的水平。推算2017年12月份资料来源：中信证券数量化投资分析系统单月CR8集中度指数约78.7，同比提升3.1。根据CR8指数推测前8家快递公司12月份快递量增幅约29%，较行业整体

6、件量增幅高出5.3个百分点；相关研究2017年份额向网络稳定、具规模效应的第一梯队快递企业集中的趋势持续1.交通运输行业/快递行业重大事项点评6.加强。—透过拼多多看快递需求多元化改善风险因素。宏观经济下行，电商网购需求放缓，竞争加剧，成本持续上涨。快递生态(2018-1-7)投资建议。2017年快递行业以400亿的件量、28%的增幅收官，虽然略低2.交通运输快递2017年10月数据跟踪于国家邮政局年初预期增速，但过去一年在服务质量和集中度提升方面均呈点评—累计件量逼近去年全年，集中趋现向好趋势。我们认为，消费升级下B2C电商高增长有望支撑行业今年维势继续强化(2017-1

7、1-15)持25%左右的中高速，集中度上行趋势延续改善竞争格局，且拼多多等新3.交通运输/互联网物流行业周报（2017兴电商平台兴起有利于优化快递公司需求结构、提升长期议价能力，目前国年10月23日-10月29日）—上机和内除顺丰之外的主要快递公司2018年PE已回落至25x以内，推荐关注中快递业绩超预期，关注港股低估值交运通快递、圆通速递及其他高增长优质快递公司。蓝筹(2017-10-30)重点公司盈利预测、估值及投资评级4.交通运输/互联网物流行业周报（2017股价EPS（元）PE（倍）