交通运输行业：航空10月运量增速回升，快递旺季数据符合预期.docx

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1、图表目录图1：国内航线RPK增速9图2：国内航线综合票价指数9图3：国内航线客座率9图4：铁路货运总量及增速10图5：煤炭铁路日均装车量及增速10图6：大秦线煤炭运输量及增速10图7：LPI综合指数及各分指数走势图10图8：LPI各分指数同比变动幅度10图9：全国快递业务量及增速10图10：全国快递业务收入及增速10图11：BDI走势图11图12：中国沿海散货运价走势图11图13：中国出口集装箱运价走势图11图14：波罗的海原油运价指数走势图11图15：波罗的海成品油走势图11图16：港口货物吞吐量及增速11图17：港口外贸货物吞吐量及增速11图18：港口集装箱吞吐量及

2、增速11图19：交运子板块指数月度变化幅度12图20：交运板块指数周度变化幅度12图21：航空运输主要上市公司周度股价变化12图22：机场主要上市公司周度股价变化12图23：铁路主要上市公司周度股价变化13图24：物流主要上市公司周度股价变化13图25：航运主要上市公司周度股价变化13图26：港口主要上市公司周度股价变化13图27：2018年第47周各行业市盈率比较14图28：2018年第47周各行业市净率比较14图29：交运各子行业历史市盈率走势图14表1：重点公司推荐汇总15表2：主要覆盖公司汇总（2018-11-16）161.交运行业整体策略中国在政治经济改革，尤

3、其是国有企业改革深化推进，国家经济运行效率提升，中国经济运行将逐渐旋进进入一个新的历史阶段；中期看，全球流动性逐渐迎来一个拐点，中国流动性也将因为资产泡沫、通胀预期和人民币贬值预期下进入收缩期；整体上我们的投资研究策略将进入一个新的阶段。2018年国内经济将在“房地产投资受压，消费刺激取消，国际贸易冲击”三大不确定下，国家将着力国内基建投资和消费促进，整体上经济增速仍将下行，金融去杠杆更加坚决，经济运行效率提升更加重要，微观改善是年内最值得期待方向；国内看“供给侧改革和去杠杆”阶段大宗品总量并无起色，但可能是下一轮经济周期的漫长的起点。我们交运年度整体策略是“以经济效率

4、提升为核心，兼顾改革升级”，具体有4个方向：1、继续以“„互联网+‟为核心的新流通、新模式、大平台”的快递、物流和供应链的研究，挖掘具有时代代表性的成长股；2、国企改革将带来深刻变化，交通以铁路、公路、航空、邮政、航运等，我们最看好铁路市场化改革和物流国企改革投资机会。铁路改革方向是市场化，并且资产证券化率还较低，具有最为深厚改革价值；物流行业是商业类竞争性行业，物流央企改革内容深厚，现代物流是改革和业务发展重要方向；3、航空和快递两个子行业依然是最为景气行业之一，持续跟踪发展动态；4、交运基础设施投资核心增长将聚焦轨交行业，在铁路装备产业链和地铁基建产业链将具有中期“

5、最高装备投资景气”特征。2.子行业策略和本周重点信息传递2.1.铁路公路——10月铁路运输情况良好，晋陕蒙煤炭产量快速增长，铁路推出货运及冷链车厢助双112.1.1.铁路公路整体观点1）10月铁路运营情况良好，铁路运输发送旅客30467万人，同比+10.3%；货运发送量35460万吨，同比+10.1%；铁路固定资产投资累计完成6331.29亿元，同比+1.2%。2）10月份，原煤产量3.1亿吨，同比增长8.0%。1-10月份，原煤产量29.0亿吨，同比增长5.4%。三大煤炭主产区生产均有所加快。其中，内蒙古同比增长12.9%；山西增长13.3%；陕西增长14.0%。10

6、月份，进口煤炭2308万吨，同比增长8.5%。3）自11月11日至20日，北京铁路局将推出“双十一”电商黄金周运输服务，并首次在北京至长沙间的G83、G506次复兴号动车组设置“双十一”货物运输车厢，一列高铁的快件运输能力在5吨左右。同时北京到上海、北京到成都间也是首次推出了铁路冷链快递。4）铁路运输助力电商黄金周。为应对双11电商黄金周，铁路总运力资源投放创历年新高，日均综合运用高铁载客动车组700列、专用于“高铁极速达”服务的高铁动车组达到400列，同比涨幅超过10倍。我们重点推荐客流量稳定，增值税改革弹性大的广深铁路；货运供需格局改善、股息率稳定防御价值凸显的大秦

7、铁路；受益“公转铁”货运增长，特种箱业务快速发展，新货运清算办法弹性大的铁龙物流。2.1.2.本周信息传递1）大秦铁路：2018年10月，大秦线完成货物运输量3463万吨，同比-7.31%。日均运量111.71万吨，日均开行重车76列。2）赣粤高速：2018年10月份车辆通行服务收入2.35亿元，同比-2.96%。1-10月份车辆通行服务收入累计26.6亿元，同比+2.73%。3）铁龙物流：公司公开发行2018年公司债券（第一期）：本次发行期限为2年固定利率，发行规模不超过7.5亿元（含7.5亿元），票面利率询价区间4.50%-5.50%