物流行业交运快递行业月报：同城件增速反超异地件，符合行业趋势

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1、证券研究报告

2、行业定期报告交通运输

3、物流推荐（维持）同城件增速反超异地件，符合行业趋势2017年09月13日招商交运快递行业月报（2017.8）上证指数33792017年8月快递行业数据公布，结合专家意见和草根调研，我们对数据进行解读。行业规模8月，全国快递业务量和业务收入同比分别增长29.4%和27.2%。1-2月占比%（+33.9%，春节原因导致数据同比异常，将1、2月数据合并），3月（+28.1%）、股票家数（只）280.84月（+25.7%）、5月（+32%）、6月（+32.1%）、7月（+28.4%）、8月总市值（亿元）57911.0（29.4%）。其中，同城和异地快递同比分别增

4、长30.8%和29.0%，同城件流通市值（亿元）17260.4增速反超异地件，符合行业趋势。行业指数2016年快递量增速前高后低，基数原因预计17下半年增速有所回升。2016%1m6m12m年H1快递量同比增速为56.7%，下半年同比增速为47.7%，全年总体呈现前绝对表现3.2-5.0-9.9相对表现-2.0-17.0-27.6高后低走势。由于基数原因，预计17年下半年同比增速有所回升。(%)物流沪深3001-8月，全国快递件均价为12.51元（-2.4%）。1-8月，全国快递件均价为252012.51元（-2.4%），件均价虽仍处于下降区间，但跌幅较16全年的5.2%显1510著收窄

5、；其中，同城快递件均价7.82元（+4.1%），维持前期上涨态势；异50地快递8.54元（-8.2%），降幅较16年全年的-11.4%收窄；国际快递65.79-5元（-4.7%），较16年全年的-19.5%降幅收窄。-10-15Sep/16Jan/17May/17Aug/17行业申诉率下降，服务品质持续改善。2017年7月，全行业申诉率为4.51资料来源：贝格数据、招商证券件/百万件快递，较2016年7月下降0.62件，申诉率持续下降，意味着快递相关报告产能瓶颈解除。1、《招商交运快递行业月报（2017.7）市场结构继续优化，行业集中度持续提升。1-8月，快递与包裹服务品牌集中—增速回落

6、，件均价加速收敛》度指数CR8为78，较1-7月上升0.2。随着行业增速放缓，快递行业产能瓶2017-08-162、《普洛斯何以估值116亿美元—基颈解除，低线企业生存越发艰难，而龙头快递企业增速也开始出现越来越大金撬动重资产投资，物业规模十年十地分化，业务量不断向优势企业集中。倍》2017-07-153、《招商交运快递行业月报（2017.6）投资建议：依据对主要平台电商的分析，我们认为到2020年之前，行业增速—618拉动同城快递，失速风险逐步在30%左右是大概率事件。当前：A、行业格局持续优化；B、行业上下游还出清》2017-07-13存在巨大空间供优势企业开疆拓土：“打通上下游、拓展

7、产业链、画大同心圆、构建生态圈”；C、传统电商旺季即将到来，阿里和京东定位逐步清晰，又相互竞争促进行业更快速的发展，从股价来看，作为快递上游的阿里和京东股价不断创新高。个股重点推荐：（1）外运发展：低估值+快递影子股+国常涛改预期；（2）韵达股份：估值合理+短期业绩爆发力强+融资布局未来。010-57601863changt@cmschina.com.cn风险提示：价格战、行业增速不达预期S1090512030004陈卓重点公司主要财务指标021-68407470股价16EPS17EPS18EPS17PE18PEPB评级chenzhuo5@cmschina.com.cn韵达货运44.681

8、.471.571.6028.528.012.7强烈推荐-AS1090513070005圆通速递18.190.570.590.7330.825.06.1审慎推荐-A袁钉申通快递26.30.991.031.2025.521.96.7审慎推荐-A010-57601857外运发展18.11.041.271.1414.215.92.1强烈推荐-Ayuanding@cmschina.com.cn资料来源：公司数据、招商证券S1090517080001敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、8月快递增速上升至29.4%...........................................

9、........................................51、电商增速维持在25-30%左右..................................................................................52、同城件增速反超异地件，符合行业趋势..............................................