交运行业月报：泰国出行升温；公路、港口货物量增速明显回落；快递单价创新低

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1、交运行业报告本月行业及公司事件跟踪：全国民航29日启动冬春航季航班计划；十九大提出赋予自由贸易试验区更大改革自主权，探索自由贸易港。本月债市跟踪:信用利差整体小幅下行，债市回温，交运债发行增长明显。本月评级&信用事件跟踪：沈阳地铁集团评级由AA+上调至AAA；14丹东港MTN001违约，丹东港集团评级下调。2○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明交运行业报告一、10-11月交运重点数据1、航空出行：泰国，欧洲地区升温；韩国和台湾持续低迷我们的航空领先指标是基于中国最大的二十四个机场的未来一个月的航班编排（包括国内和国外航空公司），通过计算出来的

2、座位数来预测不同市场的走向。这二十四个机场的旅客吞吐量占2016年全行业总吞吐量的75%。中国传统的出境国家为亚洲地区的日韩泰，地区市场的香港和台湾，以及长航线的美国、加拿大、德国、法国等。展望11月，国内运力预计同比增长15%，国际运力同比增长10%，环比提升2个百分点，地区市场回暖，同比增长7%。出行升温地区–1）泰国11月航线大幅增加，四季度以来泰国市场回暖明显，新增航线主要是在曼谷、普吉岛航线上。2）德国、法国和意大利，因去年同期恐怖袭击使得出行游客大幅减少形成低基数。出行降温地区–1）韩国因萨德等政治原因，导致中国游客暴跌，目前还没有复苏迹象；2

3、）台湾地区也是由于政治原因，在经历了游客大幅衰退后，仍然相对低迷。3○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明交运行业报告图表1：全国最大的24个机场座位数按地区划分坐位数（同比）01/201702/201703/201704/201705/201706/201707/201708/201709/201710/201711/2017国内中国国内6%3%8%16%7%12%14%16%16%9%15%地区-2%-14%-5%-5%-3%0%1%1%3%1%7%香港-1%-6%1%0%2%-1%2%-1%3%-1%9%澳门1%-10%0%-2%1%6%2%3%

4、9%13%8%台湾-6%-26%-16%-14%-10%0%-1%3%2%2%4%亚洲日本-1%-9%-2%-4%-2%0%1%1%3%1%1%泰国0%-8%-6%-2%-4%-3%3%1%1%7%17%韩国4%-4%2%-24%-33%-35%-26%-26%-20%-26%-18%越南49%40%41%50%57%55%42%38%59%53%40%新加坡19%3%15%14%10%9%8%6%9%2%-1%马来西亚33%27%36%47%41%38%31%33%35%31%28%印度尼西亚28%22%65%64%46%59%59%68%95%92%68%澳

5、大利亚18%5%18%26%29%38%40%39%36%34%24%新西兰24%12%2%4%-1%3%10%9%9%16%22%欧洲/中东/非洲德国-11%-4%-5%-8%-2%-1%-3%5%1%3%15%法国-10%-5%-5%-4%-5%2%-1%-1%0%1%14%英国1%-6%-3%-2%-3%8%7%8%12%9%10%意大利9%5%4%13%15%13%6%1%0%2%17%荷兰1%-1%10%8%11%4%-11%-16%-4%-3%6%俄罗斯9%16%13%31%26%38%39%30%25%22%16%阿拉伯联合10%2%6%-3%3%

6、8%13%14%13%11%9%美洲美国6%10%5%2%3%9%7%4%7%3%6%加拿大27%26%34%19%23%22%15%17%12%12%12%国际总计8%2%8%4%3%5%7%6%9%7%10%总计6%2%7%13%6%10%12%14%14%8%14%数据来源：Wind，航空公司，兴业研究4○C兴业研究版权所有使用前请参阅最后一页重要声明交运行业报告图表2：国内运力投放(前24大机场)大幅领先百万出发人次(运力投放)同比增速4040%3530%3020%252010%150%10-10%50-20%国内地区国际国内地区国际数据来源：Wind，

7、航空公司，兴业研究2、港口:10月前十集装箱港口增速放缓；环渤海增速有所提升全国前十集装箱吞吐量10月增速有所放缓，同比上升7%，增速较9月下滑2.6个百分点主要因10月外贸增速放缓所致；其中珠江三角洲和长江三角洲增速分别下滑8和5个百分点，而渤海湾港口因大连港和天津港集装箱吞吐量好转，整体录得7%的增长率。前十港口中，宁波-舟山港和广州港前十月累计吞吐量同比增速分别为14%/11%，排名靠前。连云港和营口港表现较差，其中连云港前10月累计增速为-4%，为唯一的负增长港口。10月当月来看，天津港、宁波-舟山港和深圳港集装箱吞吐量同比增速最快，增速分别为14

8、%/10%/10%，而青