交通运输快递行业2017年8月数据跟踪点评：量价环比上升，单月集中度创新高

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1、证交通运输快递行业2017年8月数据跟踪点评券研究量价环比双升，集中度创两年多新高报告/2017年9月13日行强于大市（维持）业事项：研近期国家邮政局公布2017年8月份全国规模以上快递业务量及收入数据，究中信证券研究部/对此我们点评如下：评论：刘正交通快递行情跟踪。8月份中信证券快递行业指数在收于1148点，累计小幅上电话：021-20262119运涨5%，8月快递月度数据环比改善，市场预期转好。上月A股上市快递公邮件：zhengliu@citics.com输司股价均有所上涨，韵达股份累计涨幅达9.9%，申通快递、顺丰控股、圆执业证书编号：S1010511080004行通速递分别上

2、涨6.3%、3.7%、2.8%。百世物流启动在美IPO，计划9月业30日上市，初始发行价为13-15美元/股，融资规模最大可能达10亿美元；吴彦丰媒体报道，根据参与方透露，该价格区间对应2019年预期利润的18-20倍。电话：021-20262107邮件：wuyanfeng@citics.com8月快递量同增29%，增速环比略有提升。2017年8月全国规模以上快递执业证书编号：S1010515110005业务量达33亿件（同比+29.4%），环比7月增速提升近1个百分点，预计主要受益8月部分电商促销，以及旺季临近支撑需求。1-8月全国累计快递程锦文业务量238亿件，同比+30.2%，行

3、业整体增速继续企稳在30%+。8月份电话：021-20262133同城/异地/国际及港澳台快递业务量为7.81/24.15/0.67亿件，分别同比邮件：chengjinwen@citics.com+30.8%/29.0%/27.1%，同城及国际件增幅环比上月提升6-10个百分点；1-8月同城/异地/国际及港澳台累计尽量增幅分别达25.2%/31.9%/28.6%。执业证书编号：S1010517080006预计随着“双11”旺季临近，将继续支撑行业保持30%左右的中高增速。8月快递收入+27%，单票收入环比上升。2017年8月全国规模以上快递业相对指数表现务收入达404亿元，同比+27.

4、2%，环比增幅上升1.4个百分点；1-8月累沪深300物流计快递收入2977亿元，同比+27%。8月份同城/异地/国际及港澳台/其他快24%19%递业务收入分别为64.1/203.0/44.1/92.7亿元，分别同比提升42.1%/22.6%/14%29.3%/27.3%。8月平均单件快递收入为12.38元/件，同比下降1.68%、9%较与上月降幅收窄，8月同比降幅创2月以来新低，且环比仍有1.3%的提4%升。其中，同城/国际及港澳台的单件收入分别同比提升8.64%和1.75%，-1%异地件仍为8.41元/件，同比下滑4.95%、但环比提升1%，接近6月旺季-6%的单件收入水平（8.44

5、元/件）。单票收入同比降幅企稳、环比上升，侧面显-11%-16%示虽然行业增速换挡，但在快递行业以相当低的价格提供覆盖全国的高效物160912161212170312170612170912流服务，继续依靠压低价格争夺份额的空间实际已经非常有限。资料来源：中信数量化投资分析系统CR8同比提升1.1至78。1-8月快递服务品牌集中度指数CR8为78.0，较前1-7月上涨0.2，与去年同期相比集中度提升1.1，今年以来已经连续7个月集中度同比提升；整体集中度指数已回升至2014年11月的水平；根相关研究据推算，8月单月CR8集中度指数约为79.4。根据CR8指数推算前8家快1.交通运输行业

6、快递子行业热点跟踪点递公司8月份的快递量增幅近34%，继续高于行业整体件量增幅。评—又到一年春播时（2017-02-24）风险因素。宏观经济下行，电商网购需求放缓，竞争加剧，成本持续上涨。2.交通运输快递1月数据跟踪点评—申投资建议。8月快递业务量继续维持在中速增长，且单价水平进一步企稳、诉率改善，短期矛盾促长期整合环比改善，显示行业价格竞争的空间有限；此外，集中度指数升至2014年(2017-02-20)底水平，份额向龙头快递集中的趋势愈发显著。在此背景下，我们判断业务3.交通运输行业快递子行业专题报告—量持续高于行业和同业增速，同时仍保持服务质量不断提升的优质龙头更具“双11”：

7、购物狂欢，快递涅槃未来跑赢的优势，旺季临近，建议关注中通快递、圆通速递等。（2016-10-10）重点公司盈利预测、估值及投资评级4.交通运输行业快递子行业2016年上半年数据点评—高增长延续，快递投资长股价EPS（元）PE（倍）PB简称评级短结合(2016-07-13)（元）16A17E18E19E16A17E18E19E(倍)圆通速递18.190.490.580.680.86373127210.7买入5.交通运输行业快递子行业专