交通运输行业：快递量增价降，重资产比重将逐步增加.docx

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1、一、快递业务量保持快速增长，终端单票收入整体下降国家邮政局发布了2018年9月邮政快递行业运行情况。数据显示，9月份，全国快递服务企业业务量完成44.8亿件，同比增长24.1%；业务收入完成531.1亿元，同比增长18.5%。1-9月，全国快递服务企业业务量累计完成347.4亿件，同比增长26.8%；业务收入累计完成4246.3亿元，同比增长24%。图表1：规模以上快递业务量及其增速资料来源：，wind图表2：规模以上快递业务收入及其增速资料来源：，wind分类型来看，1-9月，同城业务量累计完成79

2、.7亿件，同比增长24.8%；异地业务量累计完成259.8亿件，同比增长27.1%；国际/港澳台业务量累计完成7.9亿件，同比增长39.3%。国际业务比国内业务增速高10个百分点以上，目前，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的22.9%/74.8%/2.3%；业务收入分别占全部快递收入的15.3%/51.1%/10.1%。与去年同期相比，同城快递/异地快递/国际/港澳台业务量的比重分别变化-0.4/+0.2/+0.2个百分点。从终端的单票收入变化来看，整体水平同比下降了4.5%，环

3、比下降了0.41%，同城业务、异地业务和和国际业务同比分别变化了+2.97%/-3.84%/-23.72%，环比分别变化了+4.93%/-3.06%和+14.2%。今年，快递终端的单票价格同比继续下降，环比也略有下降。以“拼多多”为代表的新的商业模式目前处于价低量大的增长阶段，虽然为电商贡献了增速，但是其低价的营销策略也拉低了快递的定价水平。预计快递行业终端的定价将继续在低价阶段磨底。图表3：快递分类型增长趋势资料来源：，wind图表4：终端单票收入变化趋势资料来源：，wind图表5：快递分类型结构资

4、料来源：，wind二、电商向农村渗透，中西部地区占比提升分区域来看，中西部地区业务两增速比东部高5个百分点以上，农村比城市高10个百分点以上。1-9月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为80%、12.1%和7.9%，业务收入比重分别为80%、11.2%和8.8%。与去年同期相比，东部地区快递业务量比重下降了1个百分点，快递业务收入比重下降了0.9个百分点；中部地区快递业务量比重和快递业务收入比重均上升了0.4个百分点；西部地区快递业务量比重上升0.6个百分点，快递业务收入比重上升0.5个百分点。目前

5、，快递服务乡镇覆盖率已经超过了90%，部分省市已经实现了全覆盖，在全国推广的“快递+农村电商+农特产品”的产业扶贫模式的带动下，订单农业等新的商业模式进一步加大了农村业务量的增长。图表6：快递分区域业务量资料来源：，wind根据中国物流与采购联合会8日发布的报告，2018年9月份中国电商物流运行指数为112.3点，比上月回升0.1个点，9月份总业务量指数为134.2点，环比继续回升2个点，电商物流农村业务量指数为129.3点，环比继续回升1.1个点，特别是中部地区达到141.1点，环比回升3.9个点。

6、受国庆、中秋等节假日带动，电商物流需求加速增长，总业务量同比增长35%左右，其中带动电商农村物流业务量同比增长30%左右，电商业务的多元化和物流网点的下沉有效回应了农村电商需求的提升，中西部地区业务量占比持续提升。图表7：快递分区域增长趋势资料来源：，wind图表8：中国电商物流指数资料来源：，wind三、快递企业9月增速较快，单票收入同比升降不一快递企业相继发布2018年9月月度运营数据。顺丰、圆通、申通、韵达分别实现快递产品收入81.56亿元、18.99亿元、15.71亿元、10.72亿元，收入增

7、速分别为24.94%、12.99%、43.48%、28.54%；分别实现业务量3.35亿票、5.7亿票、4.81亿票、6.31亿票；业务量增速分别为24.54%、25.23%、40.24%、42.76%。从单票收入方面来看，四家快递企业环比、同比升降不一。其中，顺丰和申通单票收入略有所上升，韵达和圆通的单票收入有所下降，特别是圆通和韵达降幅接近10%。图表9：顺丰快递业务主要指标变化趋势资料来源：，wind图表10：圆通快递业务主要指标变化趋势资料来源：，wind图表11：申通快递业务主要指标变化趋势

8、资料来源：，wind图表12：韵达快递业务主要指标变化趋势资料来源：，wind根据此前国家邮政局发布的行业运行数据，我们可以看到，除了圆通快递的收入增速低于行业平均水平之外，各快递龙头企业业务量和业务收入增速均超过了行业平均水平，特别是韵达和申通增速呈现高速增长。目前，快递行业整体呈现快速增长，既有增长动力依旧存在，新的商业模式继续催生快递需求，快递企业不断拓展包括快运在内的业务。与此同时，快递企业不断提高网点密度，在转运中心、网络布局、运输车队、信息系