交通运输快递行业2018年9月数据跟踪点评：9月量增24％、价跌4.5％，期待快递旺季

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1、目录行情跟踪1快递上市公司1快递月度数据跟踪2快递业务量及业务收入2快递行业集中度指数4主要快递企业申诉率情况5行业相关新闻6风险因素7投资策略7维持行业“强于大市”评级，布局良性增长标的7插图目录图1：全国规模以上快递月度业务量2图2：全国快递月度业务量同比2图3：近两年快递业务量分类型同比增速情况2图4：全国快递月度业务收入3图5：全国快递月度业务收入同比3图6：近两年快递业务收入分类型同比增速情况3图7：近三年单件快递收入同比4图8：同城件单票收入变动4图9：异地件单票收入变动4图10:国际及港澳

2、台件单票收入变动4图11：2018年快递行业集中度指数CR85图12：2015-2018年快递行业集中度指数CR85图13：2018年8月主要快递企业申诉率5图14：2018年8月主要快递企业申诉率同比5表格目录表1：2018年8月快递上市公司业务数据1表2：2018年1-8月快递上市公司业务数据1表3：2018年H1快递上市公司业务数据1表4：2018年主要快递企业月度申诉率表5表5：重点公司盈利预测、估值及投资评级8行情跟踪快递上市公司个股表现：9月份以来（截止日为10月15日），沪深300累计下跌

3、6.2%，受社保新规影响弱化、双11逼近板块影响，行情有所催化，快递公司股价表现较好：快递公司累计涨跌幅由高到低依次为申通+12.4%/圆通+1.4%/韵达+0.8%/顺丰+0.7%/德邦-11.2%/中通-12.0%/百世-30.1%。上市快递公司月度业务数据：快递业务收入：顺丰/韵达/申通/圆通8月快递收入分别为71.43/9.08/13.83/16.86亿元，分别同比+28%/+23%/+46%/+21%；业务量：顺丰/韵达/申通/圆通8月快递量分别为3.09/5.74/4.34/5.15亿件，分

4、别同比+28%/+49%/+47%/+35%；单票收入：顺丰/韵达/申通/圆通8月单票收入分别为23.12/1.58/3.19/3.27元，分别同比-0.1%/-17.7%/-0.3%/-10.3%。表1：2018年8月快递上市公司业务数据公司业务量(亿件)同比快递业务营收(亿元)同比ASP(元/件)同比顺丰控股3.0927.69%71.4327.58%23.12-0.09%韵达股份5.7449.48%9.0823.04%1.58-17.69%申通快递4.3446.63%13.8346.13%3.19-

5、0.31%圆通速递5.1535.17%16.8621.23%3.27-10.31%资料来源：Wind，表2：2018年1-8月快递上市公司业务数据公司业务量(亿件)同比快递业务营收(亿元)同比ASP(元/件)同比顺丰控股24.6733.28%563.0630.93%22.82-1.76%韵达股份41.3250.75%69.8530.30%1.69-13.57%申通快递28.9824.61%94.2927.34%3.252.19%圆通速递38.7530.52%134.6525.92%3.47-3.53%资

6、料来源：Wind，表3：2018年H1快递上市公司业务数据公司业务量(亿件)同比快递业务营收(亿元)同比ASP(元/件)同比顺丰控股18.5835.3%421.631.7%22.69-2.7%韵达股份29.9552.3%52.0833.3%1.74-12.5%申通快递20.4518.5%65.9819.4%3.230.8%圆通速递28.1528.6%100.4126.9%3.57-1.3%中通快递37.1539.2%71.4727.7%1.92-8.3%百世物流22.3250.1%74.0243.1%3

7、.32-4.5%资料来源：Wind，快递月度数据跟踪快递业务量及业务收入快递业务量：2018年9月全国规模以上快递业务量达44.8亿件（同比+24.1%），增速较去年同期下滑3.4pcts，件量增速环比上月下降1.5pcts。2018年1-9月份国内快递业务量达347.4亿件，同比增长26.8%，增速仍然处于中高水平，较去年1-9月29.8%的累计增速下滑3.0pcts。9月数据件量增速环比再下行，略低于我们此前25%的增速预期。不过通过回溯历史我们发现，9月件量增速在过去2年均出现环比下降，并且今年9

8、月增速环比下降1.5pcts，要小于去年同期1.8pcts的环比下降幅度。我们认为7-9月件量增速持续环比下降，主要原因系1）电商消费增速持续下行，网上商品和服务零售额累计增速从6月的30.1%持续下降到8月的28.2%；2）受去年Q3高基数影响，拼多多对快递件量边际推动作用正在持续减弱。具体分地区来看，东部/中部/西部地区9月件量分别同增21.6%/28.4%/45.8%，增速分别同比变动-7.0pcts/+1.9pcts/+27pcts