交通运输快递行业2018年1月数据跟踪点评：春节错峰增速骤升，cr8重回80

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1、证交通运输快递行业2018年1月数据跟踪点评券研究春节错峰增速骤升，CR8重回80报告/2018年2月14日行强于大市（维持）业事项：研究近期国家邮政局公布2018年1月份全年全国规模以上快递业务量及收入数中信证券研究部/据，对此我们点评如下：交评论：刘正通快递行情跟踪。1月份快递上市公司中，个股普遍下跌，顺丰控股累计跌幅电话：021-20262119运为0.85%，在上市快递公司跌幅最少；申通快递累计下跌1.66%，圆通速邮件：zhengliu@citics.com输递和韵达股份分别下跌3.46%和6.40%；在美股上市的中通快递1月小幅执业证书编号：S1

2、010511080004行下跌0.25%，百世快递微涨0.22%。业吴彦丰2018年1月错峰，件量增长80%至40亿件。受去年春节假日基数较低因素影响，2018年1月全国规模以上快递业务量达39.9亿件（同比+80.3%）。电话：021-202621071月同城/异地/国际及港澳台快递业务量分别为9.13亿/29.82亿/0.91亿件，邮件：wuyanfeng@citics.com分别同比+62.7%/86.1%/85%，增幅显著也主要由于春运错峰所致。从上市执业证书编号：S1010515110005公司披露的月度数据看，1月韵达件量增速达137%，显著高于行

3、业80%的增速，占快递总量份额达12.2%；同为通达系的申通1月快递量增幅为69%，程锦文略慢于行业整体，市占率为8.9%。顺丰定位中高端，增速和份额均较稳健。电话：021-202621331月快递收入同增61%，单票收入同比下降、环比续升。2018年1月全国邮件：chengjinwen@citics.com规模以上快递业务收入达497.5亿元（同比+60.5%）；其中，同城/异地/国执业证书编号：S1010517080006际及港澳台/快递业务收入分别为73.1亿/252.2亿/52.2亿/119.9亿元，分别同比+61.8%/62.4%/41.6%/65.

4、4%。1月份单件快递收入为12.47元/件，相对指数表现较上月降幅扩大，因去年同期为春运时期、价格较高；但环比提升0.8%，且自去年11月已连续3个月环比上行。顺丰和韵达1月单票收入均有所下沪深300物流(中信)滑，分别下降6.6%和8%；申通单件收入同增8.1%，主要受派费和纸质面40%单费上涨影响，考虑派费的收入成本对应的计量，纸质面单占比较低且相应30%成本变动，预计单件收入上行对公司实际业绩影响有限。20%CR8重回80，同比显著提升4.3。2018年1月，快递服务品牌集中度指数10%CR8为80.0，环比增长1.3、同比大幅提高4.3，为2017年集

5、中度步入上0%行通道以来的最大同比提升水平，且已经连续12个月集中度同比提升，时-10%隔四年CR8重回80水平。根据CR8指数推测前8家快递公司1月份快递-20%-30%量增幅达90%以上，较行业整体件量增幅高出10pcts+；预计快递件量份额17/1/1017/6/1017/11/10向网络稳定、具有规模效应的第一梯队快递企业集中的趋势将在2018年继资料来源：中信数量化投资分析系统续延续和强化。风险因素。宏观经济下行，电商网购需求放缓，竞争加剧，成本持续上涨。相关研究投资建议。由于去年同期春节低基数影响，2018年首月快递行业件量和收1.交通运输行业/

6、快递行业重大事项点评入增幅达80%/60%+；单票收入方面，虽同比因基数效应有所下滑，但环比—透过拼多多看快递需求多元化改善仍保持稳步上行态势，预计2月份因今年春节影响，快递量增速方面或将放快递生态.........................(2018-1-7)缓，但单票收入望同比环比双升。此外，CR8同比大幅提升至80，行业集中度上行加快将带动份额向优质产能提供方集中，部分快递上市公司披露的2.交通运输快递2017年10月数据跟踪1月数据也显示，优质快递公司仍保持显著高于行业的增长速度；随着前期点评—累计件量逼近去年全年，集中趋快递板块的回调，目前国内通

7、达系快递公司2018年PE已回落至20x左右势继续强化..................(2017-11-15)水平，推荐关注中通快递、圆通速递及其他高增长优质快递公司。3.交通运输/互联网物流行业周报（2017年10月23日-10月29日）—上机和重点公司盈利预测、估值及投资评级快递业绩超预期，关注港股低估值交运股价EPS（元）PE（倍）PB蓝筹.............................(2017-10-30)简称评级元16A17E18E19E16A17E18E19E(倍)4.交通运输/互联网物流行业周报（2017圆通速递15.420.490

8、.580.680.863