通信行业2018年度投资策略：5g驱动全球通信业的中国时代

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1、通信

2、证券研究报告—行业深度报告2018年1月8日[Table_IndustryRank]增持5G驱动全球通信业的中国目标价(人公司名称股票代码评级民币)[Table_Title]时代中兴通讯000063.CH40.8买入信维通信300136.CH-未有评级光迅科技002281.CH34.2买入通信行业2018年度投资策略中际旭创300308.CH-未有评级[Table_Summary]随着5G时点的逐步临近，中国通信产业从2G跟随、3G突破、4G主导即中天科技600522.CH-未有评级将走向5G领先的时代，而整个通信产业包括无线、光通信、专网、物联网拓邦股份002139.CH1

3、6.14买入等领域也随着行业竞争力的提升和国家政策的核心支持，逐步领先全球，带烽火通信600498.CH43.72买入来未来整体产业的加速发展和价值提升。海能达002583.CH23.31买入支撑评级的要点资料来源[Table_Source]：万得，中银证券5G将推动通信产业转移突破高阶阶段，逐步引发行业价值重估。全球通以2017年12月28日当地货币收市价为标准信设备业加速中移趋势。中国厂商在无线、光通信、数通等设备领域已经占据全球43%、45%、28%左右的总份额，成为核心组成部分。但从组装制造、系统整机设计、关键器件和标准、关键材料与设备的产业价值主要催化剂/事件链来看，仍

4、需在后两步实现高阶突破。我们认为，在产业转移的雁行理5G将推动通信产业转移突破高阶阶段，逐步论模式下，高技术和高附加值阶段并不会如理论自发发生，发达国家对引发行业价值重估高端技术的转移持保守态度，而5G即将成为突破的机遇，国家政策的无线领域5G标准迎来中国化时代，国内厂商核心支持和国内已经规模化集群化的产业生态，将推动通信产业的高阶主导权将带来份额显著提升突破和行业价值重估。光通信主设备和光纤已经引领全球，国内光无线领域5G标准迎来中国化时代，国内厂商主导权将带来份额显著提模块芯片领域即将突破升。5G非独立组网标准已经冻结，国内5G测试也在主管部门的大力支从主导主要标准走

5、向建立最大应用环境，物持下进入第三阶段真实应用环境测试阶段。中国厂商提出的极化码控制联网未来潜力值得关注信道编码、核心网SBA架构、承载网协议关键接口方案都被3GPP采纳，专网逐步实现后来居上，量子通信居于全球成为5G标准中国化趋势的关键指标，而在NR的5G空口标准编写组，领先位臵中兴华为至少占据了三个主编岗位，国内厂商的主导权已经有质的提升。我们认为，国家战略的推动将加速5G的规模化投资，而在关键标准领域的突破，将推动无线设备产业的中国份额显著提升，迎来产业的高阶中移。中银国际证券股份有限公司光通信主设备和光纤已经引领全球，国内光模块芯片领域即将突破。光通信设备领域全球前五强

6、中国占据1、2、5三席，光纤领域目前中国已具备证券投资咨询业务资格经成为全球最大的需求地、光棒和光纤生产国，国内厂商已经占据全球光通信市场主导位臵。而目前国内厂商光迅、旭创等在100G模块领域逐[Table_Industry]通信步领先，同时有望在2018年实现高端100G芯片领域的突破。我们认为，吴友文国内光通信产业在光器件领域的突破将成为未来三年的核心机遇。(8621)20328313[Table_Analyser]从主导主要标准走向建立最大应用环境，物联网未来潜力值得关注。在youwen.wu@bocichina.com由中国主导的低功耗广域网标准NB-IOT成为全球标准后

7、，三大运营商正证券投资咨询业务证书编号:S1300515070001着力构建全球最大规模的NB-IOT网络。而中国厂商华为、中兴等在物联网上游芯片领域也居于领先位臵。我们认为，随着行业补贴政策和政府易景明部门的重点支持下，中国厂商有望率先把握物联网未来十年先机。021-20328303专网逐步实现后来居上，量子通信居于全球领先位臵。专网领域国内在jingming.yi@bocichina.com解决了窄带、宽带专网标准的基础上，有望加快专网建设，同时随着专证券投资咨询业务证书编号:S1300517080005网通信产业化程度以及技术能力的持续提升，专网龙头海能达全球攻城略地进程加

8、速。在量子通信方面，我国已构建出天地一体化广域量子通程燊彦信网络雏形，在技术方面占据全球制高点，随着网络建设完善以及应用领域持续拓展，产业链相关企业有望迎来革命性发展机遇。(8621)20328305shenyan.cheng@bocichina.com评级面临的主要风险：证券投资咨询业务证书编号:S1300517080004运营商投资不力，技术与竞争。吴彤重点推荐：(8621)20328504重点关注全球通信业的中国时代背景下，推荐5G领域具备全球龙头潜tong