军工行业：重型猎鹰首飞成功，重点关注低估值央企龙头

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板重型猎鹰首飞成功，重点关注低估[table_indusname]军工值央企龙头本周核心观点[table_invest]04281、2017年2月7日，SpaceX公司的重型猎鹰火箭首次从肯尼迪维持增持航天中心LC-39A发射台成功发射，两个助推器成功回收，芯级助推黎韬扬器回收失败坠入大海。这是世界上现有最强大的运载火箭，低轨运载litaoyang@csc.com.cn能力达63.8吨，向火星发射载荷的能力为16.8吨，远超位列第二

2、位执业证书编号：S1440516090001的美国德尔塔IV型重型火箭以及我国最大的长征五号运载火箭。重型猎鹰发射一次的成本仅为9000万美元。发布日期：2018年02月13日2、SpaceX在商业驱动下的技术创新已经颠覆了航天业。SpaceX不断的创造历史，取得了举国体制下都未能实现的巨大成就，这正体市场表现现了私营企业的高效管理与创新活力，也对我国航天事业发展具有较[table_industrytrend]17%大的借鉴意义。12%7%2%-3%3、当前，我国运载火箭产业链集中度较高，主要集中在两大航-8%-13%天集团，其中航

3、天科技集团是绝对主力，航天科工集团在2016年强-18%-23%势介入商业航天领域。在SpaceX的带动下，2015年，北京蓝箭、零壹空间等民营航天企业也相继创立，成为了我国首批民营做运载火箭17/1/2017/2/2017/3/2017/4/2017/5/2017/6/2017/7/2017/8/2017/9/2017/10/2017/11/20国防军工上证指数的企业。在我国军民融合深度发展背景下，航天作为军民融合的重点领域，必将取得重大突破。相关研究报告4、板块估值水平大幅下移，国家队龙头配置价值凸显。经过近[table_rep

4、ort]两年半时间的持续调整，军工板块整体估值为61倍，已处于历史中下部水平，与2014年8月份基本相当。根据我们对国家队龙头公司2018年业绩的预测，以中国动力、中航机电、中直股份、中航光电、航发动力、航天电子、航天电器、内蒙一机、四创电子、国睿科技等为代表的优质龙头公司18年备考估值已显著低于板块平均水平。基本进入估值底部区间，建议投资者加大配置力度。5、在标的选择上，我们认为应抓住国家队龙头、民参军国产替代两大结构性机会。国家队龙头：重点关注符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司；民参军国

5、产替代：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。6、重点推荐组合国家队龙头：中直股份、中航光电、国睿科技、内蒙一机；民参军国产替代：天银机电、方大化工、航新科技。HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明`[table_page]军工行业动态研究报告目录一、每周板块数据回顾.................................................................

6、..........................................................................21.1板块指数.....................................................................................................................................................21.2个股表现..............................

7、.......................................................................................................................21.3板块估值..............................................................................................................................................

8、.......31.4融资余额......................................................................................................