国防军工行业：板块受益研发加计扣除，重点关注央企龙头

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1、国防军工行业动态研究报告目录一、每周板块数据回顾21.1板块指数21.2个股表现21.3板块估值31.4融资余额31.5新股跟踪41.6全军武器装备采购信息网需求跟踪5二、核心观点72.1本周观点72.2中长期观点122.3重点覆盖与推荐标的12三、一周行业动态143.1国际动态143.2国内动态153.3装备动态16四、一周上市公司公告17五、本周重点报告摘要195.1国睿科技：民航空管雷达招标重启，公司业绩拐点向上195.2四创电子：中标民航空管雷达，订单回暖迹象显现20六、近期重要活动226.1近期活

2、动回顾226.2下周活动预告24七、盈利预测与估值25请参阅最后一页的重要声明31国防军工行业动态研究报告一、每周板块数据回顾1.1板块指数本周上证综指上涨4.32%，收于2797.49点。同期中证军工指数上涨0.61%，收于7441.58点，跑输大盘3.71个百分点。从行业板块来看，食品饮料、餐饮旅游、银行等板块涨幅居前，国防军工、农林牧渔、通信等板块涨幅靠后。图1：年初至今中证军工指数与上证综指走势图2：中信各行业涨跌情况请参阅最后一页的重要声明31国防军工行业动态研究报告中证军工日涨幅-上证综指日涨幅

3、上证综指走势中证军工走势10%20%一周涨跌年初至今涨跌请参阅最后一页的重要声明31国防军工行业动态研究报告5%0%-5%-10%-15%-20%10%餐饮旅游国防军工家电房地产食品饮料煤炭农林牧渔商贸零售医药石油石化通信汽车电力设备有色金属基础化工电子元器件轻工制造计算机传媒纺织服装电力及公用事业综合建材机械交通运输银行非银行金融建筑钢铁0%-10%-20%-30%请参阅最后一页的重要声明31国防军工行业动态研究报告-25%-40%请参阅最后一页的重要声明31国防军工行业动态研究报告-30%资料来源

4、：wind，中信建投证券研究发展部-50%请参阅最后一页的重要声明31国防军工行业动态研究报告1.2个股表现本周表现位居前十位的个股为：智慧松德（32.19%）、南风股份（25.56%）、宝利国际（10.82%）、新研股份（9.93%）、博云新材（9.13%）、春兴精工（7.04%）、久立特材（6.89%）、金盾股份（5.86%）、中航光电（5.79%）、金通灵（5.61%）。本周表现位居后十位的个股为：合众思壮（-12.31%）、通达股份（-6.92%）、抚顺特钢（-4.91%）、光威复材（-4.80%

5、）、华测导航（-4.12%）、景嘉微（-3.71%）、奥普光电（-3.39%）、火炬电子（-3.38%）、中航电测（-3.21%）、通达动力（-3.21%）。表1：本周军工个股表现情况表现居前一周涨幅表现居后一周跌幅智慧松德32.19%合众思壮-12.31%南风股份25.56%通达股份-6.92%宝利国际10.82%抚顺特钢-4.91%新研股份9.93%光威复材-4.80%博云新材9.13%华测导航-4.12%春兴精工7.04%景嘉微-3.71%请参阅最后一页的重要声明31国防军工行业动态研究报告久立特材6

6、.89%奥普光电-3.39%金盾股份5.86%火炬电子-3.38%中航光电5.79%中航电测-3.21%金通灵5.61%通达动力-3.21%资料来源：wind，中信建投证券研究发展部1.1板块估值板块估值方面，军工板块整体估值为62倍，处于历史中部水平。若剔除船舶板块，军工板块整体估值为54倍，处于历史中部水平。从上市公司属性来看，军工集团下属上市公司估值水平为75倍，高于军民融合类表2：军工板块估值情况一览上市公司50倍的估值水平；分板块来看，船舶板块、材料及加工板块估值高于整体水平，航空、航天板块估值水

7、平与整体相近，核电、地面兵装与国防信息化板块估值水平较低。估值情况估值情况军工板块62船舶板块310军工集团下属上市公司75地面兵装41军民融合类上市公司50国防信息化51航空板块58材料及加工162航天板块61核电板块24资料来源：wind，中信建投证券研究发展部表3：军工板块估值情况一览（前三个数不含船舶板块，截止9月14日）估值情况估值情况军工板块54船舶板块310军工集团下属上市公司57地面兵装41军民融合类上市公司51国防信息化51航空板块58材料及加工162航天板块61核电板块24资料来源：wi

8、nd，中信建投证券研究发展部1.2融资余额在融资余额方面，军工板块上市公司数量占A股比例为4.31%，总市值占A股比例为2.63%，若剔除金融、地产板块，军工板块占比更高。目前军工板块融资余额占流通市值比例为4.75%，超过A股平均水平的2倍，处于市场高位，其中大市值标的融资比例普遍低于军工板块平均水平，融资买入意愿较低。与上周相比，A股融资标的数量不变，融资余额下降至7261.52亿元，融资余额占比下降至2.2