商贸零售行业2020Q2持仓分析：必选配置稳定，可选质优股获增配.docx

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1、目录行业整体：消费配置增加，零售行业小幅增配4百货行业：疫情影响仍存，整体配置持续收窄5超市行业：刚需持续支撑，个股配置小幅分化6黄金珠宝：基本面逐步触底，行业公司普获增配7化妆品：行业景气持续，公司分化幅度较大8沪深港通：化妆品持仓较多，增持趋势普遍持续9图表目录图1：分季度来看，2020Q2消费板块配置比例环比提升1.05个百分点4图2：2020Q2和2020Q1各行业基金重仓比例变化情况4图3：商业贸易板块公募基金重仓持股比例5图4：天虹股份基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比5图5：王府井基金重仓持股总股数及

2、其占基金股票投资市值比5图6：鄂武商基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比6图7：重庆百货基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比6图8：永辉超市基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比6图9：家家悦基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比7图10：家家悦主要持股机构及持股数量（万股）7图11：红旗连锁基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比7图12：红旗连锁主要持股机构及持股数量（万股）7图13：老凤祥基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比8图14：老凤祥主要持股机构及持股数量（万股）8图15：周大生基金

3、重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比8图16：周大生主要持股机构及持股数量（万股）8图17：珀莱雅基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比8图18：珀莱雅主要持股机构及持股数量（万股）8图19：丸美股份基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比9图20：丸美股份主要持股机构及持股数量（万股）9图21：上海家化基金重仓持股总股数及其占基金股票投资市值比9图22：上海家化主要持股机构及持股数量（万股）9图23：天虹股份沪深港通持股比例变化10图24：王府井沪深港通持股比例变化10图25：永辉超市沪深港通持股比例变化10图2

4、6：家家悦沪深港通持股比例变化10图27：红旗连锁沪深港通持股比例变化10图28：苏宁易购沪深港通持股比例变化10图29：珀莱雅沪深港通持股比例变化11图30：丸美股份沪深港通持股比例变化11图31：老凤祥沪深港通持股比例变化11图32：周大生沪深港通持股比例变化11行业整体：消费配置增加，零售行业小幅增配2020Q2基金对于下游消费行业配置比例环比提升，必选消费板块整体而言获得增配。截至2020Q2，基金持仓下游消费板块比重为45.27%，较2020Q1提升1.05个百分点，其中可选消费持仓比重为5.45%，环比下降0.

5、9个百分点，必选消费持仓比重为39.82%，环比提升1.94个百分点。横向对比所有一级行业，TMT、下游和中游等行业的配置比例有显著提升。下游子行业中，医药生物行业重仓比例环比提升2.57个百分点，休闲服务行业配置比例提升1.34个百分点，商贸零售行业重仓比例提升0.04个百分点至1.42%，其余下游消费行业重仓比例均有一定程度的收窄。图1：分季度来看，2020Q2消费板块配置比例环比提升1.05个百分点100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%15Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q31

6、6Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q20%周期制造可选消费必需消费金融地产TMT其它资料来源：Wind，长江证券研究所图2：2020Q2和2020Q1各行业基金重仓比例变化情况6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%采掘化工钢铁有色金属建筑材料建筑装饰电气设备机械设备国防军工汽车家用电器纺织服装轻工制造商业贸易农林牧渔综合非银金融银行通信传媒计算机电子房地产交通运输公用事业医药生物休闲服务食品饮料-4%20Q1环比变化20Q2环比变化资料

7、来源：Wind，长江证券研究所图3：商业贸易板块公募基金重仓持股比例16%14%12%10%8%6%4%2%2004/062004/122005/062005/122006/062006/122007/062007/122008/062008/122009/062009/122010/062010/122011/062011/122012/062012/122013/062013/122014/062014/122015/062015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/12

8、2019/062019/122020/060%商业贸易资料来源：Wind，长江证券研究所百货行业：疫情影响仍存，整体配置持续收窄疫情对百货公司中短期经营业绩影响较大，2020Q2公募基金对于百货板块的配置比例整体持续降低，但个别获得免税品经营资质打开业务拓展空间的个股获得机构增持。2020Q2，天虹股份