商贸零售行业：基金三季报商贸零售行业持仓分析.docx

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1、行业动态分析/商贸零售1.本周观点：基金三季报商贸零售行业持仓分析基金三季报披露完毕，零售板块维持超配，但配臵比例有所下调。据Wind，2018Q3,零售板块占基金总持仓比重约为3.54%，维持超配，超配比例约0.77%，但相比2018Q2,零售板块占基金总持仓比重降低0.15个百分点。持仓总市值上看，2018Q3零售板块基金持仓总市值约607.96亿，占净值比例0.46%，环比下降0.06pct；持仓市值前十大公司的市值占比为92.9%，相对2018Q2上升6.3pct，板块筹码有所集中。从基金市值来看，相比2018Q2，增幅前三标的为永辉超市（6.8亿元增至28

2、.6亿元）、家家悦（1.9亿元增至6.7亿元）、苏宁易购（23.5亿元增至28.6亿元）；降幅前三分别为莱绅通灵（2.6亿元降至0亿元）、上海家化（3.5亿元降至0.9亿元）、王府井（3.2亿元降至1.0亿元）；截止2018Q3，基金持有市值排名前三的零售板块标的分别为永辉超市、苏宁易购、家家悦。表1：基金三季报披露完毕，零售板块维持超配（注：表中单位为%）各行业基金持仓分析2018Q12018Q22018Q3行业名称配臵比例标配比例超配比例配臵比例标配比例超配比例配臵比例标配比例超配比例农、林、牧、渔业0.550.74-0.190.690.77-0.080.810

3、.740.07采矿业2.297.40-5.122.087.79-5.712.238.72-6.49制造业54.9544.7010.2556.6845.4311.2552.5442.939.61电力、热力、燃气及水生产和供应业1.102.89-1.791.083.01-1.921.153.16-2.01建筑业1.663.22-1.561.343.05-1.711.333.13-1.79批发和零售业3.442.870.583.692.950.743.542.760.77交通运输、仓储和邮政业2.183.54-1.362.293.43-1.152.153.33-1.18住

4、宿和餐饮业0.140.130.010.190.150.040.110.12-0.01信息传输、软件和信息技术服务业5.524.391.135.344.131.215.554.021.53金融业13.0321.99-8.9611.1821.51-10.3214.6823.50-8.82房地产业4.034.41-0.393.604.04-0.444.084.040.05租赁和商务服务业2.021.070.952.131.101.031.831.060.77科学研究和技术服务业0.180.32-0.140.260.33-0.060.410.370.04水利、环境和公共设施

5、管理业0.470.59-0.120.410.59-0.190.310.51-0.20教育0.060.030.030.050.030.020.030.030.01卫生和社会工作1.030.310.731.380.371.011.440.411.03文化、体育和娱乐业1.251.070.171.121.050.071.100.940.16综合0.060.31-0.260.060.28-0.220.060.24-0.18资料来源：Wind，以永辉、家家悦为首，超市行业增持明显。2018Q3，永辉超市作为必需消费龙头，被大幅增持：持有基金数增加24支至69支；持股总量增加2

6、.63亿股至3.51亿股；基金重仓持股占流通股比重增加3.31pct至4.40%；持仓市值增加21.8亿元至28.6亿元。家家悦作为区域生鲜定位优势企业，业绩增速稳健，持仓也继续呈现上升态势：持有基金数增加4支至35支，持股总量增加852万股至3005万股；基金重仓持股占流通股比重大幅增加13.62%至19.15%。可选消费配臵分化，王府井、莱绅通灵、天虹股份遭遇减持，周大生持仓提升。2018Q3,可选消费板块配臵发生分化，其中：1）百货板块。王府井持有基金数下降8支至11支、持股总量下降857万股至631万股、持股占流通股比重环比-6.52pct至2.07%，主要

7、系展店较缓前提下，受3季度消费趋缓影响，业绩及盈利改善预期均有承压；天虹股份亦有所减持，本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。17行业动态分析/商贸零售持有基金数下降20支至21支，但在持股总量、持股占流通股比重上均有上升，持股总量增加885万股至4985万股，持股占流通股比重环比+0.72pct至4.15%，主要系受益于展店提速及先前门店梯队建设，仍保持较好业绩增速。2）珠宝板块。3季度受节假日需求及避险影响，行业增速整体上行，但从持仓来看，标的有所分化。周大生凭借强品牌力及客户认可度，展店速度超预期，并以品类升级提升盈利能力，收入、利润